文 | 斑馬消費，作者 | 徐霁
還幻想着京東收購永輝超市，來幫自己解套？這下，夢真的可以醒了。
在投資永輝超市 9 個年頭後，京東終于忍不住了，哪怕冒着血虧的風險，也要減持永輝超市股票。
消息一出，昨日，永輝超市股價立馬大跌 4.71%，領跌 A 股商業百貨闆塊。
京東是不需要永輝了，還是對永輝的發展失去了耐心？或許，兩者都有。
京東失去耐心？
從 2016 年首次投資時算起，京東間接持有永輝超市（601933.SH）股票已長達 9 個年頭。期間，京東不僅沒有減持，且在高位多次增持，雙方也在業務層面有過諸多合作。
那是互聯網巨頭和線下零售你侬我侬的日子，是阿裏系和騰訊系強勢争奪線下流量入口的歲月。
在中國連鎖超市行業中，永輝起步時間并不算早。公司直到 2010 年才登陸資本市場，是業内資曆最淺的上市公司。它之所以能快速崛起，跻身行業 TOP3，其獨步江湖的秘籍就是 " 生鮮 "。
十年前，京東還沒有生鮮頻道。劉強東的思路也很清晰，既然永輝做生鮮很在行，就可以讓他們來幫京東做好這個品類。基于這個需求，雙方迅速達成了合作。
2016 年，京東通過京東邦能和江蘇圓周參與永輝超市定增，以 4.425 元 / 股分别獲得 4.79 億股，合計耗資 42.35 億元，拿下了 10% 股權。
其後，馬化騰跟上。2017 年底，林芝騰訊以 8.81 元 / 股，受讓永輝超市實際控制人張軒松、張軒甯所持上市公司 4.785 億股，花 42 億元獲得 5% 股權。
短短一年間，京東投資永輝超市，就獲得了翻倍的賬面投資收益。不過，大強子投資永輝超市可不是爲了這仨瓜倆棗，而是在下一盤更大的戰略大棋。
所以，即便 3 年限售期過後，永輝超市股價仍處于高位，京東也沒有動過減持的心思。且在 2018 年 -2020 年，多次出高價增持。京東邦能的持股增至 8.11%，江蘇圓周調整至 5.27%（後經同一控制下持股主體之間的股份轉讓，持股主體分别變爲京東世貿和宿遷涵邦），合計持股 13.39%，僅次于第一大股東牛奶國際。
2023 年，甚至有媒體發文稱，京東有意進一步加大對永輝超市的投資，目标是實現控股。消息一出，永輝超市股價立馬迎來大漲。
盡管，永輝超市專門發公告辟謠，但估計很多人還對此抱有一定幻想，特别是那些深度套牢的投資者。
3 月 21 日，永輝超市的一則公告，應該可以徹底叫醒夢中人了。
因自身資金需求，宿遷涵邦計劃通過集中競價，減持所持永輝超市不超過 1% 股權。消息一出，當天永輝超市開盤下跌，全天收于 2.43 元 / 股，大跌 4.71%，在商業百貨闆塊中領跌。
從永輝超市當前的股價走勢來看，宿遷涵邦在 3 個月的期限内，無論選擇什麽時機減持，估計都難以擺脫血虧的命運。
平庸的永輝
在中國連鎖超市行業中，永輝曾是神一般的存在。
永輝超市發端于福建福州，創始人張軒松是土生土長的福州人，起點低、無背景、無學曆（高中肄業），全靠福建人與生俱來的拼搏精神和經商頭腦。
1995 年，張軒松看中了超市行業的前景，開出一家 " 古樂微利 " 超市，主打平價快速走紅，這就是永輝超市的前身。
随着全球連鎖巨頭家樂福、沃爾瑪等争相進入中國，本土連鎖超市們，迎來了前所未有的壓力。
競争激發了張軒松的潛力，他避開巨頭的鋒芒，帶領永輝超市做大做強生鮮闆塊，走出了一條差異化的路徑。憑借賣生鮮這一絕活，永輝超市快速走向全國市場，始終保持着穩健的增長，也獲得了資本的關注。
首先看上永輝超市的是牛奶國際。這是一家國際知名的零售巨頭，旗下擁有惠康、萬甯、7-11 等連鎖零售業務。
2014 年，牛奶國際豪擲 57 億元入股永輝超市，成爲公司單一第一大股東。其後，牛奶國際陸續加倉，目前持有永輝超市 21.08% 股權，在股東名單中穩居第一。
2016 年之後，永輝超市又陸續迎來了京東和騰訊，給這家傳統超市，注入了互聯網基因。
有了資本的強力加持，永輝超市亦在産業鏈上下遊、區域同業頻頻出手，相繼在聯華超市、紅旗連鎖、國聯水産、閩威實業、星源農牧等身上投下重注，皆獲得了大股東之位。
爲了奪取中百集團的控制權，在長達 3 年的時間裏，永輝超市與武漢國資之間，甚至引發了市場矚目的舉牌大戰。
以資本爲媒，永輝超市短短幾年間就組團成軍，形成了龐大的 " 永輝系 "。
然而，随着 2021 年至暗時刻的降臨，永輝超市自身壓力猛增，公司對外的一系列投資标的，都被陸續擺上了貨架，" 永輝系 " 快速分崩離析。
2020 年，永輝超市攀上自身巅峰，營業收入一舉突破 900 億元，達到 932.0 億元，這也成爲了公司命運轉折的開始。
随後的 2021 年和 2022 年，公司營收規模停滞不前，歸母淨利潤分别巨虧 39.44 億元和 27.63 億元。2023 年，預計再虧 13.4 億元。
在資本市場，永輝超市曾衆星捧月，最風光的 2018 年初，市值一度突破千億元。如今，已僅剩 220 億元（3 月 21 日收盤）。
爲穩定市場信心，公司 2021 年出資 27 億元實施回購回購；2022 年 -2023 年，又花了 4.89 億元回購股份，但始終無法挽救頹勢。
曾經，永輝超市由張軒松、張軒甯兄弟，通過一緻行動人關系牢牢控制。2018 年底，雙方解除一緻行動人關系，公司變身無主。
在此前後，兄弟倆通過各種方式，密集減持上市公司股權套現巨額資金。
2018 年 2 月，兄弟二人将合計 5% 股權轉讓給騰訊，一次性套現 42 億元；同年，永輝超市 16.27 億元回購 1.66 億股，由張軒松定向減持。
2021 年 2 月 -2023 年 3 月，盡管永輝超市股價已呈垮塌式下跌之勢，張軒松仍通過多種方式，在 7.110 元 -3.270 元的區間内，累計減持套現超過 31 億元。
弟弟減罷，哥哥登場。2023 年 11 月 28 日 -29 日，張軒甯又分别以 2.81 元和 2.78 元均價，減持套現超過 3 億元。
