作爲對一級市場有重要影響的母基金，近年來正在發生着重大變化：一方面，大量的新興産業需要母基金給予資金傾斜，另一方面，中小投資機構募資難，資金開始向頭部或知名投資機構聚集。
在這一背景下，擁有雄厚資金實力、持有成本又相對較低、因此對一級市場天生具有長期主義投資理念的母基金，對整個行業發展将起到風向标的作用。
作爲緻力于與中國高質量創業、創新一起成長的一級市場媒體，創投日報将重點關注以下内容：母基金出資方的資金背景及出資要求，由此發掘和呈現背後所體現的政策取向；對被投子基金的甄選要求等具體細則，以幫助創投機構解決募資信息差等難題；我們也關注整個行業的政策變化、重要的行業人士變動等信息。
巨大資金的流動，承載着重大的需要解讀的信息密碼。
希望我們的報道能幫助、服務到用戶，助力整個一級市場的高質量發展。
第 21 期：安徽省新能源汽車母基金
《科創闆日報》1 月 14 日訊（記者 餘詩琪）在安徽國資支持下，蔚來的換電業務 " 搞大事情 " 了。
日前，由安徽省能源集團、蔚來、國軒高科、安徽省新能源汽車和智能網聯汽車産業主題母基金（下稱 " 安徽省新能源汽車母基金 "），共同出資組建的中安能源（安徽）有限公司（以下簡稱 " 中安能源 "）在合肥揭牌，該公司緻力于推動安徽省充換電基礎設施及平台建設、統一換電标準及電池銀行業務。
據悉，蔚來已與安徽省能源集團、安徽省交控集團達成戰略合作，支持中安能源建設 1000 座儲充換一體站。數據顯示，截至 2023 年末，蔚來布局換電站 2350 座，充電樁 2.11 萬根。
中安能源起步階段的業務規模已經接近蔚來的半壁江山。在這個重磅合作的背後，除了安徽省能源集團、國軒高科等，百億規模的省級引導主題也悄然現身。
财聯社創投通 - 執中數據顯示，中安能源的股東名單中，安徽新能源汽車母基金認繳出資額 2 億元，持股比例爲 12.50%。這是該母基金首個公開的直投項目。
省财政出資，奇瑞旗下機構管理
這隻母基金的來頭可不小。
安徽新能源汽車母基金相關負責人對《科創闆日報》記者表示，該母基金由省财政出資，是安徽省新興産業引導基金十大主題母基金之一。
安徽省新興産業引導基金十大主題母基金，是目前安徽省内規模最大的政府引導基金群。具體來說，是從 2022 年起，連續 5 年省财政出資，組建 500 億元規模的省新興産業引導基金，層層撬動社會化資本，形成總規模不低于 2000 億元的省新興産業引導基金體系。整個引導基金體系下設 10 隻主題母基金、2 隻功能母基金、4 隻天使母基金，共 16 隻母基金。
上文中的 16 隻母基金，在去年陸續完成了管理機構的招募和子基金募集組建工作，其中安徽新能源汽車母基金籌備工作啓動的相當早，2022 年安徽省内已經基本完成該母基金的籌備工作，并對外公開招募母基金管理機構。
按照規劃，安徽新能源汽車母基金采取母子基金架構模式，以 40 億元作爲母基金，主要以參股形式支持市縣和市場主體設立相關領域子基金，母子基金總規模不低于 180 億元，聚焦新能源汽車和智能網聯汽車領域産業培育和 " 雙招雙引 "。 2022 年 9 月，合肥瑞丞私募基金管理有限公司（以下簡稱 " 瑞丞基金 "）通過遴選審查，成爲安徽新能源汽車母基金的管理機構。這是家相當年輕的私募機構，2022 年 1 月成立，4 月才剛剛通過中國證券投資基金業協會的私募基金管理人登記。
但它的背後站着一家 " 汽車巨頭 " ——奇瑞。工商數據顯示，瑞丞基金控股股東爲奇瑞資本，這是奇瑞汽車旗下的股權投資平台。瑞丞基金董事長吳曉東曾任奇瑞控股集團副總經理。
随着省财政出資落地、奇瑞旗下的管理機構到位，安徽新能源汽車母基金迅速運轉起來，在 2022 年年底啓動了首批子基金管理機構的公開遴選工作。
對于投資方向，吳曉東曾表示，要通過母子基金重點突破 " 芯車聯動 " 和高附加值零部件等關鍵課題，積極參與全省充換電基礎設施規劃建設，密切關注高校、研發機構早期科創項目孵化，促進安徽省新能源汽車和智能網聯汽車産業集聚和生态發展。
投了誰、怎麽投？
去年四月，瑞丞基金對外公布了首批中選的 10 家子基金管理機構，分别是中金私募、複星創富、國元股權、杉杉創晖、軒一私募、方正和生、拓金私募、諾鐵資産、國科新能、交銀資本。
财聯社創投通 - 執中數據顯示，已經能公開查詢到五隻子基金，其中四隻子基金的注冊資本都在 10 億元左右，隻有交銀資本管理的子基金注冊資本達到了 20 億元。
從出資規模來看，安徽省新能源汽車母基金對單隻子基金的出資在 2 億元 -2.6 億元之間，持股比例在 20% 左右。據母基金負責人介紹，母基金參股比例，原則上不超過子基金實繳規模的 22%，但可以通過自有資金再出資 10% 左右。
《科創闆日報》記者注意到，目前已披露的 5 隻子基金都有瑞丞基金管理的其他基金出資，另外還出現了淮北市、蕪湖市地方國資的身影。
上述母基金負責人表示，子基金能疊加其他省市縣三級财政資金、政府引導基金或母基金（僅指政府出資部分）、地方國有獨資企業等國資出資方，累計下來最高不超過子基金實繳總額的 50%。
服務新能源方向的投行人士對《科創闆日報》表示，安徽省引導基金給子基金 GP 的出資比例不算高，現在有的地方各級國資累計下來可以達到 80% 出資額。但安徽有它的優勢所在，一方面是新能源産業已經形成了聚集，招引項目會更容易；另一方面是安徽 " 很實在 "，不是 " 賬面富貴 "，有的地方也号稱 " 百億基金 "，但實際能給出的份額有限。
目前 5 隻子基金中隻有交銀資本管理的子基金有公開的對外投資項目，參與了寶瀛（南京）氣體的 B 輪及 B+ 輪共 4 億元人民币融資。
現在第一批的 10 隻子基金還在陸續落地中，安徽省新能源汽車母基金又開始了新一輪招募。2023 年 10 月，安徽新能源汽車母基金發布公告，對外征集子基金管理機構。
據上文中的母基金管理人介紹，現在母基金還有一部分出資額度，所以才對外征集新一批子基金 GP，這次不設時間限制，成熟一家落地一家，直到出資額用盡。
從招募公告來看，安徽新能源汽車母基金對子基金 GP 要求非常具體。用母基金負責人的話來說，" 這次是子基金 GP 把一切都準備好了，再向我們申報募資。"
在新一輪的招募中，安徽新能源汽車母基金對子基金 GP 的儲備項目和募資能力，都提出了明确要求。儲備項目方面，子基金管理機構在申報時，應提供拟投資額不少于子基金首期實繳出資 50% 的儲備項目清單，儲備項目與子基金投資策略和領域相匹配，且安徽省儲備項目（含本地項目和可引入項目）的拟投資額，不低于母基金的首期實繳出資額。
對子基金的投資領域，安徽新能源汽車母基金也給出了詳細的方向，要投資于新能源汽車和智能網聯汽車産業方向，包含整車制造、零部件、材料、設備制造、汽車服務等領域。子基金在這些領域的投資額，不得低于子基金投資額的 70%。
在募資方面，安徽省新能源汽車母基金要求子基金 GP 提供母基金以外的拟出資人出資承諾函、或内部決策文件等材料。在基金方案通過主題母基金投委會審議後，子基金 GP 需要在 1 個月内完成募資任務，原則上 2 個月内落實首批投資。
一家雙币機構投資人對《科創闆日報》記者表示，考慮到安徽省母基金的出資比例，來募資的機構至少要儲備 50% 以上的市場化資金，這可不是易事。現在市場化 LP 的力量呈結構性消退，向國資募資比市場化募資容易很多，有不少機構在爲找市場化資金發愁。如果機構有這樣的募資能力，過往實績、項目資源缺一不可。
從這個角度來看，安徽新能源母基金對子基金 GP 提出了不低的要求。上述母基金負責人表示，安徽省近幾年在投融資領域積累深厚，新能源是省内非常重視的産業方向，即使要求嚴格也有很多機構主動來接觸。
目前安徽省已經明确新能源汽車爲安徽的 " 首位産業 "，宣布建設萬億新能源汽車産業集群，在 2023 年底發布了《安徽省新能源汽車産業集群發展條例》。
一開年，蔚來與安徽省能源集團、安徽省新能源汽車母基金等組建了中安能源，從省一級層面推動充換電業務，也是個明确的信号。未來，安徽省還計劃設立超 1000 億元的汽車産業鏈投資基金。
