（軍用無人機，來源：視覺中國）
11 月 9 日下午，A 股 300 億市值的無人機龍頭中無人機（688297.SH）召開了三季度業績說明會，由于其今年業績持續下滑尤其是 Q3 營收、淨利雙雙同比下降逾七成，公司如何改善業績被聚焦。
中無人機董事長張曉軍回複钛媒體 APP 提問時表示，" 三季度延期的産品已順利驗收，公司正積極推進各項任務，全力以赴确保訂單交付，努力提升公司業績。"
今年業績持續下滑
中無人機2022 年 6 月上市，主要從事無人機系統的設計研發、生産制造、銷售和服務，主要産品包括翼龍 -1、翼龍 -1D、翼龍 -1E、翼龍 -2、翼龍 -2D、翼龍 -2H、翼龍 -3 等翼龍系列無人機系統，具備長航時、全自主多種控制模式、多種複合偵察手段、多種載荷武器集成、精确偵察與打擊能力和全面靈活的支持保障能力。
作爲國内軍用無人機領域的龍頭，中無人機在 IPO 前業績持續飙升，因此也在上市後獲得資金擁趸，目前爲 A 股市場市值最大的無人機标的。
數據顯示，2020 年 -2022 年，公司分别實現營收 12.17 億元、24.76 億元、27.73 億元，同比增長 384.65%、103.41%、12.01%；歸母淨利潤 1.65 億元、2.96 億元、3.70 億元，同比增長 1769.42%、79.29% 和 25.14%。
（中無人機業績變動情況，來源：wind）
但是，進入 2023 年，中無人機業績穩增趨勢戛然而止，已連續三個季度定期報告錄得下滑。最新的三季報顯示，2023 年 1-9 月，公司實現營收 13.18 億元，同比下滑 39.15%；歸母淨利潤 2.43 億元，同比下降 32.30%。尤其是 Q3 單季，營收、歸母淨利潤分别僅 1.24 億元、2915.26 萬元，同比下滑 75.44% 和 76.26%。
對于今年業績下滑的原因，中無人機在三季報中解釋：" 主要是按照合同約定，本季度交付産品的結構與上年同期不同；同時，部分産品受産品鑒定驗收延期影響，交付順延至 10 月份。"
至于該部分産品是否在 10 月份順利驗收并在 Q4 改善業績，張曉軍回複钛媒體 APP 稱，三季度延期的産品已順利驗收，公司正積極推進各項任務，全力以赴确保訂單交付，努力提升公司業績。
需要注意的是，就在業績下滑的同時，中無人機的研發投入也同步減少。三季報披露，Q3 公司研發投入 2409.22 萬元，同比減少 35.17%；前三季度研發投入 1.24 億元，同比減少 3.39%。而此前的 2020-2022 年，公司研發費用分别爲 6903.02 萬元、15967 萬元和 18910.90 萬元，一直保持增長。
公司在業績下滑時有意減少研發費用？張曉軍回複钛媒體 APP 時給出否定答案，稱 " 公司研發項目按期進行，根據項目進展确認研發投入。" 其還表示，研發能力一直是公司的核心競争力，公司将不斷加大研發投入以滿足市場與産品技術叠代的需求。
預計無人機市場将保持增長
作爲國内大型固定翼長航時無人機系統的頭部企業，中無人機的産品其實更多銷往海外。公司 2022 年報顯示，去年内銷和軍貿貢獻的收入分别爲 3.61 億元、24.12 億元，毛利率分别爲 5.82% 和 27.03%。其中，軍貿收入占比高達 86.97%。
中無人機還在半年報中表示，公司按照 " 一型裝備服務兩個市場 " 開拓用戶。翼龍系列無人機在全球察打一體無人機市場持續穩步發展，用戶遍及十餘個國家；國内市場不斷發展，翼龍 -2 中繼通信型無人機已服務民生福祉，創造了應急救援、人工影響天氣、氣象探測等領域的新手段、新辦法。
實際上，近年來，在信息化戰争的發展形勢下，無人機等新型裝備需求大幅提升，再加上不斷爆發的安全問題、領土争端，裝備無人機成爲了以較低成本增強自身國防實力的有效手段，導緻全球軍用無人機需求不斷擴大。由于對無人機裝備有需求的國家很多，但目前全球具備自主生産高性能軍用無人機能力的國家較少，因此相較傳統武器裝備，無人機全球軍貿市場較爲活躍。目前全球無人機系統軍貿領域主要出口國家爲以色列、中國及美國，澳大利亞、土耳其、瑞典、意大利等國也有部分無人機出口。
根據蒂爾公司預測，全球軍用無人機采購支出将從 2023 年的約 121 億美元增加到 2032 年的 164 億美元，未來十年市場規模總計 1622 億美元。預測期内，各國對軍用無人機的研發支出預計将達 725 億美元。
但以軍貿爲主的中無人機業績卻在今年出現下滑，引發投資者對公司軍貿業務的關注。
對此，張曉軍回複投資者稱，" 公司一如既往開拓和服務于軍貿市場，盡可能滿足軍貿客戶的需要。公司軍貿業務持續穩定增長但是否是國内出口的銷量第一，目前沒有客觀統計數據參考。"
當然，中無人機對行業發展也較爲看好，張曉軍回複投資者提問時談到：" 無人機在軍民用市場上應用場景不斷拓展，受益于行業、技術發展及政策的支持，将朝着多元、多态、智能、融合方向發展，預計在未來一段時間内将繼續保持增長态勢。" 但其也坦言，随着市場規模的不斷擴大，競争将日趨激烈。
另外，針對投資者提出的 " 是否有進入面向個人的民用無人機市場計劃 " 的問題，張曉軍稱，公司積極開拓國内外市場，對接需求，落實訂單，力争保持穩定增長。公司産品主要爲工業級無人機，目前暫時沒有進入面向個人的民用無人機市場。
（本文首發于钛媒體 APP，作者｜蘇啓桃）
