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又至年底，2023 年的個人養老金繳存也進入尾聲。
去年 11 月，個人養老金制度啓動，養老基金、銀行理财、儲蓄存款、商業保險四類産品納入貨架。一年已過，基金的收益率在四類産品中墊底，Wind 數據顯示，全市場共有 179 隻個人養老基金，成立至今超九成虧損，平均收益率爲 -4.47%。
而其他三類産品均錄得正收益：理财産品共有 19 隻，平均收益爲 2.32%；保險産品共有 99 隻，去年的年化結算利率也普遍在 4% 以上；儲蓄産品最多共 465 隻，年利率多在 2%-3.5% 區間。
那麽，看似 " 差生 " 的個人養老金基金，表現究竟如何？和其他三類 " 不虧本 " 的産品相比，基金還值得買入嗎？
九成虧損，最高跌幅達 -17.83%
2022 年 11 月 18 日，129 隻養老 FOF 入圍個人養老金投資目錄，此後，個人養老金基金不斷擴容，截止發稿已增至 179 隻。但在收益層面，年内權益市場震蕩下行，個人養老金基金也普遍錄得負收益，截至發稿，僅 12 隻收益爲正，占比不足一成，其餘均爲虧損。
具體來看，在盈利端，收益最高的是平安穩健養老一年 Y，錄得 3.51%，華夏保守養老 Y、中歐預見養老 2025 一年 Y 尾随其後，分别錄得 1.49%、1.08%。值得注意的是，12 隻正收益産品中，還有 5 隻産品成立于今年四季度，市場不斷築底之時，受權益市場的影響時間較短。
在虧損端，165 隻産品收益爲負值，占比 92%。其中，跌幅超過 10% 的個人養老金基金共有 17 隻，跌幅前三爲中歐預見養老 2050 五年持有 Y、國泰君安善吾養老 2024 五年持有 Y、民生加銀康泰 2040 五年持有 Y，跌幅分别爲 -17.83%、-14.36%、-13.70%。整體而言，全市場的個人養老金基金，成立至今的平均收益爲 -4.47%。
整理收益的兩端可以發現，收益高低與産品類型有較大關系。盈利的産品中（除 5 隻新發行産品外），除中歐預見養老 2025 一年持有 Y、富國鑫彙 2025 一年持有 Y 兩隻目标日期 FOF 外，其餘皆爲穩健型的目标風險 FOF。虧損超 10% 的産品中，除東方紅頤和積極養老五年持有 Y 外，其餘皆爲目标日期 FOF，且多爲 2040、2045、2050 等距今較遠的目标年份。除此，一年持有期産品收益表現好于三年、五年持有期。
整體而言，産品類型上，穩健表現優于積極，目标日期距今越近表現越好，持有期越短表現越好。市場觀點認爲，這與産品的權益倉位相關，低風險等級、短持有期、更臨近的目标日期産品權益倉位相對較低。最近一年，權益市場跌宕下行，權益倉位低的産品自然受到的影響也更小。
就持有期而言，收益跌破 -10% 的産品皆是三年持有、五年持有，而正收益産品超過八成爲一年持有。這與産品的權益倉位相關，《養老目标證券投資基金指引（試行）》文規定，持有期 5 年以上的，權益資産投資比例不得大于 80%；持有期 3 年以上的，權益資産投資比例不得大于 60%；持有期 1 年以上的，權益資産投資比例不得高于 30%。
基金優勢明确：監管透明、投研能力強
個人養老金基金九成虧損，引得不少投資人吐槽，養老在多數人的既有觀念中應該穩健，爲何個人養老金基金卻普遍虧損？
晨星（中國）基金研究中心總監王蕊向藍鲸财經表示，養老基金底層屬于權益資産，短期會受市場的偏好、投資者的情緒、行業以及風格周期的影響，容易出現較大幅度的波動。
與此同時，滬上一位公募人士認爲，個人養老金基金其實已經具有 " 抗跌 " 的性質。" 目前個人養老基金都是以 FOF 的形式運作，能夠二次分散風險，已經對波動有所控制，在權益類資産中已經相對穩健。從數據層面看，收益确實好于偏股混合型基金和 FOF 基金。" 上述人士補充到。
在數據層面，年内偏股混合型基金指數下跌 -14.80%，FOF 指數下跌 -5.13%，而個人養老金基金平均跌幅爲 -4.48%。這說明，個人養老金基金在權益類資産中的确更 " 抗跌 "。
公募業内普遍認爲，養老金是一筆長錢，時間會熨平短期淨值的波動。華夏基金指出，受到資本市場波動影響，個人養老金基金整體虧損面較大，但拉長時間看，長期收益仍比較可觀。" 參考 2035 人均 GDP 翻番的目标，需要年均 4.7% 的實際增速，7%-8% 左右名義增速。與之對應，未來 10 餘年，養老金長期投資目标應設定在 7%-8%。"
盡管個人養老金基金短期内普遍虧損，但王蕊認爲，理财、儲蓄、保險、基金四類産品中，基金的優勢非常明顯：監管透明、投研能力強。
與銀行理财相比，監管對公募基金的規管一直以來是市場上最爲嚴格的，所以公募在投資運作上較銀行理财更爲規範和透明，不僅有利于投資者跟蹤和挑選産品，強監管對投資者利益保護也是一大利好。銀行并不能保本保收益。"2018 年出台的資管新規和理财新規在很大程度上消除了銀行理财的監管套利機會，在去剛兌、去嵌套、去杠杆、去非标債券等新規要求下，理财産品的運作已經全面轉向 " 公募化 "，不能再提供保本保收益特性，銀行理财和公募産品将主要在投資管理能力上展開競争。" 王蕊進一步指出，公募在投研能力方面，尤其是權益類資産投研上，較銀行理财具有較強優勢。
與現金儲蓄相比，在銀行存款利率下行的背景下，現金存款雖然安全性高，但很難抵消通脹帶來的存款貶值影響。保險相較于理财、存款和基金，其本身更大的作用是爲家庭和個人提供保障功能，而弱化其投資功能，本質上是和其他三類産品相區分的一類産品。
王蕊補充到，投資者還是應結合自身的風險偏好和風險承受力進行長期理财，要在抵抗通脹風險的同時還能增厚收益，養老基金是一個很好的選擇。" 長期投資的角度來講，如果僅僅爲了回避風險而配置低風險資産，很難實現富足養老的目标。長期看來，權益資産會随着經濟基本面的增長呈現穩步上漲的趨勢。"
