文｜任彩茹、楊典、楊亞飛
編輯｜喬芊
安踏的收購帝國再添一子，這次侵入了 lululemon 把控的女性瑜伽鞋服領域。
2023 年 10 月 16 日，安踏體育用品有限公司發布《收購 MAIA ACTIVE 業務》公告，公告稱安踏收購 MAIA ACTIVE（以下簡稱 "MAIA"）75.13% 的股權，具體收購價格未公布。截至收盤，安踏股價漲 0.83%，報 90.6 港元 / 股，總市值 2566 億港元。
官方對收購原因做了解釋，即 " 收購事項對集團旗下女性業務闆塊是一個很好的補充 "。一位了解 MAIA 的投資人對此表示，" 這是 MAIA 的早期投資人退出的最好方式了，安踏跟他們談了挺久。"
安踏集團今日發布的收購公告
成立于 2016 年的 MAIA 主打爲亞洲女性設計的運動服飾，是 lululemon 的衆多本土對手之一，憑借腰精褲、雲感褲等爆款單品俘獲了不少女性健身者。
" 安踏大抵是看到 lulu 的賺錢能力了。" 在不少業内人士看來，安踏此次收購充滿了 " 對标 lululemon" 的意味，畢竟後者這實實在在的賺錢能力，很難讓人不眼紅。
去年 7 月，lululemon 的市值達到 359.34 億美元，正式超越阿迪達斯，僅憑瑜伽服這一品類，成爲僅次于耐克的全球第二大運動服飾集團。中國市場的業績也一路昂揚，2022 年第四财季 lululemon 開始将中國市場單列，而在最新的 2023 年第二财季，中國市場收入同比增長 61.32% 至 2.78 億美元，這個增長幅度遠遠超過該品牌在美國、加拿大、世界其他地區的增幅。
事實上，安踏集團對女性運動生意的興趣已不是一天兩天的事情。
近兩年，走進 FILA、安踏的線下門店，很難忽視顯眼的女子戶外運動巨幅廣告，主品牌安踏的 " 關曉彤同款舞蹈系列 " 一度賣爆；FILA 去年推出「拿鐵女孩」專題，主打 " 小蠻腰瑜伽褲 "；而安踏旗下的高端戶外品牌迪桑特也圍繞女性室内訓練，推出「動線 Body Flex」系列，力求幫助女性在日常綜訓中雕刻身體動線。
但故事歸故事，這些動作畢竟隻能是基于某個綜合性品牌的 " 小打小鬧 "，真正要從 lululemon 手中搶紅利，需要一個足夠細分、認知度明确的品牌。
對于 " 收購狂魔 " 安踏而言，收購顯然是個效率更高的方法。要知道，在安踏最新發布的半年報中，營收增幅最大的是「所有其他品牌」，同比增 77.6%，主要貢獻者便是迪桑特、可隆，此外始祖鳥、薩洛蒙的母公司亞瑪芬上半年營收也增長了 37.2%。
憑借這些收購而來的品牌，安踏在這波戶外熱潮中賺得盆滿缽滿，這也應了掌門人丁世忠此前在采訪中所說的，" 以當今中國公司的品牌運營能力，30 年内做出一個始祖鳥或威爾遜，可能性幾乎爲零，而通過收購，并以中國市場爲潛在增長空間，則可能完成一次脫胎換骨。"
如今面對群雄圍獵的女性運動市場，MAIA 無疑是個不錯的收購對象。
MAIA 最早起家于線上，2019 年起先後在北、上、廣開出線下直營門店。據官方，2019 年線上銷售額破億，2021 年的雙十一銷售額實現同比翻番，全年銷售額超過 3 億元，2022 年則超過 5 億元，并進入全面盈利。MAIA 相關負責人向 36 氪透露，品牌目前在全國一二線城市核心商圈開有 40 家門店，整體處于盈利狀态。
除 MAIA 之外，同期還有一批類似品牌冒出，如粒子狂熱、暴走的蘿莉、VFU 等等，它們都在努力挑戰 lululemon 的市場份額。熱鬧之下，MAIA 一直算是其中的佼佼者，2017 至 2021 年先後完成四輪公開融資，背後站着紅杉資本、華創資本、百麗國際戰略投資等知名資方，累計融資金額超過 2 億元。
MAIA ACTIVE 的重要發展節點（制圖：36 氪）
久謙中台今年 6 月的女性運動服飾數據分析中提到，MAIA 在天貓、抖音平台 200-600 元價格區間的市場份額處于領先地位，在小紅書的曝光度處在高位，而在線下的坪效也領先于大多數競品。
業内對 MAIA 的認可也頗爲一緻。某個與 MAIA 類似的品牌操盤者告訴 36 氪，得知 MAIA 的收購消息時，他正在跟團隊開會對接雙 11 工作，第一感受是焦慮，" 同處一個賽道，但感覺已經看不到 MAIA 的車尾燈了。"
一位戶外從業者對安踏收購 MAIA 的選擇也并不意外，" 安踏缺女性運動，相對來說，國際上其他瑜伽專項品牌沒有更出彩的。"
MAIA 的線下社群活動（圖源官方）
除了對安踏拓展女性運動、瑜伽鞋服領域的意義外，此次收購也是消費投資進入 " 并購時代 " 的一個注腳。對低迷已久的消費創投行業來說，這是一個久違的好消息。
多位投資人告訴我們，在前幾年消費創投烈火烹油之際，創業項目紛紛以 5-6 倍以上的 PS 融資，而現在回頭看，業績撐不起估值、上市退出難上加難的問題都擺在眼前。
如今，并購已然成爲不得不爲的趨勢。單從運動鞋服大公司的動作來看，就已能管中窺豹——安踏、李甯、GAP 等都在選擇以并購方式赢取女性運動市場。
收購女性運動品牌這件事，李甯也在做。來自美國的女性舞蹈運動品牌 Danskin 就是例子，李甯 2016 年就将其引入中國市場，可惜的是該品牌未能給李甯帶來增長，直到 2021 年李甯又重新整合了旗下的女性運動産品線，推出女性健身系列。一位知識産權投資人士告訴 36 氪，李甯近期還與某國際運動休閑品牌達成收購合作，預計很快會發出公告。
再看業績疲軟的 GAP，在主品牌風光不再後，收購而來的女性運動品牌 Athleta 可謂是整個集團的希望所在。據第三方機構 SimilarWeb 的數據，GAP 主品牌在 2021 年忙着收縮時，Athleta 的官網浏覽量增長了 39%，最新一個财季 GAP 旗下各品牌營收均有所下降，而 Athleta 的 1% 降幅是最低的。近幾年大量資源開始向其傾斜，今年 7 月 GAP 還爲這個子品牌任命了新帥。
并購成爲大趨勢的背景下，什麽樣的标的會更受青睐？
《投的好，更要退的好》的作者李剛強表示，兩類公司容易被并購——有收入有利潤的公司，以及小市值并購團隊或技術的公司，而 " 估值超過 10 億、收入還未成規模增長、虧損依然很大的公司 " 則很難被并購。
某投資機構合夥人曾強則用更簡單的表述向我們形容那些 " 易被收購标的 " 的特征：有規模、有利潤、背後有資本（有退出需求）的消費品公司。
逐一來看，MAIA 完全符合：年銷售額超 5 億，在瑜伽服飾領域占據一定市場份額，有盈利，背後站着等待退出的資本。
至于收購以後的走向，安踏官方表示 " 本集團的品牌運營能力、零售管理能力與供應鏈管理能力能幫助 MAIA ACTIVE 更好地發展其在中國市場的競争優勢。" 一位戶外品牌代理商也告訴 36 氪，" 以安踏的能力和渠道覆蓋面，推一個新品牌并非難事。"
從始祖鳥這兩年的狂奔，到薩洛蒙的一鞋難求，安踏的品牌運作能力有目共睹。這或許是 MAIA ACTIVE 新故事的不錯開端。
