财聯社 8 月 28 日訊（記者 沈述紅）" 我們沒有看空中國股票，在國内沒有，在海外也沒有。" 近日一次路演中，橋水中國相關負責人這樣表态。
據其解釋，橋水不存在海外做空中國、國内做多中國的情形。此前 SEC 公布的橋水持倉數據僅爲橋水部分持倉，其交易範圍涵蓋 40 多個國家和 200 多個市場，且更多股票的持倉是通過股指期貨或收益互換執行，持有真正的股票倉位其實不多。" 所以大家看到的是股票層面的調倉，而看不到股指期貨或收益互換加倉的情況。"
他表示，考慮到一攬子風險資産，公司對中國資産依然較爲樂觀，對其中的個别資産，如股票或債券等持有看多觀點，對美國資産總體不是特别樂觀，大宗商品層面則要略微減配工業金屬。
一直看多中國資産
8 月 28 日，北向資金淨流出 82.47 億元。這已是北向資金多日連續流出。在上周，北向資金累計淨流出 224.20 億元。其中，滬股通合計淨流出 137.31 億元，深股通合計淨流出 86.88 億元。這也是北向資金連續第三周流出超 200 億。
不少投資者将北向資金作爲判斷大盤的風向标，認爲大盤的走勢與北向資金的動向高度相關。對此，橋水中國相關負責人在近日一次路演中表示，考慮到股票、債券、商品等一攬子風險資産，公司對中國資産依然較爲樂觀，對其中的個别資産，如股票或債券等也持有看多觀點。
他表示，經濟走勢跟資産走勢不一定同步，經濟不好，風險資産未必不好。如果經濟低于預期增長，對股票會有一些負面影響，但對債券投資反倒是很好的環境。如果能建立比較平衡的風險資産組合，每類資産都起作用，産品運行會比較穩，也會有比較有吸引力的收益。
在他看來，有兩大因素推動着風險資産的表現，一是政策，政策處于寬松還是收緊狀态，對風險資産影響較大，目前我國政策環境非常寬松，這會給風險資産帶來一定支持。二是是否有較高風險溢價，大家是否想要抛售風險資産。
橋水中國觀察到，從去年開始，這些情緒已經在資本市場起來了，下一步需要更加謹慎，才能讓資産下一台階。整體而言，" 目前系統性風險非常可控，但有一些長期壓力，需要更多的政策支持，我也相信政策支持會到來。"
此前，有媒體報道美國橋水看空中國股票。橋水中國相關人士在此次路演中稱，這些報道并不符合事實。" 我們沒有看空中國股票，在國内沒有，在海外也沒有。"
他解釋稱，每年 2 月、5 月、7 月、10 月中旬都會出現類似報道，是因爲這些時點恰逢 SEC 披露機構的部分持倉。但橋水交易範圍涵蓋 40 多個國家和 200 多個市場，且更多股票的持倉是通過股指期貨或收益互換執行，持有真正的股票倉位其實不多。" 所以大家看到的是股票層面的調倉，而看不到股指期貨或收益互換加倉的情況。"
據其解釋，橋水在進行投資時，其全球的系統在國内得到了中國股票的相關信号，與海外的信号會保持一緻，不存在海外做空中國、國内做多中國的情形。
如何看股債黃金大宗商品走勢？
橋水中國相關負責人表示，其全天候策略在做整體投資決策時，他們會遵循基本面、系統化、分散化的原則。這也意味着，他們需要對經濟和市場的基本面有很深刻的理解，然後将其轉化爲非常明确的規則。将這些規則放到系統裏後，不斷生成交易信号，進而進行投資，創造複利。
" 我們不需要依賴某人或某基金經理做決策，因爲那個情況可能會特别好，也可能特别脆弱。系統化後，就能根據最新市場情況生成理想的投資組合。" 他解釋，系統化有一個特别大的好處，就是橋水的投研團隊可以把更多精力，放在監控系統運行以及策略運行是否在目标範圍内，思考如何改善整個投資流程。
不僅如此，橋水在風險控制上也有自己的獨到見解，是市場上最早提出将阿爾法和貝塔兩種不同的風險進行隔離的公司。基于這種風控理念和組合構建方法，使得橋水的投資風格與策略表現與市場上其他産品相關性較低。
在對各類資産的把握上，上述人士認爲，黃金具備戰略性資産配置作用。" 我們希望不同經濟環境下都能有表現較好的資産，讓收益更穩健。通常情況下，大家會配置股票和債券。但這兩個資産是，在通脹低于預期環境裏表現較好的資産，一旦通脹高于預期，國内外投資者都很難應對。而黃金和商品恰恰是通脹高于其環境裏表現較爲突出的資産，可以保護我們的收益。"
對于當下的黃金走勢，他表示，現在美聯儲接近收緊政策尾部，各個國家央行有意願分散化貨币持倉，而非過多持有美元，他們對配置黃金的意願近幾年也不斷增強。因此，在長期資産配置裏，黃金是值得配置的資産之一。" 我們短期的觀點是稍微看多黃金，而不是不能說非常看多。"
在大宗商品領域，橋水中國的觀點是略微減配工業金屬，當下會更爲謹慎，其背後的邏輯在于房地産行業持續疲軟，全球需求在緊縮政策影響下大概率放緩，這會影響到大宗商品的需求。
談及美國市場，橋水中國相關負責人認爲，不論是短期還是長期，美國利率都有上行壓力，這對美國資産會造成一些負面影響。由此，橋水對美國資産總體不是特别樂觀。
" 但中國完全不一樣，中國沒有經濟過熱的情況，甚至需要刺激和支持。目前信貸利率偏高，依然有降低的空間，這對國債是利好，我們也較爲看好中國國債。"
另外，雖然中國股票當下表現比年初預計的要差，但他并不認爲這就是要看空中國股票。考慮到現在中國股票估值非常有吸引力，可以說比較便宜，下行空間沒有太多。在得到更多政策支持後，可能會有往上走的趨勢。
" 未來需要比現在更差、更悲觀，才不去看多，但現在還是具備一定配置價值的。"
