來源:獵雲精選,文 / 盛佳瑩、呂鑫燚
京東系組團上市的一幕又出現了。
3 月 30 日晚,京東集團宣布拆分京東工業與京東産發,分别向港交所遞交招股書沖刺上市。分拆完成後,京東集團将繼續間接持有京東工業和京東産發 50% 以上的股權,因此,京東工業、京東産發仍爲京東集團的子公司。
京東集團的分拆上市故事也随之來到了新的篇章,目前資本市場中除京東集團本身,京東物流、京東健康、達達集團都已經成功上市,此外京東物流還收購了德邦股份。如若兩家子公司成功上市,劉強東将迎來 7 家上市公司。
這也表明,劉強東多年前布局的資本版圖,已得到時間的驗證。
資本市場對于京東分拆上市的舉動,給予了積極的回應。今早開盤,京東漲近 8%,市值大漲 50.77 億美元(348.95 億元人民币)。
相較于此前上市的京東健康和達達等更深入到 C 端用戶的生活場景中,京東工業和京東産發,在京東系中都扮演 To B 的角色。
雖然不在 " 台前 ",但對于如今将供應鏈能力賦能外界的京東而言,二者都是必不可少的一環。京東工業橫向打通了産業鏈,解決了工業品行業供應鏈效率低、管理難的問題。京東産發則擔任管理京東日益壯大的物流設施和其他不動産,提高京東集團的底層供應鏈能力,成爲京東集團供應鏈的 " 壓艙石 "。
如今京東工業和京東産發已成爲各自領域的獨角獸,兩家子公司上市後,子公司與母公司的估值聯動,京東集團整體市值也将迎來新的高峰。
京東分拆,新一輪上市潮
2020 年前後,京東健康、京東物流等剛上演完組團上市的一幕。
從上市子公司的屬性來看,在京東的組織架構中,在京東九大業務闆塊中,京東工業、京東産發、京東零售、京東物流、京東健康等爲平行子業務。
此前上市的京東健康、達達、京東物流等,更多屬性還是圍繞京東零售這條主線展開的。京東物流是 2007 年時,京東發現終端零售客戶的投訴中 72% 都和物流有關。爲了更好地服務客戶,京東才決定建立自己的物流體系。目前京東物流已經是京東系中在行業内最具有競争力的子公司,也是京東零售的護城河。
2011 年,京東進軍醫藥電子商務領域,因爲藥品零售是客戶需求的重要内容,再結合京東自建的物流體系形成的閉環也能給終端零售客戶帶來穩定的客戶體驗。而達達則扮演京東零售另一個場景的配送主力,爲京東在即時零售端補齊最後一公裏。
可以說,此前京東系的上市潮,更多的還是基于京東的零售體系。
2020 年,京東集團将戰略更新,定位爲 " 以供應鏈爲基礎的技術與服務企業 ",代表了京東要将供應鏈的優勢發揮放大,并應用于産業的場景中,和合作夥伴一起降低行業成本,提升社會效率。
在京東看來,更大的價值不是來源于自己不斷地膨脹和吞噬,而是打開自己,連接外部。" 我們甚至都不是連接器的中心,而是積極地融入到世界中去,成爲别人的一部分,共生、互生、再生。"
京東工業和京東産發的成長,也一定程度上反映了京東在供應鏈方面的投入決心。
京東集團副總裁宋春正曾表示,供應鏈效率低、管理難等工業品采購行業痛點,呼喚綜合型服務商加入。而京東在企業市場服務領域有經驗、技術及資源優勢,有能力爲企業供應鏈管理體系提供這樣的服務。京東産發陪伴京東的自建物流體系戰略與供應鏈生态體系一同成長,目前實現了全國現代基礎設施資産網絡覆蓋。
如今京東工業和京東産發紛紛籌備上市,不僅代表着京東系上市矩陣的擴大,也标志着京東向供應鏈技術服務企業發展的初步勝利。
前不久,張勇也 biao'sh 阿裏巴巴将成立阿裏雲智能、電商、海外、本地生活服務、菜鳥、大文娛六大業務集團和多家業務公司,與母公司阿裏巴巴之間形成 1+6+N 的組織陣型。各個業務保留獨立融資和上市的可能性。
從京東到阿裏巴巴,或許大集團分拆上市将成爲主流的發展方向。
京東工業和京東産發沖刺 IPO,均連續三年盈利
京東工業和京東産發都是在 2018 年左右獨立運營的業務單元。
從招股書來看,京東工業和京東産發近三年發展勢頭都不錯,兩家公司均連續三年盈利。
其中,京東産發獨立運營的時間更早。京東産發始于 2007 年,彼時京東集團首次開啓自建物流體系的戰略。在運營初期,京東産發作爲一家現代化基礎設施開發及管理平台,運營服務于京東集團供應鏈生态系統的增長。
2018 年京東産發開始獨立運營,截至 2022 年 12 月 31 日,京東産發的現代基礎設施已覆蓋國内 29 個省級行政區以及海外 4 個國家,總資産管理規模 937 億元人民币,總建築面積約 2330 萬平方米,按建築面積計,在亞洲及中國的現代化基礎設施供應商中分别排名第三及第二。
2021 年 3 月,京東産發完成 A 輪 7 億美元優先股融資,第二年再次完成 8 億美元 B 輪優先股融資。
IPO 前,華平、高瓴持股均爲 6.47%,CPE 源峰持股爲 0.68%。
可以說,京東産發是京東集團供應鏈生态系統的重要組成部分,提供現代化标準倉庫、一體化智能産業園、數據中心、光伏新能源等基礎設施建設與運營的綜合解決方案。
報告期内,京東産發營收高速增長。2020 年京東産發收入爲 5.82 億元,2021 年以 37.2% 的增速達到 7.987 億元,2022 年更是以 190.3% 的增速發展到 23.2 億元。
與此同時,京東産發的毛利也連續三年增長。報告期内,京東産發毛利分别爲 2.29 億元、5.14 億元、16.37 億元。
從淨利潤來看,京東産發連續三年盈利,年度盈利分别爲 28.13 億元、14.95 億元、22.2 億元。
另一個主角京東工業是一家工業供應鏈技術與服務提供商,原本隸屬于京東企業業務(原名京東工業品),随着工業品電商市場規模的擴大,京東也開始發力工業互聯網,2019 年 3 月京東首次對外公布京東工業品戰略,決定将京東工業品作爲子公司進一步發展。
獨立運營的第二年,京東工業品獲得 2.3 億美元 A 輪融資,由 GGV 紀源資本領投,紅杉中國、CPE 源峰等多家投資機構跟投,投後估值超過 20 億美元。随後在 2021 年 7 月,京東工業品再度升級,成爲京東集團一個獨立業務單元,并更名爲 " 京東工業 "。
今年 3 月,京東工業剛剛宣布完成 B 輪優先股融資,金額爲 3 億美元。由阿布紮比主權基金 Mubadala 和阿布紮比投資基金 42XFund 共同領投,大型資管集團 M&G、全球私募巨頭 EQT 旗下的亞洲平台 BPEAEQT(原霸菱亞洲投資)和老股東紅杉中國跟投,投後估值約 67 億美元。
IPO 前,GGV 持股爲 4.71%,Domking Investment II, L.P. 持股爲 2.44%。
豪華股東陣容的加持下,京東工業的各項财務數據也都在持續增長。
根據招股書顯示,京東工業總收入由 2020 年的 68 億元增至 2021 年的 103 億元,并進一步增至 2022 年的 141 億元,複合年增長率達到 44.2%。其中總收入中,商品銷售收入由 2020 年的 62 億元增至 2021 年的人民币 95 億元,并進一步增至 2022 年的人民币 129 億元,複合年增長率爲 44.0%。
與此同時,報告期内京東工業的淨利潤和毛利也連續三年增長。其中,經調整利潤分别爲 4.36 億元、5 億元、7.15 億元;毛利分别爲 13.82 億元、19.27 億元、25.4 億元。
招股書顯示,2022 年京東工業已服務 6900 個重點企業客戶和超過 260 萬家中小企業,其中重點企業客戶包括約 50% 的中國《财富》500 強企業及逾 40% 的在華全球《财富》500 強企業。
截至目前,京東集團間接持有京東産發約 74.96% 的股權,間接持有京東工業約 77.95% 的股權。