文 / 林昱彤
新茶飲第二股之争已然是塵埃落定。
根據港交所公告，4 月 15 日，茶百道正式開啓招股，拟發行 1.48 億股股票，發行價爲每股 17.50 港元。預計不久之後，茶百道将正式以 "2555" 爲股票代碼在港交所主闆挂牌上市，正式成爲繼奈雪的茶（以下簡稱 " 奈雪 "）之後的 " 新茶飲第二股 "。
招股書數據顯示，茶百道的營業收入由 2021 年的 36.44 億元增加 16.1% 至 2022 年的 42.32 億元，并進一步增加 34.8% 至 2023 年的 57.04 億元。2021 年至 2023 年，茶百道淨利潤的年複合增長率達 21.6%。
強勁的财務表現背後是加盟商的撐腰。根據茶百道今年 2 月更新的招股書，2023 年，來自加盟店的營業收入達到 56.59 億元，占總營收的 99.2%。截至最後實際可行日期，茶百道在中國共有 7927 家門店，其中有 7921 家加盟店，僅 6 家爲直營店。這與奈雪依賴直營店收入的模式大不相同。
" 好的時候，平均每月淨利潤是在 8 萬以上。我大緻算了一下，去年這家店的流水是 710 萬左右。" 茶百道上海江灣地鐵站店加盟商吳龍飛，是一位已經入行數十年的老茶飲人，經曆了粉沖奶茶到奶蓋茶、水果茶的更叠，還曾開過多家餐飲的加盟店。
決定加盟茶百道之前，吳龍飛考察了上海、杭州的多家門店，甚至在一些新開業的門店做了一周左右的臨時工。" 充分了解之後，感覺品牌勢能、運營等多方面都挺不錯的，就覺得這個品牌一定能長久。"
穩健的加盟模式也讓資本市場對茶百道充滿期待，有業内分析人士指出，在資本市場賦能之下，茶百道或将有更出色的表現，更有望成爲新茶飲賽道的穩健領跑者，刷新資本市場對于中國茶飲企業的估值。
高增故事
2020 年，茶百道業績從外賣渠道起飛，2020 — 2022 年，茶百道分别新增門店數量爲 1485 家、2844 家、1817 家，成爲門店增長最快的新茶飲品牌之一。
根據弗若斯特沙利文的報告，按 2023 年零售額計算，茶百道在中國現制茶飲店市場中排名第三，市場份額爲 6.8%，前二分别是也在上市進行中的蜜雪冰城和古茗。
從門店選址到人員培訓，從産品更新到外賣支持，茶百道通過全生命周期向加盟商提供全面支持和賦能，從而形成穩定的加盟體系。
" 選址定生死 "，在吳龍飛看來，這一說法毫不誇張。選址即決定了後續的成本和運營壓力。" 平均開一家店選址要選半年。公司會給我們一些選址的方法指導，比如每天早晨十點，下午兩點、五點這樣分時間段去看杯量，我們照着這個方法去摸店，挑出幾家意向店，後面公司再考察審批。"
在選址上，茶百道臨港新天地店加盟商徐若馨也下了很多功夫。開一家屬于自己的奶茶店是許多 " 奶茶腦 " 女孩的夢想，徐若馨也不例外。但從瑜伽老師轉行開奶茶店，并不輕松。
門店選址便是她要過的第一關。
" 開第一家店的時候，選了 n 多個地址。" 更令人崩潰的是，費心費力找的地址還會被公司否決。徐若馨提到公司在加盟管理上還是很嚴格的，不過 " 換位思考這也是公司負責任的一種表現，如果點位不好人流不好，其實對于我們加盟商來說就是一種虧損的狀态，開了是沒有意義的。"
" 選址這一塊我覺得茶百道是我做過這些品牌當中最認真的。" 吳龍飛也很感恩茶百道在選址上的用心。正是這樣 " 真心換真心 " 的雙向奔赴，爲茶百道赢得了衆多加盟商的信任和支持。招股書顯示，截至 12 月 31 日，茶百道共擁有 5538 名加盟商，其中 595 名加盟商的門店數量超過兩家。
值得一提的是，茶百道還将擴張的目标瞄準在下沉市場和海外市場。招股書數據顯示，截至 2023 年 12 月 31 日，茶百道在四線及以下城市共有 1732 家門店，占比 22.2%；而 2022 年同期，這一比例僅爲 19.7%。
此外，茶百道海外首店于今年 1 月落地韓國首爾，茶百道在招股書中表示，海外存在發展潛力巨大的新式茶飲市場，結合茶百道海外供應鏈和運營體系的搭建，計劃将門店擴張至海外市場，未來計劃優先拓展東南亞地區市場。
而此前，喜茶、蜜雪冰城已于 2018 年分别在新加坡、越南開設海外首店。據喜茶官方數據，去年 8 月開業的喜茶倫敦 SOHO 店單日最高銷量達 2000 杯，日均銷量超 1300 杯，單日銷售最高超 1.2 萬英鎊（約合人民币 11 萬元）。10 月，喜茶墨爾本 Swanston 店開業後，單日最高銷量近 3000 杯，單日銷售最高超 3 萬澳元（約合人民币 14 萬元）。
海外市場和下沉市場的開拓有望爲茶百道帶來更多機遇和更大空間。
雙向奔赴
加盟商爲茶百道提供業績，茶百道做加盟商堅實的後盾。
在外賣業務上，也是 " 公司帶着做的 "。吳龍飛在江灣地鐵站的店，外賣業務在銷售額中占比七成，他表示，" 申請開通外賣之後，公司會幫忙搞一些新品促銷、外賣補貼之類的。"
值得關注的是，茶百道近六成的銷售額來自于門店外賣業務。數據顯示，2021 — 2023 年，茶百道外賣訂單産生的銷售額分别爲 61 億、84 億、100 億，分别占同期總零售額的 61.3%、62.9% 及 59.0%。
而外賣的火爆離不開發放優惠券、廣告投流等營銷動作。對此，徐若馨提到 " 前期公司會帶着我們做這些，全程指導傻瓜式操作，公司說要投流就跟着投。這樣追蹤一個月左右，後期慢慢就要我們自己去研究。"
正是這樣的周到考慮和貼心保護，使得茶百道的閉店率遠低于同行。據弗若斯特沙利文的資料，2021 年至 2023 年，茶百道加盟店的閉店率爲 0.2%、1.1% 和 2.3%。
另一方面，嚴格的監查也爲加盟商的持續穩定經營築起了護城河。" 每個門店都有自己的班主任，就是督導。" 吳龍飛介紹道，" 督導之外還有區域稽查團隊和總部稽查團隊，督導每個月來三次以上，稽查正常是一個月來一次，三條線交叉管理，層層疊加，從而保證了加盟店的食品安全和高質量服務。"
" 其實我當初看好茶百道也是因爲市場上比較火的産品茶百道都賣。" 吳龍飛補充道，" 茶百道以水果茶爲主，上新大多數都是按照應季水果來的，材料比較新鮮，水果基本上都是精挑細選過的，不會有爛掉或者不好的。"
面對茶飲産品越來越同質化的競争局面，茶百道主打一個全面，楊枝甘露、芝士葡萄、生椰西瓜這些市面上比較火的經典單品在茶百道的菜單上都能找到。值得注意的是，茶百道還會挖掘一些比較小衆的水果，用不常見的水果開發新品。比如近期的新品真香雞屎果采用了雞屎果（芭樂）加草莓的小衆組合，清爽又低脂，赢得了不少好評。
除了給力的研發，爲了進一步把控産品質量，茶百道保證了鮮果的集中穩定供應。招股書顯示，截至 2023 年 12 月 31 日，茶百道已實現集中采購及配送大部分門店的常用水果，并将積極發掘各地區的特色水果，從而爲消費者提供富有區域特色的差異化産品體驗。
在徐若馨的店裏，普通材料是一周一盤點，水果這些則要一天一配貨。" 水果的話，我們每天都要進貨，而且爲了保持新鮮，我們必須要控制它的進貨量。前期對于進多少貨，總部會給到建議。但後期我們自己都摸透了，就看自己的估計。"
如今，随着上市進程的推進，茶百道已經逐漸成爲新茶飲賽道的穩健領跑者，而比茶百道更有野心的則是茶百道的加盟商們。徐若馨從産品本身、公司發展、公司管理等方面衡量了茶百道的品牌勢能，她直言道：" 第一家店開了第二個月我就想開第二家了，我覺得既然開店不可能就爲了一家店而去。而且這種大概是越早開，會越賺錢。"
吳龍飛則更加直白：" 茶百道其他的都還好，就是店開少了，希望未來公司能提供更多好的選址定位。"
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