在美聯儲開啓激進加息周期抗擊 40 年來最高通脹率的進程中，美國金融機構風險不斷暴露，恐慌籠罩着華爾街，誰都不想成爲下一個 " 雷曼 "。
北京時間 3 月 11 日，美國加州監管機構宣布，矽谷銀行（SVB）因 " 流動性不足與資不抵債 " 被 FDIC（美國聯邦存款保險公司）接管，并開始安排後續存款償付計劃。這一新聞迅速登上各大美媒頭條。《每日經濟新聞》記者注意到，美國媒體頭版以" 矽谷銀行在令人震驚的 48 小時後破産，引發對銀行業崩潰的擔憂 "爲題進行報道。
消息發布後，矽谷銀行股價暴跌 60%，創 1998 年以來最大跌幅，市值蒸發 96 億美元，同時也觸發了美國銀行股的普遍抛售，甚至市值接近 4000 億美元的商業銀行巨頭摩根大通單日跌幅也超過了 5%。
記者還了解到，有報道稱，目前，美國聯邦存款保險公司（FDIC）正在加緊出售矽谷銀行資産，儲戶有望在周一（3 月 13 日）拿到存款的 30% 到 50%。
矽谷銀行的主要客戶是美國矽谷的初創公司，是美國高科技行業、創始人、初創公司以及員工之間的主要金融渠道。數百家公司的運營資本存在矽谷銀行，很多公司通過這家銀行給員工發放工資。在過去 18 個月裏，由于美國科技股股價顯著下行，裁員潮也在整個科技行業蔓延。矽谷銀行與科技行業的聯系迅速成爲一種負擔。
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矽谷銀行搶在接管 前數小時發年終獎
據美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）當地時間 3 月 11 日報道，趕在美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管之前數小時，矽谷銀行（SIVB）按原定計劃于周五（3 月 10 日）向美國員工發放了年終獎。早在矽谷銀行暴雷前數日，獎金發放程序就在推進之中。
周五當天，矽谷銀行 CEO 在一份短短兩分鍾的視頻講話中告訴員工，自己不再進行公司決策。
另據央視财經援引美國《财富》網站 11 日報道，就在美國矽谷銀行 10 日宣布破産的 11 天前，其首席執行官格雷格 · 貝克爾（Greg Becker）根據一項交易計劃出售了價值 360 萬美元（約合人民币 2468 萬元）的母公司 SVB 金融集團的股票。
根據向美國證券交易委員會提交的監管備案文件，貝克爾在 2 月 27 日出售了約 1.2 萬股 SVB 金融集團股票，爲一年多來首次。貝克爾在 1 月 26 日提交了出售股票的相關計劃。對此，貝克爾和 SVB 金融集團都沒有予以回應，也沒有回應貝克爾在提交出售股票計劃時是否清楚該銀行的經營狀況。
FDIC爲矽谷銀行員工
提供 45 天聘期及 1.5 倍工資
當地時間 11 日，據路透社報道，美國監管機構聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corp，FDIC）爲矽谷銀行的員工提供 45 天的聘期，并給予 1.5 倍的工資，希望員工留下來協助處理後續事宜。
報道稱，FDIC 在發給矽谷員工的一封電子郵件中寫道，FDIC 将登記保留員工的信息，而前母公司矽谷銀行将提供其醫療保健詳細信息。截至 2022 年底，矽谷銀行擁有 8528 名員工。據悉，矽谷銀行宣布倒閉後，美國銀行市值已蒸發超過 1000 億美元。矽谷銀行去年底排名美國第 16 大銀行，擁有約 2090 億美元資産和 1754 億美元的存款。
當地時間 11 日，據美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）報道，美國矽谷和金融界人士公開呼籲聯邦政府在矽谷銀行倒閉後，推動另一家銀行承擔其資産和債務責任。
報道稱，美國聯邦存款保險公司（FDIC）将爲每位儲戶提供高達 25 萬美元的保險，但矽谷銀行的儲戶多數都擁有超過該數額的存款，其中包括大量初創公司。報道分析，矽谷銀行倒閉可能引發科技行業的大範圍倒閉和裁員浪潮。
另據中國新聞網 3 月 12 日報道，綜合外媒報道，美國白宮發聲明說，矽谷銀行倒閉後，美國總統拜登 11 日就此事與加州州長紐瑟姆進行了交談。據路透社報道，聲明指出，" ( 拜登 ) 總統和加州州長談到了矽谷銀行和應對這種情況的努力 "，但未公布更多會談細節。
FDIC 加緊出售資産 投資者呼籲大行收購
央視财經報道，美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管矽谷銀行後稱，該行破産時總資産爲 2090 億美元，其中擁有大約 1754 億美元存款。據彭博社報道，FDIC 作爲由美國國會創建的獨立機構，正在加緊出售該行資産，搶在下周一前返還投資者的部分無保險保障存款。知情者透露，第一批返還的款項可能在投資者無保險存款總額的 30% 到 50% 之間。
FDIC 隻爲每個存戶提供最高 25 萬美元的存款保險賠付，這筆金額同樣将于周一發放。矽谷銀行的多數初創企業和風投客戶的存款遠高于 25 萬美元。
矽谷銀行的業務和資産已經吸引到投資者。橡樹資本等對沖基金提議收購矽谷銀行的存款，報價介于折價率 60-80 美分對 1.00 美元。與此同時，投行傑弗瑞的交易員正在聯系衆多初創公司的創始人，提議收購對方在矽谷銀行的存款索賠權，折價率至少爲 70 美分對 1.00 美元。除了傑弗瑞之外，其他銀行機構也有意收購矽谷銀行的存款業務。
據彭博社報道，爲避免恐慌進一步傳導至其他中小銀行，安撫存款用戶，FDIC 和美聯儲正在讨論設立一支新的基金，一旦有更多銀行面臨倒閉，基金将爲存款提供保障。
然而，初創企業和投資大佬們似乎對 FDIC 目前的措施不夠滿意。他們認爲應該由美國大銀行來接管矽谷銀行，或者承諾存款 100% 返還，否則無法遏制投資者對中小銀行的信心下滑。
對沖基金大佬比爾 · 阿克曼發推表示，政府隻有 48 小時來修複這場很快就無法挽回的錯誤，除非摩根大通、花旗、美國銀行在周一開市之前收購矽谷銀行，或者政府保障矽谷銀行的所有存款，否則除了 " 系統性重要銀行 " 外，所有銀行的無保險存款都将被提走。
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風險投資家兼前科技公司首席執行官大衛 · 薩克斯也發推表示，政府需要在周一開市前宣布所有存款都安全無恙，将矽谷銀行交給四大銀行之一，否則危機将繼續蔓延。
産品期限錯配、大量配置 MBS、 強勢加息周期下淪爲犧牲品
風暴起源于什麽？還要從矽谷銀行的業務領域說起。
矽谷銀行專注于科技領域投資。相較于傳統商業銀行，服務于高科技企業和未盈利初創企業融資需求的矽谷銀行，衍生出自己的私人銀行、股權投資和投行業務，ROE（淨資産收益率）水平長期高于傳統商業銀行。
"2020 年疫情暴發，從特朗普到拜登，從聯邦政府到州政府，在 2020 年至 2021 年間開啓了史無前例的大放水，在巨額的量化寬松之下，矽谷的優質企業廣受吹捧，以零成本獲得了大量的貸款。" 興業證券一名不願具名的分析師在接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示。
在 2020 年下半年，美聯儲仍在風風火火進行 QE，市場流動性十分寬松，在融資成本極低的背景下，一些科技企業尤其是初創科技企業掀起了 IPO 融資熱潮，并獲得巨大融資支持。
這一時期，矽谷銀行爲這些科技企業放出的貸款超過 1000 億美元。矽谷銀行資産規模迅速擴張，從 700 多億美元迅速膨脹到約 2000 億美元，2020 年 6 月至 2021 年 12 月的一年半期間，SVB 的存款由 760 億美元上升到超過 1900 億美元。
一般來講，從存款和貸款之間 " 吃息差 " 是商業銀行的主要利潤來源，但其時美聯儲基準利率隻有 0~0.25%，且融資成本極低，銀行利潤被壓縮得十分有限。
爲了取得更高額的利潤，矽谷銀行選擇用部分 " 無息負債 " 購買傳統意義上風險相對較小的美債和抵押貸款支持證券（MBS），一度将 50% 以上的資産配置于此。
MBS 是最早的資産證券化品種，最早産生于上世紀 60 年代的美國。它主要由美國住房專業銀行及儲蓄機構利用其貸出的住房抵押貸款發行的一種資産證券化商品，并由政府機構或具有政府背景的金融機構對該證券進行擔保，具有濃厚的公共金融政策色彩。
此外，作爲聯邦儲備體系的成員銀行，美聯儲要求按照其活期存款一定比例持有準備金，這也是矽谷銀行用無息負債選擇買入大量的美國國債和 MBS 的原因之一。
矽谷銀行的最新年報顯示，其投資組合中超過一半都是 1 年期到 5 年期的無風險國債。
" 疫情期間美聯儲放水，美國的 PE/VC 市場也快速擴張，給矽谷銀行帶來大量低息存款，這些矽谷的企業把從金融機構借到的錢都存在了矽谷銀行，矽谷銀行拿到了大量存款，卻面臨矽谷企業信貸需求下降的情況，便在美聯儲 0 利率時期，買了大量 1% 利率的美債與抵押貸款支持證券。" 前述興業證券分析師告訴記者。
嚴重的期限錯配，是矽谷銀行此番危機的導火索。
興業證券分析師對《每日經濟新聞》記者表示，矽谷銀行在加息前期搞了長短期錯配，是其 " 翻車 " 的前奏。矽谷銀行的業務模式有别于傳統銀行，專注于服務初創企業的融資需求，在此過程中沉澱了大量低成本活期存款，造成資産端債券投資配置的增加，爲後續高利率環境引發流動性危機埋下了隐患。
該分析師表示，2022 年，美聯儲開啓大幅加息，一年的時間内将利率拉至 4.5% 左右，市場預計加息還将持續到 2023 年底，利率水平可能逼近 6%，這使得市面上的債券收益率升至 5%~7%，導緻買了 1% 債券的矽谷銀行面臨巨額的浮虧。
" 本來，隻要矽谷銀行一直抻着，賬面上就看不到虧損。但是，納指 2022 年的下跌，導緻矽谷公司賬面資金持續下滑，美聯儲的利率激增，又導緻大量矽谷公司選擇從矽谷銀行取錢還債，引發矽谷銀行沒錢償還客戶的困境。" 該分析師表示。
在 2022 年美聯儲進入加息周期的過程中，PE/VC 市場的流動性盛宴結束，矽谷銀行面臨巨大壓力，2022 年總資産較年初僅增加了 3 億美元，但有息存款成本從 2021 年的 0.13% 大幅攀升到 2022 年的 1.13%。
另據央視财經，美聯儲大幅加息，導緻很多科技企業現金流枯竭，因此将很多投資于銀行的資産進行了變現。矽谷銀行不得不變賣一些價值大幅下跌的證券資産。有分析稱，矽谷銀行的情況并非個例，美聯儲加息導緻很多美國銀行持有的證券資産價值縮水，未來可能有更多的銀行發生類似的 " 爆雷 " 事件。
編輯 |程鵬 蓋源源
校對 |盧祥勇
封面圖片來源：視覺中國
每日經濟新聞綜合自每經 app（記者：劉嘉魁、李孟林）
每日經濟新聞
