日前，據深交所公開信息顯示，2023 年第 48 次上市審核委員會審議會議将于 6 月 29 日召開，并就西安鷹之航航空科技股份有限公司（以下簡稱：鷹之航）首發事項進行審議，這标志着該公司距離登陸 A 股市場又更近一步。
據了解，作爲國内爲數不多的提供航空機載設備制造和維修等航空産品和技術解決方案的公司，多年來鷹之航緊跟産業發展趨勢，持續深耕航空機載設備制造與維修領域，實現了自身快速發展，并不斷在自主研發與技術創新方面精益求精。目前，其核心技術、業務深度與廣度、市場布局、産品定型與國産化等方面均已在業内具備突出競争優勢。也基于此，公司本次首發上會引發了市場各方強烈關注。
據悉，本次 IPO，鷹之航拟募資主要用于航空機載機械設備維修能力擴展項目、航空機載電子設備維修能力擴展項目、航空機載電機制造能力擴展項目、昆明易安飛科技服務産業園項目、研發中心建設項目和補充流動資金。
主營業務行業競争優勢顯著
逆境下凸顯抗風險能力與成長潛能
公開資料顯示，鷹之航是一家集航空機載設備制造與維修于一體的綜合服務提供商，主要從事航空機載設備的制造與維修業務，2022 年該兩大核心業務收入占比分别爲 52.33% 和 47.67%。
針對機載設備制造業務，鷹之航的主要産品囊括航空機載電機系列産品、航空通訊設備、航空測試設備、航空機載數據采集設備和航空機載空氣濾芯五大類别。據了解，鷹之航的航空機載數據采集設備、航空機載空氣濾芯等 PMA 産品均爲自主研發，并已通過民航監管部門審核批準，成功應用于 B737、A320、ARJ21 等民機的裝機使用，且已在各自航空零部件的細分領域占據國内市場較大份額。另外，公司航空通訊設備已實現對民航局下屬單位的銷售，進一步保障了地面與民用航空器之間的無線通信。
而針對機載設備維修，鷹之航已深耕該領域業務近二十年，積澱了豐厚的創新實踐與維修經驗，其維修業務深度與廣度均具備較高水平。在廣度方面，目前公司取得了 CAAC（中國）、FAA（美國）、中港澳（JMM）聯合認證等多個維修許可證，并擁有中國民用航空局批準的涉及 35 個系統、3586 個項目、36229 個件号的維修能力，以及美國聯邦航空局批準涉及的 18 個系統、137 個項目、1161 個件号的維修能力，維修服務覆蓋波音、空客、中國商飛等公司生産的主要機型上萬種機載部附件及設備，維修能力廣度業内名列前茅。
業務深度方面，鷹之航對大部分獲批維修件号均具備三級維修能力，并已覆蓋全球主流機型機載設備，具備以最低維修成本達到最大的航空器可靠性和持續适航性的能力，市場競争優勢明顯，且綜合維修實力位居業内前列。而借此，公司更得到市場的一緻認可，與海南航空、東方航空、南方航空、深圳航空等知名航空公司保持着穩固合作關系。
2020 年以來，外部環境波動及宏觀經濟增速放緩對航空市場造成了巨大沖擊。以民航運輸爲例，據飛常準數據統計，2020 年 1 月至 2023 年 5 月，我國國際客運航班低位和超低位運行 1216 天，内地客運航班低位和超低位運行 752 天，行業階段性顯著承壓。
然而，在此背景下，鷹之航依托卓著的服務與産品競争力、優質客戶資源和積極的市場布局，實現了業績的逆勢增長。據招股書顯示，2020-2022 年，公司營收由 2.05 億元攀升至 3.08 億元，年複合增速達 23%，同期歸母淨利潤則由 0.70 億元增長至 0.85 億元，年複合增速爲 10%，彰顯出強大的抗風險能力與成長潛能。
自主創新驅動核心競争力持續提升
以硬核研發實力助推國産化進程
作爲國家高新技術企業，鷹之航高度重視自主研發與技術創新，并不斷加大研發投入力度。2020-2022 年，公司研發投入分别爲 1450.22 萬元、1970.34 萬元和 2189.76 萬元，且占營收比重始終保持在 7% 以上。此外，公司極其注重研發人才的培養與儲備，組建了一支技術過硬且創新能力突出的科研團隊。截至 2022 年底，公司研發人員占比超 15%，是技術叠代與産品創新的有力支撐。
經過多年創新積累與技術攻關，在機載設備制造領域，公司已熟練掌握直流起動發電機換向狀态有限元評估技術、直流起動發電機電磁與結構設計技術、控制器、保護器設計制造技術、1394B 航空總線通信産品研發及仿真系統設計技術等一系列較爲領先的核心技術。在此基礎上，公司進一步推動科研成果産業化落地，完成了航空機載電機、航空機載數據采集器、航空通訊設備等産品的自主研發，核心競争力正不斷提升。
在機載設備維修領域，鷹之航已掌握了自動飛行系統、動力系統、起落架等維修難度較大、技術含量較高機載設備的維修能力，打造了涵蓋飛機起落架維修技術、飛機發動機參數顯示單元測試技術、飛機方式控制組件測試技術、飛機自整角機同步信号模拟及測試技術等諸多機載設備的核心維修技術。同時，公司還從國外引入 ATE 自動測試設備，并自主研發飛機防撞測試系統、飛機故障監控測試系統、多功能自動測試設備、CIDS 綜合測試系統等先進設備，專業化設備進一步對鷹之航的維修能力建設形成助力，使其在業務開展過程中具備強大競争優勢。
不僅如此，爲保持技術先進性和行業競争優勢，鷹之航持續豐富自身專利布局。截至招股書簽署日，公司共擁有專利 113 項，其中發明專利 4 項，國防專利 1 項，實用新型專利 108 項，技術 " 護城河 " 持續築牢。而從整體來看，公司專利總數數量位于行業領先水平。
科研創新領域的豐厚成果，并未令鷹之航裹足不前。目前，公司已有十餘項在研項目正在穩步推進中，随着在研項目後續落地，将爲公司業務拓展提供更大空間。其中，以在研産品空氣分離器爲例，當前國内還未有将航空空氣分離器從原材料到産品 100% 國産化的廠家，相關産品和原材料仍主要依賴進口，國産化空間十分廣闊。爲推動該産品領域的國産替代進程，鷹之航自 2016 年起便對空氣分離器進行研發，并于 2018 年 3 月實現了除原材料中空纖維膜以外生産環節的自主可控。
在此基礎上，鷹之航 " 百尺竿頭更進一步 "，于 2019 年聚焦中空纖維膜的國産化研制，并自主研發制造了中空纖維膜的紡絲設備，掌握了成熟的紡絲技術和環氧澆注工藝。經過前期研發投入和技術積累，公司已逐步完成中空纖維膜完整生産線的建設，并于 2022 年 8 月實現小批量試産。目前公司在民航領域已與中國商飛就 C919、ARJ21 空氣分離器簽訂研制協議，有效承擔了空氣分離器國産化替代的任務。
政策與需求共振催生發展良機
價值提升空間或将進一步凸顯
航空維修及設備制造業與航空安全息息相關，是國家重點鼓勵發展的高端産業。近年來，國家出台了一系列相關産業政策，爲航空維修及航空設備制造業的持續快速發展提供了有利政策環境，促進了産業的發展壯大。
另一方面，伴随我國居民收入水平提升，航空出行支付能力也将随之顯著提高，同時，在電商、快遞、現代物流快速發展下，航空貨運需求也在進一步擴大。據中國民用航空局、國家發改委、交通運輸部聯合印發的《" 十四五 " 民用航空發展規劃》發展目标顯示，2025 年我國民用航空運輸總周轉量、旅客運輸量、貨郵運輸量将分别達到 1750 億噸公裏、9.3 億人次和 950 萬噸，民航産業的高質量發展将有效拉動航空維修及航空設備制造業産業規模的不斷增長。
鷹之航通過長年自主創新和發展積累，已在核心技術競争力、自主可控能力、科研成果産業化效率、機載設備産品性能、維修能力、優質客戶資源捆綁等方面展現出強大競争優勢。未來，在政策支持、産業發展、航空業需求不斷增長等多重正向因素共振下，航空維修及設備制造業具備廣闊發展前景，鷹之航憑借自身衆多優勢，将充分受益于産業規模的不斷提升，其價值提升空間也有望進一步顯現。
