财聯社 12 月 13 日訊（編輯 潇湘）降息！降息！降息！
一天内，三家歐系央行在短短數小時内的先後降息，顯然再度敲響了全球寬松浪潮的 " 戰鼓 "。而在特朗普第二次入主白宮之前，不少主要央行的鴿派轉向無疑也已愈發堅決，央行決策者正寄希望此舉能幫助本國經濟應對更多幹擾。
歐洲央行、瑞士央行和丹麥央行的政策制定者周四均宣布了降息舉措，這讓人們毫無疑問地相信，來年他們可能會繼續采取寬松政策，以緩解貿易緊張局勢和地緣政治引發的貨币波動等未知因素的影響。
周四最爲激進的行動來自瑞士央行。作爲全球發達國家和主要經濟體本輪降息的 " 急先鋒 "，瑞士央行當天意外宣布降息 50 個基點 ( 預期爲 25 個基點 ) ，這也意味着該國的基準利率，目前距離零利率也隻剩 50 個基點 ( 0.5% ) 。這也是自 2015 年 1 月突然宣布取消瑞郎兌歐元彙率 1.20:1 管制那天後，瑞士央行祭出的最大幅度降息。
注：黑線爲通脹率，紅線爲 CPI
歐洲央行在北京時間周四晚間也宣布降息，将三大關鍵利率下調 25 個基點，這是該行連續第三次、年内第四次降息。歐洲央行行長拉加德表示，目前的前進方向非常明确。短期内歐元區經濟增長可能放緩，中期經濟面臨下行風險，地緣政治風險升高，國際貿易面臨的威脅與日俱增。據拉加德透露，一些管理委員會成員曾提議此次決議直接降息 50 個基點，但最終 " 大家一緻認爲 25 個基點是正确的決定 "。
緊随歐洲央行之後，丹麥央行昨日也宣布降息 25 個基點。
值得一提的是，周四的政策寬松是上述歐系央行官員們爲特朗普明年 1 月上任做好準備的最後機會。目前，這些經濟體内部對于經濟增長或通脹過低的擔憂，正逐漸超過此前對于揮之不去的物價壓力的擔憂。而特朗普提出的關稅計劃顯然可能進一步打擊歐洲地區的出口。
安聯首席經濟學家 Ludovic Subran 表示，" 目前，歐洲利率隻有一條路可走——降息。真正的問題是，降息會持續多久。我認爲，對于歐洲央行而言，存在着一種風險：即歐洲央行可能被迫以比現在預期更快、更大的幅度降息。"
在 Subran 看來，特朗普的上台隻會令歐洲大陸已經面臨的問題被進一步放大。" 歐洲經濟正在與許多國内挑戰作鬥争，而特朗普威脅要征收貿易關稅更是雪上加霜。"
事實上，對美國政府換屆的擔憂在世界其他地方也體現得很明顯。就在上述三大歐系央行行動之前，加拿大央行便已意識到南方鄰國提高貿易關稅的危險，在周三将利率下調了 50 個基點。
加拿大央行行長麥克勒姆在會後的新聞發布會上表示，美國當選總統特朗普承諾在上任之初對從加拿大進口的商品征收 25% 的關稅，這構成了一種不确定因素，可能會加劇加拿大經濟普遍混亂的局面。
下圖是 G10 央行截至目前在年内的利率變動：
不難看到，G10 央行中目前有七家正處于寬松周期之中，這七家央行中加拿大央行在年内的降息幅度最大，而瑞士央行如今的利率則最低。目前，尚還有兩家央行——挪威央行和澳洲聯儲尚未步入寬松周期，但業内普遍其明年也将步入降息之旅。至于剩下的日本央行，則注定仍将延續其特立獨行的貨币政策旅程：加息！
以下是對 G10 央行目前貨币政策處境的簡介 ( 大緻從鴿到鷹排列 ) ：
瑞士央行：一直走在貨币寬松前沿的瑞士央行周四意外大幅降息 50 個基點至 0.5%，這是自 2022 年 11 月以來的最低水平，也是該行近十年來的最大的降息幅度。瑞士近期公布的通脹率同比漲幅僅爲 0.7%，瑞士央行表示，明年可能再次降低借貸成本，該央行擔心避險貨币瑞郎的升值幅度，可能會超過國内出口商可以承受的水平。
加拿大央行：加拿大央行周三降息 50 個基點至 3.25%，這是其自新冠疫情爆發以來首次連續降息 50 個基點。加拿大央行表示，在通脹率加速上升至 2% 之後，進一步的寬松政策将是漸進的，但由于加拿大疲弱的經濟受到了美國當選總統特朗普提出的關稅威脅，市場對加拿大央行下個月降息 25 個基點的概率押注仍高達 70%。
注：黑線爲通脹率，紅線和藍線分别爲 CPI 和核心 CPI
瑞典央行：瑞典經濟正在萎縮，該國央行在 11 月将基準利率調降 50 個基點至 2.75%，并引導市場預期明年将進一步放寬政策。瑞典央行下周将召開議息會議，市場認爲再度降息 25 個基點的可能性較大，到明年 8 月份将有約 90 個基點的降息空間。
新西蘭聯儲：新西蘭聯儲在其最新的《金融穩定報告》中描繪了一幅暗淡的經濟圖景，雖然其要到明年 2 月份才會再次設定利率，但交易員們認爲迅速、快速降息的機會很大。到目前爲止，新西蘭聯儲已将現金利率累計下調了 75 個基點，至 4.25%，市場預計到 2025 年末，現金利率将降至略高于 3%。
注：紅線爲 CPI，黑線爲基準利率
歐洲央行：歐洲央行周四繼續堅定地采取了寬松行動，将存款利率下調 25 個基點至 3%，這是歐洲央行今年以來的第四次降息，并爲進一步降息敞開大門。歐洲央行還取消了保持利率 " 足夠限制性 " 的提法，這也表明進一步連續降息是有可能的。" 足夠限制性 " 是指會抑制經濟增長的借貸成本水平。市場預計，到 2025 年底，歐洲央行将進一步降息約 130 個基點。
美聯儲：鑒于經濟強勁，以及當選總統特朗普提出的減稅和進口關稅政策使美國通脹前景愈發複雜化，美聯儲正在更加謹慎地采取寬松貨币政策。雖然美聯儲在 11 月将聯邦基金利率目标區間下調 25 個基點至 4.5%-4.75%，且交易員們預計下周還會降息 25 個基點，但鑒于美國消費者對經濟和收入前景持樂觀态度，并準備好繼續消費，明年美聯儲的降息空間可能會受限。
注：黑線爲通脹率，紅線和藍線分别爲 CPI 和核心 CPI
英國央行：英國央行在 11 月降息了 25 個基點，這是自 2020 年以來的第二次降息。貨币市場暗示，英國央行在 12 月 19 日的下次會議上保持利率穩定的可能性爲 90%。交易員們目前預期，英國基準利率将從眼下的 4.75% 穩步降至 2025 年底的約 3.9%，因爲在新工黨領導下，政府支出的增加将促進經濟增長，并使通脹率保持在英國央行 2% 的目标之上。
注：黑線爲通脹率，紅線和藍線分别爲 CPI 和核心 CPI
挪威央行：挪威央行尚未開始實施寬松政策，11 月份将政策利率維持在 4.5% 的 16 年高位，并引導市場不要預期其将在 12 月 19 日的會議上降息。強勁的經濟目前已推動挪威 11 月份的核心通脹率年率升至了 3%，偏離了央行 2% 的目标。市場目前預計挪威央行将在明年 3 月前降息。
澳洲聯儲：澳洲聯儲本周二将利率持穩于 4.35% 的 12 年高位，但對通脹的論調有所緩和，令市場對明年 2 月降息 25 個基點的概率預估升至了 50% 以上。澳洲聯儲已經有一年多沒有調整過利率，其決策者目前也已注意到經濟增長意外放緩，因爲盡管最近實施了一輪減稅政策，但高利率正阻礙家庭消費。
注：紅線爲 CPI，黑線爲基準利率
日本央行：不斷上升的通脹率促使日本央行在 7 月份将利率上調至了 0.25%，此舉給受其超寬松貨币政策支撐的日元套利交易造成了嚴重破壞，并引發了 8 月初全球市場的 " 黑色星期一 " 行情。自此以後，日本央行一直維持利率不變。目前利率市場預計下周日本央行仍可能将再次維持利率不變，但 1 月份加息 25 個基點的可能性較大。
注：黑線爲通脹率，紅線和藍線分别爲 CPI 和核心 CPI
