财聯社 4 月 9 日訊（編輯 潇湘）由于許多品種直接對應 " 元素周期表 "，許多大宗商品市場的投資者會形象地将有色金屬市場的行情比喻爲 " 元素周期表 " 行情。而眼下，除了貴金屬領域正在 " 試比高 " 的黃金和白銀外，作爲工業金屬的銅，也正在受到越來越多市場人士的關注。
本周一，LME 期銅價格一度最高觸及 9484.50 美元，刷新了 14 個月來的最高位，主要得益于追蹤市場趨勢的動量基金的買盤、德國工業數據強勁以及其他大宗商品價格的集體反彈。
而更爲受到矚目的行情其實還當屬國内期貨市場上。
在結束清明假期後，上期所滬銅期貨主力合約本周一路高開高走，周二早間最高觸及 76850 元 / 噸，創下了曆史新高。一位期貨交易商表示，上海金屬市場在結束清明假期休市後，便迅速追趕上了倫敦市場上周的漲勢。
從全球商品市場的價格走勢對比看，在年内這輪大宗商品上漲浪潮中，LME 銅的漲幅雖然弱後于原油、黃金和白銀，但迄今爲止的漲幅也已經達到了兩位數。
毫無疑問，全球制造業顯示出的複蘇迹象，已經增強了業内對銅市場供需趨緊的預期。
在不少資深宏觀交易員的數據庫裏，往往會有一張銅 / 金比值與美債收益率間的對比圖，兩者長期以來通常是呈現正相關的。而如今，美債收益率的持續上漲，似乎也預示着銅相比于黃金，可能反而有着更多的上漲空間。
其背後的邏輯非常簡單：銅 / 金比是将銅的價格除以黃金的價格所得到的結果，黃金是典型的避險和抗通脹資産，具有 " 銅博士 " 之稱的銅則是周期性商品，是風險類資産，在需求端受到宏觀經濟周期的影響較大，兩者之比對宏觀經濟走勢敏感度非常高。當市場景氣複蘇或熱絡時，銅因反映需求增加，價格表現将超越黃金。而若經濟不景氣乃至面臨衰退威脅時，銅的表現往往比黃金更爲低迷。
當然，即便抛開這一曆史關聯規律，單獨觀察眼下銅的基本面情況，人們其實也不難得出支撐銅價走高的一系列理由。
AI 盡頭還有銅？
由于全球銅礦供應短缺以及中國冶煉廠銅産量可能減少的憂慮加劇，不少業内人士近來其實已經對銅價前景頗爲看高一線。主要礦山的供應中斷，正迫使冶煉廠支付曆史上最高的價格，以獲得開采出來的礦石。
同時，中國的冶煉廠實施聯合減産的預期也持續升溫。要知道，中國的精煉銅産量占全球的一半以上。
而相比于不少其他大宗商品，銅眼下或許還手握着的一張關鍵的 " 王牌 "，那便是是 AI ……
事實上，雖然人們近來常說 AI 盡頭是電力，但在這背後，還有一類資源異常關鍵，那便是銅——甚至于電力本身 ( 可再生能源 ) 也包含着銅。
在 AI 數據中心，銅主要用于電力分配設備以及接地與互聯。具體來看，銅重點用在電力傳輸 ( 如電纜、連接器、母線 ) ，以及熱交換器和水槽、接地與互聯，以及管道和暖通空調系統。随着全球逐步消除碳排放，包括電動汽車和可再生能源技術在内的能源轉型預計也将在未來幾年推動銅消費量激增。
大宗商品貿易商托克表示，到 2030 年，與人工智能 ( AI ) 和數據中心相關的銅需求或将達到 100 萬噸，這将進一步加劇供應短缺。托克首席經濟學家 Saad Rahim 在瑞士洛桑舉行的金融時報全球大宗商品峰會上表示，" 如果你看看數據中心以及與之相關的人工智能所帶來的需求，這種增長已經突然爆發。"
Rahim 指出，這 100 萬噸是 " 在我們認爲到 2030 年銅市場無論怎樣都會短缺 400-500 萬噸的基礎上 " 附加的。" 并不是所有人在評估供需平衡時，都實際考慮到了這一點 "。
據 QYResearch 調研團隊近期的一份報告顯示，預計 2029 年全球高速直連銅 ( DAC ) 電纜市場規模将達到 17 億美元，未來幾年的年複合增長率 CAGR 爲 12.3%。英偉達此前在 GTC 大會上發布了 GB200 芯片架構，以及以 GB200 爲核心的 NVL72 全新網絡架構，架構使用約 5000 根銅纜（共計 2 英裏）進行交換機和 GPU 之間的連接。高速銅纜正逐漸爲更多元化的高速傳輸場景提供更多更優的解決方案。
摩根士丹利在此前的報告中也表示，随着 AI 技術快速發展，銅需求将顯著增長，其中 AI 數據中心将成爲銅需求新的增長點。摩根士丹利預計到 2024 年四季度，銅價或将上漲至 10500 美元 / 噸。該機構預計，在 2024 年 -2027 年，全球 AI 數據中心對電力的需求将以 18% 的年複合增速增長。
根據業内此前的一項調查顯示，今年全球銅需求預計約爲 2600 萬噸，預計 2025 年銅市供應缺口将從今年的 3.5 萬噸上升到 10 萬噸以上。
值得一提的是，在華爾街投行中，高盛長期以來便一直是銅的死多頭之一。高盛分析師上月在一份研究報告中預計，銅将在二季度出現 25 萬噸供應缺口，2024 年下半年銅将出現 45 萬噸供應缺口，預計到今年年底，銅将漲至每噸 10000 美元。
