距離歐盟委員會發布最終裁定結果的預期時間已不足一周，" 網紅代糖 " 赤藓糖醇又面臨來自美國的反傾銷、反補貼調查（下稱 " 雙反 " 調查）。
12 月 16 日，國内赤藓糖醇巨頭三元生物（301206.SZ，股價 27.77 元，市值 56.19 億元）公告稱，公司已于近日獲悉，美國生産商 Cargill,Incorporated 公司于美國時間 2024 年 12 月 13 日向美國商務部和美國國際貿易委員會提交申請，要求對原産于中國的赤藓糖醇産品啓動反傾銷和反補貼調查。
去年 11 月，歐盟委員會曾對原産于中國的赤藓糖醇産品發起反傾銷調查，并于 2024 年 7 月 19 日初步裁定征收 31.9% 至 235.6% 的臨時反傾銷稅。根據歐盟反傾銷調查程序，預計 2024 年 12 月 20 日歐盟委員會将發布最終裁定結果。
最新公告中，三元生物表示，本次對中國赤藓糖醇的 " 雙反 " 尚處于調查階段，對公司生産、經營的影響存在不确定性。12 月 17 日下午，記者多次緻電三元生物投資者交流熱線，但均被提示撥打電話無法接通。
當日下午，《每日經濟新聞》記者分别緻電另外兩家赤藓糖醇生産商保齡寶（002286.SZ，股價 7.98 元，市值 29.51 億元）及華康股份（605077.SH，股價 15.16 元，市值 46.37 億元）的董秘辦公室，前者表示美國是其主要市場之一，但具體采訪事宜需由公司高層回應；後者表示，公司目前銷售額不大。記者又以郵件形式向上市公司發送采訪提綱，截至發稿，保齡寶及三元生物未進一步回應。
美國是多家赤藓糖醇相關公司的主要市場之一
據三元生物介紹，美國此次雙反調查系因美國一生産商于美國時間 2024 年 12 月 13 日向美國商務部和國際貿易委員會提交申請，要求對原産于中國的赤藓糖醇産品啓動雙反調查。據了解，反傾銷調查的調查期預計爲 2024 年 4 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日，反補貼調查的調查期預計爲 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日。
與此前不同，三元生物此次并未披露調查期内公司出口至美國的涉案産品金額占公司營業收入比例。去年 11 月，歐盟啓動反傾銷調查時，三元生物曾在公告中提及，2022 年 10 月 1 日至 2023 年 9 月 30 日公司出口至歐盟的涉案産品金額占公司營業收入約 18.79%。
對于國内赤藓糖醇頭部企業而言，歐美市場是其主要銷售區域之一。以三元生物爲例，公司曾在半年報中披露稱，公司産品以外銷爲主。2024 年上半年，公司外銷收入占當期主營業務收入的比例爲 72.67%，外銷地區包括美洲、歐洲、非洲、大洋洲等地區。
據三元生物招股書，2018 年、2019 年和 2020 年，公司對美國的直接報關銷售收入分别爲 1.33 億元、2.74 億元和 3.36 億元，占主營業務收入的比例分别爲 51.34%、60.60% 和 43.43%。換言之，美國市場一度爲三元生物貢獻了超四成的營收。
對于另一家頭部赤藓糖醇産商保齡寶而言，美國市場亦是公司的重點市場之一。12 月 13 日晚間，保齡寶公告稱，拟通過向全資子公司增資不超過 6.22 億元人民币對外投資建設美國功能性糖（醇）項目以滿足國際客戶日益增長的訂單需求。
今年 9 月，保齡寶曾在接受調研時表示，公司目前海外業務收入占比偏低，公司目前計劃在美國、歐洲設立辦事處，未來幾年海外業務将是公司發展的重要方向。下半年公司會努力抓住歐盟反傾銷稅率帶來的糖醇市場機遇，進一步開拓歐洲市場，把赤藓糖醇相關産品在歐洲作爲重點産品進行推廣。預計赤藓糖醇銷量在歐洲市場會有明顯增長。
記者從保齡寶處了解到，與歐洲業務相比，目前保齡寶在美國的業務體量更大。不過，對于美國拟進行的雙反調查以及對公司在美投資相關内容，保齡寶董秘辦接線人員表示需請示相關高管。截至發稿，保齡寶方面尚未回應。
赤藓糖醇價格年内已有回升
歐美連續 " 雙反 " 調查背後，2023 年下半年以來，赤藓糖醇價格已較此前 " 價格戰 " 期間有所回溫。
三元生物在半年報中提及，過去幾年間，行業新增産能的投放導緻赤藓糖醇市場的供需關系開始失衡。由于技術和渠道積累不足，許多新進企業的産品質量難以獲得客戶認可，隻能通過低價競争來争奪市場份額。這導緻整個行業競争急速升級，同時也帶來了 " 劣币驅逐良币 " 的風險，即低質量産品擠出市場高質量産品的現象。
根據 Mysteel 的統計數據，2021 年赤藓糖醇的最高報價曾達到 40000 元 / 噸，随後逐步下滑。2023 年上半年，赤藓糖醇的報價一度降至 9500 元 / 噸。低價惡性競争，導緻整個行業普遍虧損。财報顯示，2023 年三元生物、保齡寶的相關業務營收利潤均出現大幅下滑，赤藓糖醇相關業務毛利率告負。
" 這種情況對整個行業的長期健康發展構成了一定的挑戰，整個赤藓糖醇行業正在經曆重整。赤藓糖醇行業的市場競争加劇、價格下跌以及行業整合的加速，影響了行業的盈利能力和企業的生存狀況。"
但随着赤藓糖醇價格觸底，部分産能開始出清，新的市場秩序正逐步建立。據相關企業披露，2023 年 12 月開始，赤藓糖醇價格有所回升。百川盈孚數據顯示，截至 2024 年 7 月 3 日，當前國内赤藓糖醇主流出廠參考價格 11200 元 / 噸左右。
體現在具體業務上，今年前三季度，三元生物實現營業收入 5.15 億元，同比增長 46.62%；淨利潤 8100.72 萬元，同比增長 94.39%。據三元生物半年報，2024 年上半年，公司赤藓糖醇産品營收合計 3.11 億元，毛利率從上年同期的 -3.89% 增長至 9.09%，同比增加了 12.98 個百分點。
單看歐洲業務，在 " 雙反 " 調查期間，2024 年上半年，三元生物在歐洲的經銷商數合計 53 家。而 2023 年年報中，這一數目爲 72 家。
（文章内容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）
記者 |黃海
編輯|||孫志成 楊夏 杜波
校對 |程鵬
封面圖片：每日經濟新聞 劉國梅 攝
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