作 者 | 唐婧
編 輯丨周鵬峰
一家小型私募連續兩日公告，行業或迎首個 AI 機器人基金經理—— " 賽博坦 "。
1 日，私募機構止于至善投資發布公告稱，拟安排公司 4 位研究員，以及 AI 機器人基金經理（暫定名爲賽博坦），分别管理 5 隻不同的私募基金。其中，AI 機器人基金經理賽博坦将管理 " 止于至善 1 号 "，并由總經理何理親自監督。這是該公司首次嘗試将主觀與 AI 所融合，并以量化的方式，投資全球市場，爲迎接 AI 時代打好基礎。
此事立即引起私募圈熱議。令人疑惑的是，作爲 AI 機器人的賽博坦，将如何管理好一隻私募基金？與量化私募采用的程序化交易又有何不同？
2 日，止于至善投資再度公告，賽博坦已經對公司價值投資體系的邏輯框架、研究方法、交易策略、風控體系等全部做了重塑與融合，因此從今天開始，公司将賽博坦（AI）直接用于所有管理的基金，以更好地迎接人工智能時代。
從最新的公告内容來看，賽博坦并不像是按照量化投資策略編寫的代碼程序，更像是一個可以交流、可以賦能的助手。爲了更好地理解賽博坦的功能定位，21 世紀報道記者獨家連線了止于至善投資總經理何理。
" 學習夥伴 " 賽博坦
何理告訴記者，賽博坦不是程序化交易的機器人，而是一個可以不斷叠代的電腦程序。投研人員會把代表公司價值投資體系的大量數據喂給它，讓它去重塑和融合。在這個過程中，投研人員也會和 AI 交流學習，相互促進，查漏補缺、尋找共識。需要明确的是，賽博坦不是一個交易工具，而是公司投研體系的一部分，同時也是基本面研究的重要補充。
在何理看來，無論是在私募基金領域還是在其它領域，人和 AI 的融合是一種趨勢，但人還要發揮主動作用，AI 隻是輔助，否則就會變成一個被 " 洗腦 " 的人。因此，自己也會監督賽博坦管理的私募基金，如果收益率、最大回撤、夏普比例等關鍵指标出現較大變化，會進行幹預和優化。另外，賽博坦後續暫時不會獨立擔任基金經理，他的角色更像是一個志同道合的 " 學習夥伴 "。
需要提及的是，止于至善投資是一家成立時間不久的小型私募，賽博坦管理、何理監督的 " 止于至善 1 号 " 也是一隻小型私募基金。
據中國證券投資基金業協會官網，止于至善投資注冊資本和實繳資本均爲 1000 萬元，管理規模區間爲 0-5 億元。私募排排網數據顯示，止于至善投資成立以來年化收益 10%，近一年收益爲 15.47%。
" 止于至善 1 号 " 則成立于 2018 年 4 月，管理類型爲受托管理，托管人爲國金證券，正在運作中。從一季度更新信息來看，該基金的存續規模低于 500 萬元。
何理告訴記者，目前 " 止于至善 1 号 " 的規模已經增長至 1000 萬以上，投資者主要是信奉價值投資策略，又不想要很大回撤的群體。目前公司已經告知産品的所有投資者會啓用賽博坦，但可能部分人還是理解爲程序化交易，爲此接下來還會繼續加強投資者的溝通工作。
目前來看，引入 AI 機器人擔任基金經理可能更像是一次行業 " 試水 "，并沒有得到市場的廣泛認可。無獨有偶，海外也有類似的嘗試。
一家名爲 Autopilot 金融服務公司近日創建了一個由 ChatGPT 主導的投資計劃，得到了 2.5 萬名投資者的踴躍參與，共募資 1,470 萬美元。投資計劃是讓人工智能分析 1 萬篇新聞和 100 家公司報告，然後構建一個價值 5 萬美元、由 20 隻股票組成的投資基金，每周更新持倉。
此前，佛羅裏達大學金融系的兩位教授用 ChatGPT 3.5 做了一個投資策略，他們利用 2021 年 10 月至 2022 年 12 月的公開市場數據和新聞，由 ChatGPT 驅動的交易模型在這一時期可以産生超過 500% 的回報。
不過，稍有投資經驗的人都知道，過往業績不能代表未來表現，AI 機器人管理基金的成效仍然有待時間來檢驗。這個過程中也可能會産生風險，投資者也應特别注意。
是融合還是替代？
人工智能已經開始進軍智力密集型的私募行業，從業人士是否會感到緊張？
記者采訪的多位私募行業人士都認爲，AI 在投資領域的确能夠發揮輔助作用，也可能會取代一些工作内容，但也不必太過擔心。
深圳巨澤投資董事長馬澄認爲，人工智能機器人具備強大的算力和自我學習能力，如果用大量的交易數據去喂養，是可以從海量數據中算出最合理的配置策略和交易策略，投資結果甚至可能勝過傳統基金經理。但是，目前讓人工智能機器人單獨管理基金産品可能還不成熟，比較好的方案是人與 AI 融合。人要發揮主動作用，而 AI 則可以依據人的要求發揮 AI 的特長，共同去實現投資收益的最大化。
厚石天成投資總經理侯延軍告訴記者，AI 在投資領域會起到越來越多的輔助作用，甚至會替代很多基礎性重複性的研究分析工作。但是資本市場不像實體行業，金融有很大的博弈成分，博弈的結果就是總會有人賺大部分人的錢。這就從邏輯上根除了 AI 在投資領域大規模替代人的可能。
中安鼎盛投資合夥人陳伯仲則認爲，在投資領域，AI 在投研框架上有輔助作用，最起碼在搜索解答上能夠減輕很大的工作量。一個升級版的百度或者谷歌搜索引擎，會是非常好用的助手。但有一些工作量如果都讓 AI 去處理，會帶來投研人員思考能力和投研敏銳度的退化，且在一些細節上，目前 AI 技術的發展程度也不能滿足策略的要求。因此，我們不提倡在投資領域過度依賴 AI。
另外，AI 獨自擔任私募基金經理還有法律問題沒有解決。上海德禾翰通律師事務所律師桑田此前在采訪中指出，AI 作爲一種輔助決策工具可以爲人所用，但 AI 無法承擔基金經理應承擔的法律責任，無論使用何種工具形成投資決策，基金與投資者之間的法律關系都需要責任人的參與，AI 的決策仍然需要受人類的判斷和監督。
SFC
本期編輯 劉巷 實習生 肖楠
