本文來源：時代周報 作者：何明俊
1 月 29 日，A 股光伏闆塊集體跳水。
同花順 iFind 顯示，截至 1 月 29 日收盤，TCL 中環（002129.SZ）、愛旭股份（600732.SH）、鈞達股份（002865.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）跌停，晶科能源（688223.SH）跌超 10%，隆基綠能（601012.SH）跌超 7%。
時代周報記者注意到，消息面上，市值超五百億元的矽片大廠 TCL 中環在 1 月 26 日盤後披露了業績預告。公告顯示，TCL 中環預計 2023 年實現歸母淨利潤 42 億元至 48 億元，比 2022 年同期減少 29.60% 至 38.40%；預計實現扣非歸母淨利潤 31 億元至 36 億元，同比減少 44.47% 至 52.18%。
這是首家預計業績大幅下滑的光伏大廠。
TCL 中環在公告中表示，2023 年光伏産業鏈價格整體呈波動下行态勢，第四季度主要産品價格快速下跌至非理性區間，公司主營業務盈利能力承壓；同時，産品價格快速下行及參股公司股權的處置帶來的一次性賬面虧損對公司第四季度業績産生較大負向影響。
就業績等相關問題，時代周報記者以個人投資者身份緻電 TCL 中環董秘辦，相關工作人員表示，" 公司的主要産品指矽片和矽料，不管是 N 型和 P 型，（價格）都在跌。"
" 随着産業鏈各環節産能的釋放，終端裝機和上遊供應走向失衡，産能擴張導緻競争博弈加劇，産業鏈價格波動下行，利潤空間進一步壓縮；N 型技術産品快速叠代，行業産能面臨結構性調整，落後産能面臨停産出清。"TCL 中環在公告中描述了當前的光伏行業情況，" 同時，各國出于能源自主可控的訴求，持續出台政策扶持本土光伏産業鏈制造業，加劇光伏制造本土化與貿易逆全球化趨勢，給市場環境及經營帶來諸多不确定性。"
不難看出，當前光伏産業鏈同時面臨着産能和環境變化的雙重風險。
金辰股份（603396.SH）常務副總裁祁海珅告訴時代周報記者，矽料價格的下跌直接傳導給了矽片等下遊廠家，尤其是組件價格已經跌至 1 元 / 瓦以下，去年三、四季度矽料價格下降帶來的傳導作用更加明顯。未來的矽料不再有稀缺性特點，甚至出現了結構性産能過剩的趨勢。
矽片大廠預計業績下行
作爲矽片環節的雙寡頭之一，TCL 中環的業績預告對當前的光伏闆塊行情是 " 沉重一擊 "。
1 月 29 日早盤，光伏闆塊全線跳水；午後資金加速離場，光伏闆塊加速下行。同花順 iFind 顯示，鈞達股份、晶澳科技封鎖跌停闆，天合光能（688599.SH）跌超 8%，龍頭隆基綠能亦跌幅擴大；主營業務覆蓋矽料和組件環節的通威股份（600438.SH）跌超 6%。
"TCL 中環 2023 年業績暴雷在意料之中。" 泓達光伏創始人劉繼茂接受時代周報記者采訪時表示，"2023 年光伏組件價格從年初的 2 元 / 瓦，下降到年底 0.9 元 / 瓦，産業鏈各環節利潤均大幅下降，下降最大是矽料環節，利潤最低是矽片環節，主要原因是産能擴張太快，供應遠大于需求，即使是先進的産能也進入絕對過剩的狀态，進而引起行業慘烈的價格競争，預計到 2025 年将會淘汰 80% 以上的産能。"
祁海珅則認爲，TCL 中環作爲矽片頭部企業，大矽片産品優勢明顯，仍具備較強的抗風險能力。
TCL 中環的業績預告沖擊了市場對光伏大廠的業績預期。除了産品價格外，TCL 中環還提到了參股公司股權的處置帶來的一次性賬面虧損。
時代周報記者注意到，TCL 中環在 2023 年 9 月披露公告稱，基于公司業務發展需要，TCL 中環與武漢金融控股 ( 集團 ) 有限公司下屬成員國通信托有限責任公司（下稱 " 國通信托 "）拟簽署《股權轉讓協議》，将公司所持有的參股公司新疆戈恩斯能源科技有限公司（下稱 " 新疆戈恩斯 "）27% 的股權轉讓給國通信托，交易價格以标的公司注冊資本及盈餘公積爲作價依據，經雙方協商确定交易金額爲 6.97 億元。
這筆交易曾引起廣泛熱議。
據時代周報記者了解，新疆戈恩斯曾經是協鑫科技（03800.HK）全資子公司協鑫光伏電力科技控股有限公司旗下中能矽業在 2016 年成立的多晶矽企業。2017 年 6 月，TCL 中環計劃出資 1.50 億元購入新疆戈恩斯 10% 股權。同年 11 月，TCL 中環将出資額追加至 4.50 億元，股權比例增加至 30%。
2019 年 7 月，TCL 中環以 2.37 億元的價格轉讓新疆戈恩斯 3% 股權後，一直保持 27% 的股權比例。而根據 TCL 中環 2021 年和 2022 年财報，新疆戈恩斯 2021 年和 2022 年分别實現淨利潤約 45.36 億元、82.52 億元。而 TCL 中環 2021 年和 2022 年分别實現淨利潤 44.35 億元、70.73 億元。
新疆戈恩斯一直被 TCL 中環在年報中列入 " 主要子公司及對公司淨利潤影響達 10% 以上的參股公司情況 " 一欄。即便是 2023 年上半年矽料價格持續暴跌，新疆戈恩斯仍實現淨利潤 20.23 億元。
由于新疆戈恩斯的利潤貢獻對 TCL 中環較爲重要，因此這筆 6.97 億元的交易也被市場質疑，畢竟按照 2019 年 TCL 中環轉讓 3% 股權時的估值，27% 的股權價值也超 6.97 億元。而根據 TCL 中環 2023 年半年報，新疆戈恩斯淨資産爲 157.09 億元，27% 股權對應權益資産約 42.41 億元。
盡管市場消息流傳 TCL 中環出售新疆戈恩斯股權可能是出于對矽料投資及再融資現金流的考慮，但這些傳言并未得到 TCL 中環方面的證實，而這筆交易也在 2023 年塵埃落定。
2023 年 12 月，TCL 中環再發公告稱，鑒于公司已收到國通信托支付的全部股權轉讓款人民币 6.97 億元，本次股權轉讓的商業交割條件已成就。
" 還有第二筆回款尚未收回，要三年後還是四年後才能收回。" 前述董秘辦工作人員說。
市場預期降低
産能過剩、海外風險是光伏行業近期備受關注的風險點。
過去兩年，衆多企業跨界切入光伏産業鏈，行業産能突飛猛進，而深耕産業鏈的老牌公司則不斷擴産以保持競争優勢。供給的大量增加，對光伏産品價格産生巨大影響。
隆基綠能董事長鍾寶申曾表示，光伏行業新一輪 " 寒冬 " 已至。産能過剩、價格下探、低價出清，一些光伏企業會被淘汰出局。
時代周報記者在 2023 年 SNEC 光伏展上了解到，2024 年将會有光伏企業被淘汰出局，而在擴産動作上過于激進的企業則可能面對天價折舊的問題。從目前光伏主流大廠的業績預告來看，已身處行業前列的企業或許仍具備穿越周期的能力。
公告顯示，陽光電源（300274.SZ）預計 2023 年營業收入爲 710 億元至 760 億元，同比增長 76% 至 89%；歸母淨利潤 93 億元至 103 億元，同比增長 159% 至 187%；扣非歸母淨利潤爲 91.50 億元至 101.50 億元，同比增幅達 170% 至 200%。
晶科能源預計 2023 年實現歸母淨利潤 72.5 億元至 79.5 億元，同比增長 146.92% 至 170.76%；預計實現扣非歸母淨利潤 65.50 億元至 72.50 億元，同比增長 147.59% 至 174.05%。
不過，與 TCL 中環同樣身處矽片環節的京運通（601908.SH）亦出現了業績下滑的情況。
公告顯示，京運通預計 2023 年實現歸母淨利潤爲 1.65 億元至 2.37 億元，同比減少 44.00% 至 61.00%；預計實現扣非歸母淨利潤 -4084.21 萬元至 3314.98 萬元，同比減少 91.53% 至 110.44%。
京運通在公告中表示，報告期内，受行業環境、市場波動情況、宏觀經濟形勢等綜合因素影響，公司新材料業務所涉及的矽片環節市場競争加劇，産品價格承壓且波動幅度較大，相關營業收入、毛利率水平同比有所下降，對公司整體盈利能力産生負面影響，導緻業績同比下滑。
"2024 年光伏産業鏈将繼續呈現微利甚至虧損狀态，沒有核心技術，成本相對較高的企業首先淘汰出局，而産品更新換代較慢（如沒有 N 型産品），或者押錯技術路線的企業（如非 N 型産品）的企業将走下坡路，将進入非主流企業行業。" 劉繼茂說。
（實習生李睿妍對此文亦有貢獻）
