A+H 的構架
順豐，登陸港股。
作爲快遞行業的領軍企業，順豐控股在财務上交出了亮眼的成績單，更通過此次 H 股發行，進一步拓寬了融資渠道，增強了國際競争力。此舉不僅爲順豐控股打開了新的資本運作空間，也爲公司在全球物流版圖上的擴張提供了強有力的資金支持。
順豐控股的 "A+H" 股架構，使其能夠同時在内地和香港兩個市場融資，吸引更廣泛的投資者群體，優化資本結構，降低财務風險。同時，香港市場的國際化監管環境，将有助于提升公司治理水平，推動市場化和規範化經營。順豐控股的國際化布局同樣引人注目，通過收購嘉裏物流等戰略舉措，公司加強了國際貨運能力，提升了服務質量和網絡覆蓋，實現了從東南亞到歐美市場的全球布局。
在快遞行業競争日益激烈的背景下，順豐控股正通過提升服務質量、加強技術創新和探索新的業務模式，來應對挑戰并抓住機遇。公司正積極構建一個有速度有溫度的全球物流網絡，以提升其在全球物流行業中的競争力和影響力。順豐控股的成功上市，不僅爲其自身的發展開啓了新篇章，也爲整個快遞行業的國際化發展提供了新的思路和借鑒。
二次上市
近日，順豐控股公告，公司已确定本次 H 股發行的最終價格爲每股 34.30 港元（不包括 1% 經紀傭金、0.0027% 香港證券及期貨事務監察委員會交易征費、0.00565% 香港聯交所交易費及 0.00015% 香港會計及财務彙報局交易征費）。
今天，順豐控股登陸港股，截至發稿前市值 1753 億港元。
圖片來源：老虎證券
順豐控股近期發布的财務報告顯示，公司在前三季度的營收達到 2068.61 億元，較去年同期增長了 9.44%；歸屬于母公司股東的淨利潤爲 76.17 億元，增長幅度達到 21.59%；第三季度的營收爲 724.51 億元，同比增長了 12.07%；歸母淨利潤達到 28.1 億元，同比增長了 34.59%。
公開信息顯示，在順豐控股的旗下，目前已有嘉裏物流、順豐同城和順豐房托三家公司在港交所上市。如果順豐控股此次能夠成功在香港進行二次上市，它将成爲快遞行業中首家擁有 "A+H" 股架構的公司，并且旗下将擁有四家港股上市公司。
順豐控股采用 "A+H" 股架構，或許可以其帶來了多方面的益處。通過在 A 股和 H 股兩個市場上市，公司能夠搭建内地和香港雙融資平台，吸引國内外更廣泛的投資者群體，提高融資效率。同時，企業能利用香港市場更簡便和多樣的再融資優勢，進一步優化資本結構，降低杠杆率和财務風險。作爲國際化的橋頭堡，香港市場的監管國際化有助于提升企業治理水平，促進企業的市場化和規範化經營。在香港上市有助于提升企業的國際知名度，幫助企業實現全球化戰略布局和提升國際競争力。
此外，順豐控股赴港上市有助于進一步推進國際化戰略、打造國際化資本運作平台，在全球市場中做出更大的布局。通過登陸 H 股，順豐可以增強企業的再融資能力，爲其全球擴張提供資金支持。上市 H 股爲順豐提供更多機會與全球市場更深入地融合，吸引對國際業務有實際幫助的資金、合作夥伴及投資者。香港資本市場是一個比較國際化的地方，在香港上市将大大提高公司在國際上的知名度，擴大企業品牌在國際上的影響力。"A+H" 股架構爲順豐控股提供了資本、品牌、治理和國際化等多方面的優勢，有助于其在全球物流行業中的長遠發展和競争。
除了資本化運作，順豐控股在國際化布局上采取了多元化的策略，通過港股上市利用全球化的資本市場實現規模快速擴張，募資加強國際及跨境物流能力，提升服務質量和網絡覆蓋。公司通過收購嘉裏物流等舉措，加強國際貨運能力，整合海陸空鐵多式聯運資源，加快出海通道建設，完善境外樞紐、地面網絡、海外倉布局。
據公開信息，順豐航空的機隊規模擴展，提升物流效率，已運營國際航線 73 條，國際發貨量達到 103 萬噸，并在多個亞洲國家實現了每周 6-7 班航班的往返服務。順豐采取 " 一國一策 " 的策略，因地制宜地推進業務發展，在東南亞市場通過并購嘉裏物流等企業實現本土化布局，并在泰國、越南、馬來西亞等國家建立了本土快遞網絡。順豐通過利用嘉裏物流提供的海外綜合物流服務，前瞻性地布局東南亞市場，把握亞太地區産業鏈供應鏈深度融合及本土和跨境貿易快速增長帶來的機遇。公司積極培育新的利潤增長點，如無人化設備、低空物流航線等，以提升物流效率和服務質量。順豐控股的國際化戰略采取了從東南亞到歐美市場的發展路徑，通過合作、并購等方式加速布局全球市場。公司已在 " 一帶一路 " 國家、中東、南美、非洲等地區開始嘗試布局，探索新興市場的發展機會。順豐控股明确表示，國際業務的增速要遠高于國内增速，緻力于迅速擴大國際業務規模。通過這些策略，順豐控股正在積極構建一個有速度有溫度的全球物流網絡，以提升其在全球物流行業中的競争力和影響力。
升級競争
近年來，快遞行業的競争在不斷升級。
市場競争日益激烈，企業爲了争奪市場份額而陷入低價競争，導緻服務質量受損和盈利能力下降。線下門店面臨着線上購物的巨大競争壓力，需要不斷創新和提升服務質量以吸引顧客，但在價格、品種和便利性方面難以與線上平台抗衡，經營壓力不斷增加。消費者的購物習慣逐漸從線下轉移到線上，進一步削弱了線下門店的市場份額。
快遞業務量的快速增長導緻快遞包裝廢棄物對環境造成的壓力也越來越大，快遞垃圾處理成爲行業面臨的問題之一。快遞行業的高速發展背後，快遞小哥的待遇和工作條件問題也逐漸受到關注，這關系到行業的可持續發展和社會責任感。盡管快遞業務量增長迅速，但企業利潤年化增幅遠小于業務量增幅，導緻企業盈利能力不足。快遞行業政策的變化可能會對企業運營産生影響，新《快遞市場管理辦法》的實施對快遞市場秩序、消費者權益保護等方面提出了新的要求。快遞企業在國際化進程中面臨諸多挑戰，如文化差異、當地法規限制等，導緻出海進度緩慢。這些困境表明，快遞行業在快速發展的同時，也需要解決内部和外部的多重挑戰，以實現健康、可持續的發展。
快遞行業提升服務質量需要從多個方面入手。首先，企業應遵守國家标準，制定和完善企業服務質量标準，并嚴格執行。提高快遞的時效性，嚴格執行規章制度和工作流程，合理優化派送和取件的上門路線，保證運輸工具處于良好狀态，提升服務人員工作效率。同時，采用信息化技術，提升安全性，加大對現代化設施設備的投入，提升信息化程度，避免暴力分揀，提高商品分揀的準确性，降低人工成本。對貨物跟蹤和信息查詢系統進行升級，實現全程信息跟蹤，提升貨物運輸過程中的安全性。
此外，加強培訓，提升員工素質，企業需要在招聘環節加強把關，提高選才标準，選擇有專業背景的人才。對新進員工進行嚴格的崗前培訓，強調服務質量标準的執行。對于老員工也需要進行定期培訓，提升對企業的認同感。優化服務流程、縮短處理時間，快遞企業應盡可能及時和專業地解決客戶投訴和錯誤處理問題，提高消費者的滿意度和信任度。運用智能化技術和數據分析手段，優化服務流程，提高工作效率和客戶體驗。
快遞企業還需要創新和探索新的服務方式和業務模式，積極應對疫情防控措施和新經濟環境的挑戰，發展在線預約、無接觸送貨等服務，推廣可持續發展理念和綠色物流，加強跨境快遞和國際業務的拓展。加強基礎設施建設，實施國家 " 十四五 " 規劃綱要郵政寄遞工程，加強郵政快遞分撥中心等基礎設施建設，打造國際化現代化的市場主體。支持企業産品和服務創新，推出一批快遞業與制造業深度融合典型項目，不斷提高供給質量。推廣 " 三智一碼 " 和自動化智能化設施設備，圍繞綠色、安全、服務等重點領域增強标準研制。不斷提升治理能力現代化水平，爲行業高質量發展提供堅實保障。通過這些措施，快遞行業可以有效地提升服務質量，增強客戶滿意度和企業的市場競争力。
A+H 的組合
近年來，多家 A 股企業也開始登陸或者計劃登陸港股。
A 股企業選擇在香港上市可以享受高效快捷的上市流程，香港資本市場市場化程度高，政策透明，一般 6-12 個月就可以完成上市流程。相較于 A 股，香港上市門檻較低，市值超過 5 億港币即可上主闆，市值超過 2 億港币可以挂牌創業闆。香港資本市場彙聚了多元化的國際投資者，包括主權财富基金、養老金、公募基金、私募基金、保險公司等各類機構投資者以及個人投資者，這有助于企業完善股權結構，提升治理水平。香港市場與國際接軌，有助于企業建立國際化運作平台，實施 " 走出去 " 戰略。香港市場的再融資渠道豐富，執行效率高，能夠快速滿足企業的融資需求。通過滬港通、深港通等互聯互通機制，内地企業在香港上市後，可以吸引更多内地投資者參與，提高股票流動性。在香港上市能夠提升企業的社會影響力和品牌價值，有助于企業在市場競争中樹立穩固地位。香港上市企業需遵守嚴格的監管要求，推動企業建立規範的運營流程和内部控制體系，降低經營風險。香港交易所對上市制度進行了改革，推出了更加靈活包容的上市标準，尤其是爲很多新經濟領域的企業量身定制了上市規則。香港市場估值更加國際化，有助于企業實現更合理的價值評估和資金募集。綜上所述，香港上市爲 A 股企業提供了多元化融資渠道、國際化的市場環境以及高效的再融資機制等多方面的好處。
另一方面，A 股融資結構的放緩也有一方面原因。
近年來，A 股市場在融資方面遭遇了一系列挑戰。股權融資節奏明顯放緩，實施股權融資的公司數量和募資總額同比均出現大幅減少。随着股權融資規模的縮減，券商承銷收入也出現了大幅度的下滑。民企在行業下行背景下面臨融資困境加劇的問題，融資支持政策力度偏小，導緻民企的融資困境進一步加劇。
全球經濟形勢的不确定性、國内資本市場監管政策的收緊、投資者情緒的謹慎等因素共同導緻了股權融資數量和規模的驟減，限制了企業的融資渠道，影響了企業的擴張和創新能力。監管層通過階段性收緊 IPO 節奏，嚴把 IPO 入口關，提高上市門檻，旨在促進投融資兩端的動态平衡，避免市場資金過度集中導緻其他融資渠道的失衡。
順豐此次成功登陸港股，也爲其下一步的商業布局打開了新的序章。
本文來自微信公衆号 " 融中财經 "，作者：呂敬之，編輯：吾人，36 氪經授權發布。
