每經 AI 快訊，2024 年 1 月 14 日，信達證券發布研報點評汽車行業。
事件：1 月 12 日，特斯拉中國官宣 ] 部分車型降價，Model 3 煥新版起售價 24.59 萬元，下降 1.55 萬元，Model Y 起售價 25.89 萬元，下降 0.75 萬元。
點評：
此番降價後，Model 3 長續航版、Model Y 後驅版與長續航版已降至曆史最低價。1 月 12 日，特斯拉中國官宣部分車型降價，Model 3 後輪驅動煥新版降價 1.55 萬元，售價 24.59 萬元；Model 3 長續航煥新版降價 1.15 萬元，售價 28.59 萬元。Model Y 後輪驅動版降價 0.75 萬元，售價 25.89 萬元；Model Y 長續航版降價 0.65 萬元，售價 29.99 萬元，Model Y 高性能版售價 36.39 萬元維持不變。
複盤特斯拉官降曆史，曆次降價對銷量拉動明顯。我們選擇 2022 年 10 月 14 日與 2023 年 1 月 6 日官降進行銷量複盤。2022 年 10 月官降後，11 月 Model 3/Y 交付分别爲 1.0/5.2 萬，環比 10 月增長 229%/242%；22Q3 Model 3/Y 交付分别爲 3.5/8.6 萬，降價後 Q4 交付分别爲 2.6/9.6 萬，其中 Model YQ4 交付環比增長 12.1%。2023 年 1 月官降後，23Q1 Model 3/Y 交付分别爲 4.3/9.4 萬，Model 3 季度交付環比提升，Model Y 季度交付環比略有下降，考慮到 2 月份春節假期影響，降價對交付的拉動效果仍較爲明顯。
2023 年 1-11 月，Model 3 終端上牌量 13.2 萬輛，月均交付 1.2 萬輛，煥新版上市後 11 月交付突破 1.5 萬；Model Y 終端上牌量 39.8 萬輛，月均交付 3.6 萬輛。我們認爲此次降價幅度較大，且多款車型已降至曆史最低價，有望在春節前進一步削弱消費者觀望情緒，帶動月交付量進一步提升。
國産特斯拉或仍有一定降價空間。我們認爲特斯拉此番降價主要出于國内新能源車市競争加劇，極氪 007、智界 S7、小米 SU7 和小鵬 P7 等中型 / 中大型純電轎車，以及問界 M7、小鵬 G6 和理想 L 系列等新能源 SUV 車型逐漸擠占 Model 3/Y 市場空間。我們認爲特斯拉競争優勢在于較高的盈利水平，根據 23Q3 财報，特斯拉單車收入約 4.3 萬美元，單車毛利約 0.7 萬美元，按照公司淨利率 8.0% 計算，單車淨利約爲 0.34 萬美元，經曆此次降價以後或仍有一定降價空間。
投資建議：24 年初特斯拉再度降價有望拉動 Model 3/Y 交付提升，同時 Cybertruck 有望帶來交付新增量。自動駕駛領域，FSD 持續叠代升級，" 純視覺 " 路線帶動國内城市 NOA 落地熱潮，我們認爲特斯拉有望維持其全球新能源智能電動車企龍頭地位。建議關注相關産業鏈标的【拓普集團】、【銀輪股份】、【愛柯迪】、【多利科技】、【美利信】、【旭升集團】、【新泉股份】、【常熟汽飾】、【香山股份】、【卡倍億】等。
風險因素：外部宏觀環境的不确定性；美聯儲加息影響超預期；原材料漲價風險等；中國市場競争不斷加劇；新車型推出速度低于預期。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
