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6 月 20 日晚間，拖延近一個月後，鴻博股份回複了深交所年報問詢函。緊接着，一封言辭犀利的關注函又接踵而至。7 月 6 日下午，鴻博股份的回複 " 雖遲但到 "。
2023 年上半年，A 股掀起 AIGC 概念的炒作浪潮，鴻博股份半年漲幅達到 427.52%，排名 A 股上市公司第五，一掃過去連續六年下跌的陰霾。股價 " 狂飙 " 原因無他，隻因其與英偉達的合作關系引發投資者的無限遐想，并引來關注函 " 靈魂發問 "：英偉達與公司的合作是否與其他境内合作客戶的業務内容存在重大差異？這一提問直指要害——鴻博股份與英偉達的 " 緊密合作關系 " 究竟含金量幾何？
在 7 月 6 日最新披露的關注函回複中，鴻博股份表示：" 英偉達官網展示了合作夥伴及合作業務名稱，涉及英偉達業務的各個方面，目前公司僅了解公司所涉及的與英偉達合作業務中各方的權利與義務，不了解英偉達與其他公司的合作内容及模式，故無法說明其中是否存在差異及差異化程度。" 也就是說，對于這一核心問題，鴻博股份自己也沒法給出明确答案。
從《每日經濟新聞》記者獨家獲悉的内幕及公開信息來看，在與英偉達的合作中，鴻博股份很多時候扮演了英偉達、英偉達合作夥伴及算力客戶之間的 " 掮客 " 角色。
比如，子公司北京英博數科科技有限公司（以下簡稱英博數科）的算力設備，除了來自英偉達的原裝整機設備外，也有大量從外部廠商進購，搭載英偉達顯卡的 " 拼湊 " 版設備。此外，英博數科還向英偉達在中國區的兩家大代理商申請了合計總額不超過 8 億元的信用額度。
細究鴻博股份的 "AI 發家史 "，很多細節尚未明晰：與英偉達合作的主體、子公司英博數科收入何時入賬？作爲算力 " 搬運工 " 的生意可持續性如何？爲此，記者展開多方調查，并與業内人士深入交流，試圖厘清英博數科業務真實的商業邏輯。
神秘 AI 中心：算力 " 搬運工 " 既有英偉達原裝機，也有國内廠商拼裝機
今年 2 月以來，AIGC 概念成爲 A 股市場主線，2008 年上市，主業爲彩票産業、安全印刷等業務的鴻博股份走出幾輪連闆行情，上位 AI 龍頭。複盤鴻博股份 " 上車 " 人工智能的路徑，核心橋梁是其去年 8 月與中關村中恒文化科技創新服務聯盟（以下簡稱 " 中恒文化 "）、英偉達、英博數科在北京共同合作成立的北京 AI 創新賦能中心（以下簡稱 "AI 中心 "）（英博數科爲運營主體）。
根據英博數科官網此前的介紹，AI 中心由 4 部分組成，其中智算中心是核心基礎設施，盈利模式爲提供公共算力出租，一期由一個标準單元超算服務器（20 台英偉達 80GB DGX 服務器）組成，可提供 100P 算力，位于北京三裏屯國際大數據産業園（以下簡稱三裏屯數據産業園）。
今年 3 月末，《每日經濟新聞》記者根據第三方地圖信息前往上述智算中心看到，該地挂有 " 北京國際大數據交易有限公司 " 的條牌，也挂有 "IDP 國際大數據交易産業園 " 的招牌。
園區的兩名工作人員告訴記者，英博數科确實入駐了這裏。據前述工作人員介紹，英博數科入駐園區的時間并不長，大約在 1 個月内（截至走訪時），公司的人也不經常來（産業園）。
圖片來源：每經記者 楊卉 攝
從産業園的大門望進去，最醒目的建築是 " 企商數據大廈 "。此前鴻博股份曾多次在回複投資者提問及交易所關注函時透露，公司不自建數據中心，智算中心由企商在線提供托管運維，公司承擔機房租金和電費能耗等成本。
爲進一步了解智算中心的情況，記者以企業身份咨詢企商在線，随後與一名自稱同英博數科聯系緊密的工作人員李奇（化名）取得了聯系。李奇稱，自己負責算力方面業務，英博數科在企商放置了 20 台英偉達 DGX 服務器，雙方還曾一同調試上述産品。
對于這 20 台服務器及後續提到的其餘服務器，鴻博股份并未公布外界最關心的細節之一：内搭什麽芯片，H100 還是 A800 或是 A100？
要知道，自 ChatGPT 掀起大模型之風後，這幾款來自英偉達的顯卡可是稀缺貨，要做大語言模型，很難不用上多塊 H100 或 A100。目前，兩款顯卡已被禁止面向國内市場出售，英偉達随後推出了 " 國内特供 " 的 A800，将原本 600GB/s 的傳輸速率改爲 400GB/S。
搭載 H100 和 A800 的服務器，二者在算力和銷售定價上有很大區别。鴻博股份越是不提這檔子事，投資者們越是熱情地猜測，有的還動起筆杆子 " 測算 "。
圖片來源：互動平台網頁截圖
據《每日經濟新聞》記者從多方渠道獨家獲悉，AI 中心一期的 20 台 DGX 服務器内搭芯片均爲 A800。這一信息，從英博數科 " 掌舵人 "、鴻博股份副總經理、AI 中心負責人周韡韡的表述中也可得到印證。
英博數科托管的 DGX 服務器 圖片來源：受訪者供圖
今年 4 月底，《每日經濟新聞》記者與周韡韡在一場線下活動後展開了獨家對話。根據周韡韡的說法，英博數科雖然 " 天生 " 有英偉達的代理資質，從軟硬件到全系列的産品都可銷售，但也要遵守中國區的規矩—— " 中國區（的内置顯卡）就是 A800 和 H800"。
根據周韡韡在對話中的說法，預計 2023 年底，英博數科自有算力規模将擴容至 3000P。
3000P 算力，若全部從英偉達買進整機可不是一筆小數目。據李奇透露，原裝 80GB 的英偉達 DGX 單台價格就要在 240 萬元～250 萬元左右。若按照一期的進價标準來布置 3000P 算力，鴻博股份至少還需要準備 3 億元～3.5 億元的資金，再去購置 150 台服務器。
記者注意到，李奇透露的數字和英博數科實際産生的一筆成本價格較爲接近。根據鴻博股份 6 月 20 日發布的年報問詢函回複公告（以下簡稱問詢回複），2022 年公司進軍人工智能 AI 行業，并因籌建北京 AI 創新賦能中心首期 AI 算力設備産生了 4018.88 萬元的非流動資産。而一期共有 20 台 DGX 設備，平均下來單價剛好在 200 萬元左右。
圖片來源：問詢回複公告截圖
有趣的是，鴻博股份的 " 王牌 " 算力，其實并不止來自英偉達。6 月 9 日，《每日經濟新聞》記者從獨家渠道獲悉，不久前英博數科從某外部廠商處預定了上百台搭載英偉達 A800，單台市場價格在 100 萬元～130 萬元左右的服務器整機，成交價格不便透露。而根據鴻博股份在問詢回複中的說法，截至 6 月 20 日公司已完成部署調試超過 60 台 GPU 服務器，200P 算力。還不及從外部廠商一次訂購的服務器及算力規模。
爲求證上述信息，7 月 4 日，記者以客戶身份撥通了英博數科官網的聯系電話。接線員工并未否認這筆訂單，并透露稱該訂單涉及的上百台服務器的算力已全部被客戶預定，單台設備月租金在 7 萬元左右。
另外，該員工還表示，英博數科不賣顯卡也不賣服務器整機，在算力方面做的是租賃生意。同時，盡管英博數科進購整機的廠商品牌不止一個，但由于近期需求旺盛，加上廠商缺卡導緻貨源緊張，公司手裏并無現貨算力。有需求的客戶需提前半月下單預定，預定方式爲交整月租金，" 隻有見款才給才預訂 "。
和英偉達原裝整機比，外部廠商的服務器有何不同？根據記者在業内人士處了解到的情況，要 " 攢 " 起一個與英偉達 DGX 相似規格的服務器，無論是用新華三還是浪潮的設備，配上顯卡、機箱等，價格約在 100 萬元 / 台上下。
除了成倍的差價，拼湊服務器與英偉達原裝服務器的區别還在于，國内一般采用超威（AMD）的主闆，還停留在 PCIe（單向帶寬），比 NVLink（雙向帶寬）信号和傳輸速率要慢一些。有從事服務器托管運維的業内人士告訴記者，國産服務器若要達到英偉達原裝的水平，隻能是多堆疊，産生更多電量計帶寬的消耗。
總結來看，AI 中心的商業模式逐漸清晰——從英偉達及其餘供應商處進購整機，再對外出租算力。根據鴻博股份在問詢回複中的說法，目前英博數科提供的最小算力租用單元爲一台服務器整機，最短租期爲 3 個月，每台機器每月單獨計費，租金以預付方式按月支付。
訂單疑雲：搶手的服務器滞留了三個月才賣出去？
根據李奇的說法，英博數科計劃的回本周期約爲 3 年。對此，記者并未得到後者及鴻博股份方面證實。
從官宣 AI 中心的存在開始，投資者就在互動平台上頻繁問及英博數科盈利及在手訂單的情況。不過，直到今年一季度續虧，鴻博股份的回答也沒有變："AI 中心項目已投入實際運營，相關産品與服務處于測試推廣階段；英博數科尚處于初創時期，業務尚未産生營業收入與利潤。"
今年 5 月中旬，鴻博股份才披露稱，算力出租業務已産生實質性收入。鴻博股份最新回複關注函稱，2023 年 5 月，算力出租業務收入 75.47 萬元，扣除機器托管費（含電費）、折舊攤銷成本後，實現項目毛利 12.51 萬元。截至目前，英博數科擁有 AI 算力超過 300P，且全部投入商業租用與項目研發。
蹊跷的是，根據鴻博股份披露的信息，一期那批 20 台 DGX 服務器在今年 2 月 5 日就到了英博數科手上，上述英博股份員工也表示，公司的算力不愁賣，處于供不應求狀态。各大巨頭下場争搶算力的背景下，英博數科手中的那批服務器花了三個月才租出去？
深交所也對此事存疑，在關注函中要求鴻博股份解釋 " 項目一期所規劃的 100P 智算中心已經開始投入生産，并于 2023 年 5 月産生項目收入與利潤 " 的表述是否真實、準确 "。
對此，鴻博股份在 7 月 6 日披露的關注函回複公告中稱，算力出租業務收入來自客戶對于算力租用的租金。收入根據服務提供确認，成本随收入确認；公司在 2022 年年報問詢函回函的表述真實、準确。
而在 4 月中旬，記者從一位從接近英博數科的人士處獲悉，英博數科一期 20 台 100P 算力的 DGX，其 80P 算力彼時就已被一位企業客戶 " 包圓 "，月租金刊例價爲 40 萬元 / 台，最終成交價 19.2 萬 / 台。
再疊加按照鴻博股份此前披露的 " 采用預付月結的方式付費 "，英博數科的第一桶金究竟是何時入賬？
回到業務本身，出租算力的空間能有多大？
鴻博股份在問詢回複裏披露了兩筆大訂單，稱公司分别是與某大模型研發團隊及某初創大模型開發團隊簽訂了算力租用合同，後者對應算力爲 1280P，不過均未披露具體金額和預計收益。
圖片來源：問詢函回複公告截圖
梳理已有信息，有一筆訂單可以對上名号。
今年 4 月底，英博數科宣布與搜狗創始人王小川持股 99% 的五季智能（北京）科技有限公司（以下簡稱 " 五季智能 "）簽署算力租賃服務合同，約定在協議簽署後的 12 個月内向五季智能提供算力出租服務，1 期交付不超過 256 台服務器，總計不低于 1280P 算力。
根據周韡韡的說法，五季智能是搜狗的團隊，在搜索和語音輸入、爬取數據等方面有很好的累積，4 月底 demo 就已在英博數科的平台上跑了出來，算是大佬創業。
憑借鴻博股份的資金量還能在這條賽道上跑多久？截至今年一季度末，鴻博股份賬上有貨币資金 9.72 億元，另有 1 億元交易性金融資産。此外，根據鴻博股份在問詢回複中的說法，爲了提高募集資金使用效率，公司已終止了電子彩票研發中心項目，截至目前（6 月 20 日）已累計變更募集資金 3 億元用于 AI 中心項目。
談及未來的市場空間，周韡韡很有信心：" 現在的大模型訓練張口就是 1240p 算力起跳……目前來講中國（做大模型的）都是大佬創業，下場都是帶着三個億美金來的。這個賽道就是三個億美金有門票，20 億美金敢上桌。什麽時候拿到 50～100 億美金，離成功就可以稍微近一點了。"
實力難測：自稱不做分銷商，與英偉達的關系有多牢靠？
據周韡韡透露，目前公司算力基本上全部對外輸出，未來會依靠公司産品搏博雲做算力調度，包括自用等。提到 " 搏博雲 "，就很難繞開鴻博股份與英偉達之間暧昧不清的關系。畢竟，英偉達前腳剛推出一系列雲上算力租賃服務，英博數科後腳就上線了定位于向市場提供 GPU 雲解決方案，實現 GPU 算力共享和數據化産品共享的 " 搏博雲 "。
對于二者的關系，根據鴻博股份此前接受投資機構調研時的說法，英博數科可以代理銷售英偉達的相關産品，同時依托和英偉達的緊密合作關系，可結合客戶的具體應用場景提供具有競争力的産品價格以及穩定快速的調貨優勢。鴻博股份在問詢回複中也表示，基于公司與英偉達的合作優勢，提供相應的服務是英博數科目前重要的業務門檻。
雖然強調和英偉達的 " 緊密合作關系 "，但二者究竟是什麽合作形式，鴻博股份回答得很模糊。就此，深交所在關注函中要求鴻博股份說明：英偉達與公司的合作是否與其他境内合作客戶的業務内容存在重大差異，如有，請詳細說明差異情況。
鴻博股份的回複很直接：" 無法說明其中是否存在差異及差異化程度。" 根據鴻博股份的說法，英偉達在國内有不同級别代理、創新加速計劃等多種合作方式，每家合作夥伴擁有的品牌宣傳、合作具體内容等均有不同。目前公司僅了解公司所涉及的與英偉達合作業務中各方的權利與義務，不了解英偉達與其他公司的合作内容及模式。
英偉達在國内遊不同級别的代理，英博數科是哪一級？李奇曾告訴《每日經濟新聞》記者，根據他了解到的信息，英博數科是英偉達在國内僅有的兩家總代之一，爲北方地區總代，另一家南方地區總代爲麗台（Leadtek），此外還有很多分銷商。
英偉達渠道技術會參會分銷商目錄
圖片來源：受訪者供圖
然而，這一說法與英偉達中國區工作人員及周韡韡本人的說法相左。據英偉達中國區某員工介紹，目前英偉達在國内的總代有麗台、英邁、中電港、紫光集團，并未提及英博數科有這一資質。
周韡韡也對《每日經濟新聞》記者直言：" 我們不是總代，也不是一個标準化代理。因爲如果是代理就得守代理的規矩，我們就是以創新驅動中心合作夥伴這樣的一個身份（來合作的）。"
如果不是英偉達代理商，英博數科有哪些 " 合作優勢 "？" 緊密合作關系 "" 有競争力的産品價格 "" 穩定快速的調貨優勢 " 又如何體現？
要知道，在當前 " 百模大戰 " 的背景下，就算不賣整機算力，隻要拿到英偉達幾塊關鍵顯卡的供貨，就能成爲 " 最靓的仔 "。
以 A100 爲例，在國内斷貨、大廠囤貨的背景下，目前市面上的 A100 均爲存貨，賣一張少一張，價格也一直在高位。今年 3 月底，記者向某手持 200 餘張 A100 的渠道商詢價時，對方報出的價格爲 9 萬元 / 張左右，一周内就被搶購一空。到了 4 月中旬，A100 的價格已經漲到了 10 萬元 / 張左右，4 月下旬渠道商報價已經直逼 11 萬元 / 張。
至于另一款 " 平替版 " 産品 A800，根據北京金鼎九州科技發展有限公司（H3C 主網絡三星級服務商，H3C IT 分銷二星級服務商）銷售人員介紹，今年以來，A800 價格每天都變，從 8 萬元 / 塊左右漲到 9 萬多元 / 塊，且到處找不到貨。他表示，端午節前和代理商通過浪潮全款下了 16 塊 A800 的訂單，單價約在 8.7 萬元、8.8 萬元左右，但一直沒見到發貨信息。最近同事也接到了十幾個詢價，都是配 8 塊 A800 的服務器，又因爲價格和卡的問題大多無疾而終。至于 A100 或者 H100，就更難了。
英偉達 A100GPU 圖片來源：A100 數據表截圖
4 月底，周韡韡在與記者對話時直言，A800 和 H800 這兩款産品要看量。" 量少有，量多了就不好找了。" 上述英博數科員工也表示，公司并不賣顯卡，是從廠商處直接購買整套服務器（出租）。
根據上述英博數科員工的說法，提供 CPU 的廠商品牌甚至是機型都不重要，關鍵就是顯卡。" 他們有卡就會生産，生産了我們就買來了。" 他還透露，顯卡的來源是廠商去和英偉達溝通，" 看英偉達那邊能夠儲備（給）他多少了。"
英博數科面臨着延期交付風險的同時，市場卻傳出英偉達将與易華錄合資在國内建立雲計算中心出租算力的消息。若這一算力中心最終落地，其餘整機廠商服務器的叫價空間或被進一步壓縮。
就英博數科的相關問題，《每日經濟新聞》記者于 6 月 27 日向鴻博股份方面求證，同時亦聯系到中恒文化求證英博數科相關情況。鴻博股份表示當前不接受采訪，截至發稿，記者未獲中恒文化方面回應。
值得一提的是，進入 6 月，鴻博股份還最新披露了兩項擔保信息。
2 月 22 日，鴻博股份發布公告稱，因業務所需，英博數科拟向英邁電子商貿（上海）有限公司及其關聯公司（以下簡稱英邁電子）申請總額不超過 5000 萬元的信用額度。到 6 月 19 日，英博數科向英邁電子申請的信用額度增加至 4 億元。6 月 29 日，英博數科又拟向紫光曉通科技有限公司（以下簡稱紫光曉通）申請總額不超過 4 億元的信用額度。鴻博股份就上述兩項英博數科付款業務承擔連帶擔保責任，擔保期間爲兩年。
記者注意到，據紫光數碼集團官網，紫光數碼集團旗下紫光曉通于 2022 年 10 月與英偉達簽署代理協議，紫光數碼正式成爲英偉達數據中心 GPU、DGX 系統等産品中國區總代理。英邁電子也是英偉達在中國區的代理商之一。
後記
2016 年 8 月，在 OpenAI 成立不到一年之際，英偉達把全球第一台 AI 超算—— DGX-1 捐給了 OpenAI。七年之後，ChatGPT 掀起新一輪人工智能浪潮。
ChatGPT 橫空出世之後，科技巨頭争相落子，繼微軟、谷歌之後，國内百度、阿裏巴巴、三六零、科大訊飛等也先後發布大模型。AI 迎來 "iPhone 時刻 "，算力需求持續釋放，" 賣鏟人 " 英偉達成爲目前最大的赢家。
圖片來源：視覺中國 -VCG31N902439020
目前來看，市場稀缺的英偉達顯卡尚不能成爲鴻博股份獨門的 " 必殺技 "。英偉達之外，還要靠國内廠商們找貨源。如此一來，鴻博股份與英偉達具體的合作關系更應進一步明确。
根據鴻博股份 7 月 5 日披露的股票激勵計劃，2024 年度的業績考核目标爲鴻博股份營業收入不低于 5.97 億元；英博數科不低于 2.73 億元；2025 年度二者營業收入分别不低于 6.51 億元、3.27 億元。
盡管目前算力成爲各方争搶的資源，但英博數科的算力出租業務前期投入較大，鴻博股份主營業務又連年虧損。近期，有媒體報道稱，後續 A800 供應可能也會受限。一旦市場風向有變，鴻博股份很可能要面臨進一步的業績壓力。
封面圖片來源：視覺中國 -VCG41N1344498717
每日經濟新聞
