長江後浪推前浪，這句話放在激光雷達行業最适合不過了。
作爲激光雷達的發明者，六年前占據全球激光雷達市場約 70% 份額的 Velodyne，如今已經退出舞台。全球首個車規級激光雷達量産企業 Ibeo 也在去年啓動破産程序。昔日英雄黯然離場，一批國内車載激光雷達新銳卻踏上第一波量産浪潮，沖刺 IPO。
日前，激光雷達企業速騰聚創正式遞交港股上市申請，摩根大通、華興資本爲其聯席保薦人。這是繼禾賽科技今年 2 月成功在美國納斯達克上市後，國内第二家沖擊 IPO 的車載激光雷達企業。
此前國内新能源車企爲提升産品力，紛紛拔高自動駕駛層級，因此，自動駕駛功能必備的激光雷達開啓高速增長，相關企業也成功吸引了資本市場關注。不過，整體來看，激光雷達廠商似乎仍被盈利壓力裹挾，尤其在新能源整車集體降價潮下，生存愈發艱難。
IPO 雖然能夠爲企業短期輸血，但從長遠來看，盡快提升産品剛需性，實現産業附加值與研發成本之間的平衡，切換正向增長模式，才是更爲重要的。
困難與希望并存 在冰面行走的激光雷達們
國内激光雷達企業已經進入規模化放量的高增長階段，這是國内新能源汽車市場快速增長的結果。
數據顯示，新能源汽車年銷量從 2020 年的 136.7 萬輛增長到 2022 年的 688.7 萬輛。車企們爲了進一步提升銷量，開始在自動駕駛等方面内卷，直接體現便是比拼激光雷達的裝載量，當前終端整車在激光雷達安裝數量方面，從 1 到 4 顆不等，普遍搭載 2 顆以上激光雷達。
終端需求的擴張，直接帶動了上遊供應商的營收增長，這也是激光雷達頭部企業沖擊 IPO 的底氣所在。速騰聚創招股書披露，2020 年公司營收僅爲 1.7 億元，而 2022 年的這一數字爲 5.3 億元，三年時間内營收翻了三倍。先速騰聚創一步在美股上市的禾賽科技也實現了這一增速，從 2020 年的 4.6 億元躍升至 2022 年的 12 億元。
而與營收增長相伴的則是一個嚴峻現實——全球範圍内仍未有車載激光雷達企業實現盈利。早在 2020 年就登陸納斯達克的 Luminar，2022 年淨虧損達 4.42 億美元，較 2021 年同期翻倍；寶馬的激光雷達供應商 Innoviz 在 2022 全年淨虧損 1.33 億美元。速騰聚創招股書同樣顯示，2020-2022 年，經調整後經營虧損分别約爲 5993.4 萬元、1.08 億元、5.63 億元，呈持續擴大态勢。
不同點在于，國外巨頭們虧損是因爲彼時行業對自動駕駛未形成清晰的概念，産品沒有實現規模化上車，企業就被高昂的研發成本拖垮。而國内廠商未盈利的原因則更加複雜。
首當其沖的，便是車企降本增效大趨勢的沖擊。當終端的價格内卷反饋到上遊，激光雷達廠商需要拿出更具性價比的方案才能吸引客戶，但高昂的研發成本，讓企業難以兼顧性價比。以速騰聚創招股書爲例，其 2022 年研發投入高達 3.06 億元，占收入比重爲 57.7%，一年營收近 6 成投入研發。
雖然 2021 年後，爲了吸引和留存客戶，激光雷達廠商竭力降低成本，提升性價比，如單顆雷達從上萬美元降到 1000 美元左右，但相比幾十美元的攝像頭和 200 美元的 4D 毫米波雷達，激光雷達仍是車企們降本 " 大刀 " 第一個揮向的目标。
可以說，2022 年才實現規模上車的激光雷達，由于放量還沒達到足以消化成本的階段，始終處于高昂成本和終端降價的夾縫中。
而貴其實并不是核心，若是能提供質變的駕乘體驗，相信車企們仍願意将好鋼使在刀刃上。可目前 L3 級以上的自動駕駛在現實場景落地阻力太多，如感知定位在安全層面還未完全通過考驗，而且過渡階段，用戶對自動駕駛行爲的理解也需要一定時間。基于此，不需要高精地圖和激光雷達的 L2 級輔助駕駛成爲消費者首選的穩妥選擇，加之考慮到成本因素，一些車企開始摒棄激光雷達。另外，特斯拉視覺自動駕駛方案的發展，也引發業内對 " 激光雷達是否真有存在的必要 " 的質疑。
上述問題其實反映了激光雷達行業發展的一大掣肘，即産品剛需性仍不夠凸顯，相關廠商的發展易受到下遊較大的牽制。在奔赴更光明前景的道路上，激光雷達廠商可能還是需沉下心來思考如何證明自身價值，哪怕腳步放慢一點，也要跑得更久一些。
增加剛需性、提升附加值 激光雷達價值自證的必由之路？
自動駕駛和激光雷達的前景毋庸置疑。
随着新能源汽車發展進入深水區，自動駕駛仍是一個需要直面的命題。另外，在頂層設計方面，自動駕駛的分量也在不斷加碼。工信部近日就明确表态從政策層面再度爲自動駕駛行業發展注入強心劑。
而在此趨勢下，相關廠商積極作爲，或将使激光雷達市場迎來爆發式增長。根據預測，2023 年全球激光雷達發貨量預計将超過 30 萬顆，到 2027 年，全球激光雷達發貨量将接近 300 萬顆，年複合增長率可達到 76%。
但正如前文所述，行業困境較爲顯著，若想促進市場爆發性增長，激光雷達廠商首要解決的問題就是如何實現價值自證，破解市場的質疑，提升市場對産品的認可度，從而擴大份額。
目前相關廠商在 " 價值自證 " 這條路上，仍存在一個誤區，即規模效應驅動下比拼走量，掀起搶奪客戶争奪戰，而這是以損失利潤（以價換量）爲代價的，從長期發展看，顯然不是一條正确的道路。如速騰聚創爲了擴大市場份額，将産品以無法覆蓋成本的低價出售，這是其 2022 年交付量大增，但淨虧損同比劇增 423%，毛利由正轉負變成 -7.4% 的重要原因之一。
而且，廠商們在比拼出貨量過程中，産品同質化問題較爲突出。因爲目前激光雷達的核心器件大多來自上遊供應商，如激光器廠商艾邁斯歐司朗，探測器廠商濱松、索尼、安森美等，在上遊供應商可供選擇方案有限的情況下，激光雷達在産品層面的同質化不可避免，最終導緻産品對客戶的吸引力不強，廠商隻能無奈讓利。
其實，做好價值自證不是比拼同質化産品的出貨量，而是拿出具備更多特色功能的産品，或是實現不分車型、不分場景的産品标配，向下遊品牌商證明産品的價值，體現激光雷達的剛需性。
原因在于，新能源汽車未來的競争一定是智能化的競争，将衍生許多細分需求。比如，駕駛時，需要高精度的車輛定位和障礙物識别；停車時，需要快速定位停車位，自動停放車輛，提高停車效率。此外，精确識别車道線、自動保持車道、提前緊急避讓等安全性功能，也是用戶迫切需要的。面對許多個性化需求，市場需要提供更加多元的産品體系來滿足，而精準滿足細分需求也是激光雷達廠商提升産品剛需性和附加值的機會。
要實現特色功能，首先需要相關廠商掌握核心組件的話語權，在内部完善商業規模生産必需的制造、測試流程，擺脫在核心組件上對第三方供應商的依賴。速騰聚創認爲，制造工藝和專業知識具有很高的進入壁壘，未來将是公司關鍵差異化因素。招股書顯示，公司目前已經在兩個自營工廠（紅花嶺工廠及石岩工廠）開始核心組件的生産，這或許是行業變革的重要一步。
另外，激光雷達作爲新能源汽車智能化的關鍵零配件，應用場景越多，意味着剛需性越強。因此，如何深入到應用場景的每一個角落來體現激光雷達産品性能，是企業需要重點考慮的問題。這方面，銳馳智光已建立産品場景測試實驗室，通過 500+ 企業的服務經驗沉澱出多種一線測試場景。速騰聚創也在招股書中表示，IPO 募集所得資金淨額的 20% 将用于提升制造、測試和場景驗證能力。
有業内人士認爲，激光雷達賽道第一階段已結束，該階段主要考驗融資能力，若哪家能快速聚攏資金，就能更快地 " 跑馬圈地 "。第二階段則考驗的是各家的技術實力、産品質量以及市場的反應。
對速騰聚創等頭部廠商而言，在第二階段需要利用資金和技術層面的領先優勢，率先在降本和降價之間，實現動态平衡，爲行業樹立其技術、量産、規模化、降本相互促進的正向發展循環。
可以看到，當前行業景氣仍然上行，依靠終端迅速成長的激光雷達，有望将定價權慢慢拿回自己手中。
作者：好藍不靈
來源：港股研究社
