The following article is from 粉巷财經 Author 張未然
人人樂（002336，下稱 " 人人樂 " 或 "*ST 人樂 "）近期的一系列動作備受關注。
《每日經濟新聞》記者注意到，其将持有的天津市人人樂商品配銷有限公司（簡稱：天津配銷）100% 股權以 2.39 億元的價格轉讓給天津優達集團，還以 13 元的價格剝離了 13 家有經營門店的子（孫）公司，收縮市場布局版圖。
此外，人人樂旗下的西安高隆盛商業運營管理有限公司（簡稱：西安高隆盛）、西安市人人樂商品配銷有限公司（簡稱：西安配銷）100% 股權轉讓在西安文化産權交易中心挂牌期滿，有兩家投資背景企業分别提交申請，意欲受讓上述項目。
就戰略布局而言，這是一次精準的收縮與聚焦。通過剝離虧損嚴重或偏離核心業務的資産，人人樂有望改善财務狀況，減輕債務負擔，爲其 " 保殼 " 争取了一絲喘息的機會。
13 元甩賣旗下 13 家公司
物流中心也賣了
今年 7 月 13 日，人人樂發布公告稱，公司拟以公開挂牌轉讓的方式對外出售其持有的 14 家标的公司的全部股權，以及公司及其下屬子公司對其中 13 家設有經營門店的标的公司（以下簡稱：13 家标的公司）所享有的相應債權。
上述 14 家标的公司具體包括 13 家經營門店的公司（名稱如下圖）和一家物流公司——天津配銷。
來源：人人樂公告
此外，人人樂持有的西安高隆盛和西安配銷 100% 股權也在西安文化産權交易中心進行公開挂牌轉讓。
9 月底以來，上述出售事項逐步取得進展。
先是 9 月 27 日，*ST 人樂與天津優達集團簽訂了股權轉讓合同，以 2.39 億元的對價将其持有的天津配銷 100% 股權成功轉讓給天津優達集團。
12 月 2 日，*ST 人樂與成都惠順多商貿有限公司（簡稱：成都惠順多）達成一緻并簽訂了股權轉讓相關合同，以人民币 13 元的價格将 13 家标的公司 100% 股權悉數轉讓給成都惠順多，13 家标的公司涉及的供應商及其他待結債務也将一同轉讓至收購方承擔。
12 月 13 日，*ST 人樂發布公告稱，西安高隆盛、西安配銷 100% 股權在西安文化産權交易中心的挂牌轉讓期限已滿，交易對方分别爲陝西韓建信誠投資合夥企業（有限合夥）（簡稱：韓建信誠）和西安東和晨升商業運營管理合夥企業（有限合夥）（簡稱：東和晨升），交易價格分别确定爲 6.05 億元和 2.79 億元。
值得注意的是，西安配銷股權出售後，人人樂三大自有物流中心僅剩一家。
人人樂此番大手筆出售資産，實際上也是及時止 " 損 "。根據此前評估報告，被出售的 14 家标的公司中，13 家有經營門店的标的公司股權對應的評估值爲 -210,767.70 萬元，已經處于資不抵債狀态，其下屬在經營的門店約 40 個，長此以往也是一筆不小的經營成本。此外，上述 13 家标的公司涉及的供應商及其他待結債務一同轉讓至接手方承擔，極大地減輕了人人樂的負債壓力。
天津配銷近年來業績表現也不佳，2023 年及 2024 年前 4 個月，天津配銷淨利潤分别爲 -1306.13 萬元、-426.10 萬元，存在虧損情況。
從改善資産結構角度而言，通過出售的方式，人人樂将一些非核心或者回報率不佳的資産變現，既回籠了資金，也使得公司的資産更加聚焦于優勢區域和核心業務相關資産上。
如天津配銷、西安高隆盛、西安配銷的轉讓，均爲人人樂帶來了實實在在的資金流入。這對于目前處于财務困境、淨資産爲負的人人樂來講，也是其實現 " 保殼 " 的重要支撐。畢竟，如若 2024 年末其淨資産不能爲正，人人樂将被實施強制退市。
每經記者注意到，上述資産出售完成後，人人樂的門店将進一步收縮，絕大部分門店集中在西安和深圳兩地，這也符合人人樂 " 落實公司收縮虧損區域戰線，集中資源發展優勢區域 " 的發展戰略。
近年來持續虧損、關店
股價近 2 月卻翻倍了
雖然人人樂通過出售資産在短期内實現了一定程度的資金回籠和虧損資産剝離，但并不意味着其已經走出困境。
作爲一家成立于 1996 年的老牌零售企業，人人樂曾經是深圳零售企業的旗幟之一，但近年來業績持續下滑甚至虧損。統計數據顯示，2021 年至 2023 年，*ST 人樂的歸母淨利潤分别爲 -8.57 億元、-5.07 億元、-4.98 億元，連續三年出現虧損。2024 年，人人樂的業績困境依然沒有扭轉，上半年的歸母淨利潤爲 -2.84 億元。近 3 年半的時間合計虧損超 20 億元。
在 12 月 14 日的公告中，人人樂解釋稱，根據公司 2024 年上半年運營情況，各門店營業收入持續下滑，主要原因除了外部行業環境不利因素之外，多家門店因流動資金不足，供應商供貨貨款結算不及時導緻門店商品缺貨，影響客戶的購買需求。
從市場格局來看，目前零售行業的競争态勢愈發激烈，線上電商巨頭持續擴張其線下版圖，憑借強大的數字化運營能力、高效的物流配送體系以及豐富的營銷資源，搶占了大量市場份額。同時，生鮮平台、倉儲式商超等業态的入局，也不斷蠶食着傳統商超的生存空間，許多傳統商超面臨 " 閉店潮 "。
人人樂也不例外。2022 年至 2024 年上半年，其實體門店數量分别爲 113 家、91 家、83 家。疊加此次出售的資産所持有的門店，其實體門店數量将大幅減少。
這意味着，雖然人人樂精簡了業務，但也在一定程度上縮小了市場覆蓋範圍，需要在剩餘的市場區域中與強勁的對手展開更爲激烈的角逐，重新赢回消費者的青睐和市場份額并非易事，其面臨的競争壓力絲毫未減。
資深業内人士向記者分析稱，" 人人樂的市場定位剛好卡在中間，不上不下。論規模，不及大型商超，難以達成規模經濟，降低成本、吸引客源；談靈活，不如 24 小時便利店，難以響應消費者即時需求。商品也未契合市場走向和消費者偏好，品類、品質及品牌皆缺乏吸引力。"
" 當下消費端倒逼産業升級，傳統商超須在供應鏈、運營團隊及品牌建設上發力，構建敏捷供應鏈、打造專業運營團隊、塑造高辨識度品牌，否則易在市場競争中被邊緣化，陷入經營困境。" 上述人士進一步表示。
值得注意的是，2024 年半年報中，人人樂披露将繼續實施通過實施 " 一店一策 " 的調改行動，提高門店的綜合吸客能力。此前年報回複函中，人人樂也透露，截至 2024 年 4 月底，其已經對 36 家門店進行了全面調整。
關于具體如何調整及收購資産事宜，每經記者向人人樂發送了采訪提綱，但截至發稿，未收到回複。
每經記者也在近期随機走訪了西安幾家人人樂門店。其中，人人樂西關購物廣場店由此前兩大層收縮爲一層，将原本 2 樓的日用品和百貨調整聚集到 1 樓，目前 2 樓已變成一家名爲潮衣庫的服飾批發城。
每經記者 張文瑜 攝
不過，盡管人人樂經營狀況面臨很大挑戰，但其股價卻表現不俗。截至 12 月 17 日收盤，人人樂股價報收 6.36 元，漲 2.09%，總市值 27.98 億元，近 2 個月來股價漲幅超過 110%。
記者 |張文瑜
編輯|||段煉 賀娟娟 蓋源源
校對 |陳柯名
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