财聯社 12 月 5 日訊（記者 高豔雲）12 月 5 日，中信建投證券 " 聚勢而起 "2024 年度資本市場峰會在上海舉行，其中有 1 個主會場和 9 個分會場，600 餘家上市公司現場交流，超過 60 位權威專家演講，中信建投證券研究所全首席陣容，全方位把脈 2024 年投資策略。
中信建投證券執委委員、機構業務委員會主任黃淩在緻辭中表示，證券公司須着力鍛造以下 " 五個能力 "，當好金融高質量發展的主力軍和壓艙石，一是必須堅持 " 中國特色 "，鍛造一流的企業治理能力；二是必須胸懷 " 國之大者 "，鍛造一流的服務國家戰略能力；三是必須聚焦價值發現，鍛造一流的資源配置能力；四是必須強化底線思維，鍛造一流的風險防控能力；五是必須培育中國品牌，鍛造一流的品牌引領能力。
就 2024 年宏觀經濟形勢而言，中信建投證券首席經濟學家、研究所聯席負責人黃文濤認爲，2024 年，美國利率、美元見頂回落，人民币企穩回升，外部金融環境明顯改善。中國經濟動能進一步轉換，補庫存和利潤回升是積極變化，全年有望實現 5% 左右的 GDP 增速。穩增長動力提升，貨币政策和财政政策更加積極。A 股面臨的基本面、政策面環境邊際改善，可以更加樂觀；國債收益率長期走低，短期仍面臨穩增長和寬财政的擾動。
對于 2024 年 A 股投資策略，中信建投證券策略首席分析師陳果指出，預計 2024 年 A 股有望呈現小牛市，未來将進入熊牛轉換期，2024 年 A 股盈利将正增長，估值修複。在熊牛轉換期的策略思路是需逐步由守轉攻，配置可考慮看漲期權思維。
中信建投證券此次策略會十分吸睛，有中信建投工作人員告訴财聯社記者，現場參會者超過 2000 人，通過 Wind 金融終端、進門财經以及中信建投證券研究視頻号等直播平台觀看的受衆超過百萬人次。
着力鍛造 " 五個能力 "
黃淩稱，對标黨中央培育一流投資銀行的目标，對标國際優秀投資銀行，證券行業仍存在規模體量較小、創新能力不強、風控水平不高等諸多挑戰，資本市場樞紐功能還未充分彰顯，與我國經濟體量和中國資本市場的地位還不匹配，未來必須堅定不移走中國特色金融發展之路，以推動高質量發展爲主線，以深化金融供給側結構性改革爲動力，着力鍛造以下 " 五個能力 "，當好金融高質量發展的主力軍和壓艙石。
中信建投執委委員、機構業務委員會主任黃淩
一是必須堅持 " 中國特色 "，鍛造一流的企業治理能力。證券公司必須堅持和加強黨的全面領導、堅持現代企業制度改革方向，加快形成權責法定、權責透明、協調運轉、有效制衡的公司治理機制，切實把政治優勢和制度優勢轉化爲現代治理效能。
二是必須胸懷 " 國之大者 "，鍛造一流的服務國家戰略能力。證券公司必須聚焦國家所需、行業所趨、企業所能，堅守服務實體經濟天職，圍繞服務高質量發展、構建新發展格局，緊扣中國式現代化建設和國家重大戰略需求，持續提升服務理念、能力和質效，不斷滿足經濟社會發展和人民群衆日益增長的金融需求。
三是必須聚焦價值發現，鍛造一流的資源配置能力。證券公司必須發揮資産定價、價值發現、要素配置等優勢，全方位、高效率對接資金端和資産端，助力 " 科技 - 産業 - 金融 " 的循環暢通，助力多層次資本市場建設和高水平金融對外開放。
四是必須強化底線思維，鍛造一流的風險防控能力。證券公司必須堅持把防控風險作爲永恒主題，持續完善全面風險管理體系，深化合規文化培養，不斷提升專業定價和産品創設能力，爲實體企業以及各類投資者提供更多風險管理手段和風險緩釋工具，助力實體經濟和資本市場健康運轉。
五是必須培育中國品牌，鍛造一流的品牌引領能力。證券公司必須大力弘揚中華優秀傳統文化，積極履行政治、經濟、社會責任，既強化市場預期引導，做好投資者教育、陪伴和服務，又積極助力鄉村振興、共同富裕，不斷提高品牌傳播力、影響力，更好承擔起興文化、育品牌、展形象的時代使命。
黃淩稱，在建設一流投資銀行的新征程中，證券公司必須高站位謀劃、高起點布局，高标準推進，全力做好五篇大文章，全方位提升服務實體經濟的廣度與深度，爲科技創新、小微企業、鄉村振興、綠色發展等重要領域高質量發展和人民群衆多樣化财富管理需求提供強有力的金融支持。
黃淩表示，作爲國有大型綜合類證券公司，中信建投将始終堅守金融工作的政治性、人民性，堅持把黨的領導深度融入公司治理，對标先進、苦練内功，持續提升價值發現能力、估值定價能力、研究分析能力、主動管理能力、客戶服務能力、國際化發展能力和風險防控能力，打造 " 研究 + 投資 + 投行 "" 鐵三角 " 業務模式，持續深化 " 行業 + 區域 + 産品 " 的矩陣式布局，爲客戶提供全方位、高質量、多層次的綜合金融服務方案，做精做實 " 五篇大文章 "，加快建設中國一流投資銀行。
預計明年降準 50BP、降息 20BP
黃文濤就 2024 年宏觀經濟形勢發表演講，他認爲明年海外局勢将出現複蘇與動蕩。
黃文濤提到，美歐貨币政策先後邊際轉向，加息進程迎來尾聲。美國經濟不衰退依然是基準假設，美債利率見頂，美元或有回落空間，人民币貶值壓力緩解。中美關系短期邊際向好，中長期博弈态勢未改。全球貿易出現複蘇迹象，有望推動中國出口觸底回升。全球産業鏈供應鏈格局調整帶來新機遇與挑戰。貿易和投資環境持續優化，推動對外開放再上新台階。
中信建投證券首席經濟學家、研究所聯席負責人黃文濤
對于 2024 年中國經濟增長與動能，黃文濤認爲，明年 GDP 有望實現 5% 左右。
黃文濤提到，中國經濟發展遠未 " 日本化 "，政策工具豐富，政策空間巨大。資産負債表調整中，中央政府加杠杆似乎是最優選擇。預計 2024 年财政政策組合可能爲 "3.5% 左右赤字率 +3.8 萬億以上新增專項債 "；2024 年還将繼續降準降息，預計降準 50BP，降息 20BP 左右。
黃文濤指出，作爲保增長關鍵抓手，基建投資有望加快，2024 年基建投資增速有望上行至 8.7% 左右。當前地産行業供給需求雙弱的局面沒有得到根本性改善，在一視同仁滿足不同所有制地産企業合理融資需求的政策下，預計 2024 年地産投資增速降幅有望收窄至 -5.2%。未來投資、消費、出口等需求回暖，PPI 改善，利潤周期開啓上行，有望引領 2024 年制造業投資回升至 8.2% 左右。三季度以來我國出口增速降幅大幅收窄，預計四季度及 2024 年出口形勢總體改善。預計 2024 年社零增長 6.4% 左右。
對于 2024 年的資産配置，黃文濤認爲，海外方面，加息結束決定美債的配置價值，但趨勢機會或需等待趨勢性降息開啓；原油供需在短期仍有惡化可能，明年若非美經濟體逐步修複，壓力或逐步減輕；黃金傳統邏輯生變，地緣、去美元化、降息或催化短期交易機會。A 股面臨的基本面、政策面環境邊際改善，可以更加樂觀；國債收益率長期走低，短期仍面臨穩增長和寬财政的擾動。若出現收益率的階段性上行，則是長期的配置機會。
A 股将進入熊牛轉換期
陳果預計，2024 年 A 股有望呈現小牛市，未來将進入熊牛轉換期。
陳果分析稱，2024 年至少有兩大因素改善，一是全球宏觀流動性明顯改善，二是國内穩增長力度增強。這将推動 2024 年 A 股盈利正增長，估值修複。
" 在熊牛轉換期的策略思路，需逐步由守轉攻，配置可考慮看漲期權思維。" 陳果稱，有三條線索可加以關注，一是産業周期 + 困境反轉；二是順周期悲觀一緻預期下存在估值修複機會，三是看漲期權思維，高股息中選擇進攻屬性。
中信建投證券策略首席分析師陳果
陳果提到，2024，美國财政發力受限，經濟下行壓力加大、兩黨博弈加劇，預計美元進入下行周期，對 A 股估值環境轉爲有利。從曆史上看，美聯儲停止加息，美元周期下行時 A 股表現往往較強，科技成長風格表現更好。
陳果預計，寬财政将與寬貨币形成配合，扭轉市場對于經濟和市場的悲觀預期。未來一年大盤股有望出現結構性機會。
關于主題投資，陳果認爲，泛 AI 主題投資後續仍有望繼續演繹，進入去僞存真階段；同時，數字經濟新時代推動生産要素擴容。新型工業化加速落地，人形機器人等自動化高新設備爲先導。重點關注主題包括 AI、出海、進口替代、汽車智能化、機器人等。
