又有金主來了。
當我們習慣了 " 煤老闆 " 抄底高奢酒店時，一家旅遊企業冷不丁地給了酒店行業一個驚喜。
日前，黃山旅遊宣布，拟參與司法拍賣競買位于黃山市的酒店在建工程。該在建工程原規劃用途爲酒店，若競買成功，公司需按原規劃使用。
該資産評估價接近 3 億元，起拍價隻有 1.65 億元。截至目前，隻有 1 人報名。不出意外的話，黃山旅遊大概率要将其攬入懷中。
《酒管财經》注意到，上述酒店資産尚未完全竣工。即便拍賣成功，距離正式開門迎客可能還需一些時日。
作爲一家老牌旅企，黃山旅遊正在進行 " 二次創業 "，嘗試通過 " 走下山 " 來打破業績瓶頸。而很多新的 " 山下業務 " 尚處培育期，充滿諸多不确定性。相對來講，确定性更強的酒店業務成爲破局的重點之一。目前，酒店業務已經是黃山旅遊創收的第三大業務闆塊，僅次于旅遊服務業務和索道業務。
而回到酒店資産拍賣維度來看，酒店市場大宗交易頻繁，資産流拍也很頻繁。歸根到底一句話，沒有賣不出的酒店，隻有不合适的價格。
競拍 " 準高星酒店 " 物業
按照官方表述，黃山旅遊要競買的資産是安徽省黃山市中級人民法院在淘寶網司法拍賣網絡平台司法拍賣的黃山港榮酒店投資管理有限公司位于安徽省黃山市屯溪區濱江東路 12 号利港尚公館 1 幢 29 套在建工程（含配套對應的地下室），總建築面積 79178.15 平方米，評估總價爲 2.95 億元，起拍價爲 1.65 億元。
按照黃山旅遊公告顯示，該在建工程原規劃用途爲酒店，競買人競買成功後，需按原規劃使用。阿裏拍賣官網在展示該資産信息時，貼出了一張露有 " 黃山屯溪利港喜來登 " 門頭的照片。
阿裏拍賣官網
早在 2012 年 7 月，黃山利港喜來登酒店就已經簽約，原計劃在 2016 年正式開業。但因爲多方面原因，這座近 30 層的物業一直孤守多年。
黃山旅遊如此描述這個物業資産：地處黃山市中心政務區及商務區範圍核心，位于新安江畔，毗鄰湖邊古村落、花山世界主題園區等旅遊景點；資産價值處于相對低位，保值增值空間較大。
這也透露出，資産保值——是該公司參與競拍的重要原因之一。
根據阿裏拍賣官網顯示，上述資産爲二拍，今日（12 月 17 日）9 點半結束競拍。截至 2024 年 12 月 16 日 18 時許，平台已有 1401 次圍觀，22 人設置提醒，但僅有一人報名。目前，競買号 "S5949" 的買家僅以起拍價出手一次。
如果該買家爲黃山旅遊，其大概率以起拍價将其資産攬入懷中。
需要注意的是，此次競拍的起拍價盡管隻有五折有餘，但其與過往很多高星酒店的競拍有所不同。
目前挂牌出售、參與競拍的很多高星酒店，大多處于正常營業中。并且，很多高星酒店資産優質，現金流和經營情況良好。隻是囿于業主經營情況無奈抛售。
這也意味着，黃山旅遊競拍上述資産，未來經營具有很多不确定性。一方面是物業經營年限問題，另一方面是建設完畢的資金投入，以及後續的酒店經營問題。
畢竟，一個全新入市的酒店，同一家經營成熟的高星酒店相比，在投資回報上有着明顯的不同。
看來，資産打折拍賣，背後總有一些難以讓人十分滿意的原因。
《酒管财經》了解到，作爲一家老牌自然景區類上市公司，黃山旅遊在 2016 年左右提出 " 走下山、走出去 " 的發展戰略。
也正因爲此，很多人将黃山旅遊的業務分爲山上旅遊業務和山下業務。其中，山下業務包括景區、酒店、徽菜、旅行社、電商及商貿等闆塊。
不難看出，上述新的物業資産屬于 " 山下業務 " 範疇。可是，需要注意的是，黃山旅遊的山下業務的經營狀況不容樂觀。
國信證券在研報中指出，公司山下項目短期仍有拖累尚需觀察。花山謎窟、太平湖、徽商故裏上半年共虧損約 4700 萬元，預計後續盈利釋放需要配合更市場化的打法，尚需觀察。
11 月份，就有投資者質疑黃山旅遊，" 公司投資的山下旅遊業務處于虧損狀态，希望公司把精力放在山上旅遊業務裏 "。
後者在回應時坦陳，" 近年受整體宏觀經濟影響，山下業務競争加劇，部分新業務需要一定的培育期。"
而回到公司經營層面，前三季度，黃山旅遊營收 14.1 億元，同比下滑 1.6%；歸母淨利潤爲 2.8 億元，同比下降 30.2%；毛利率爲 53.4%，同比下降 4.0 個百分點；淨利率爲 22.2%，同比下降 8.7 個百分點。
相對于其他尚未成熟的 " 山下業務 "，投資酒店或許才是相對穩妥的破局道路。盡管上述資産算不上最爲完美的标的。
酒店業務做的怎麽樣？
僅從酒店業務來說，黃山旅遊擁有十多家酒店，位于黃山景區的主要有北海賓館、獅林大酒店、西海飯店、白雲賓館、玉屏樓賓館、雲野排雲型旅酒店、雲亼 · 曙光裏和雲亼 · 獅林崖舍。
景區之外的酒店包括湯泉大酒店、軒轅國際大酒店、黃山昱城皇冠假日酒店和黃山國際大酒店等。
值得肯定的是，黃山旅遊雖然屬于旅遊企業之列，但對于酒店業務一直都非常重視。
在今年上半年，黃山旅遊的酒店業務營收規模，僅次于旅遊服務業務和索道業務，領先于景區業務和徽菜業務。
目前，黃山旅遊推出了自有酒店品牌矩陣。該業務的經營主體是黃山旅遊雲麓酒店管理有限公司，涵蓋雲亼、雲麓、雲野、雲頤等品牌，涉獵景區度假、文化主題、康養等酒店細分産品。
同時，黃山旅遊還斥巨資對旗下酒店進行升級改造。
在今年初，黃山旅遊計劃投資 1.5 億元，投資建設黃山國際大酒店升級改造工程項目，資金來源爲自有資金，目前正推進項目規劃設計等前期工作。
在今年上半年，黃山旅遊還延續實行了北海賓館環境整治改造項目、平湖假日酒店改造項目、湯泉大酒店改造項目等。
其中，北海賓館環境整治改造項目是黃山旅遊在 2015 年非公開發行募集資金投資項目。
根據财報信息顯示，該項目預算 3.01 億元，目前還在推進中。黃山旅遊計劃将其打造成國内山嶽型景區一流精品度假酒店，設有宴會廳、會議室、高山書吧等多種服務設施和項目。
平湖假日酒店改造項目是黃山酒店在 2022 年執行的項目，預計投資金額爲 3500 萬元。該項目完成升級改造，并于 2024 年 3 月正式對外營業。目前該酒店已更名爲太平湖漫心府。
湯泉大酒店改造項目也是 2022 年的項目，投資金額爲 3420 萬元。截至今年上半年，該項目已經完成酒店主體裝飾拆除，按計劃推進屋面防水、外牆保溫粉刷、室内土建及水電安裝等施工，推進酒店各功能區深化設計、設備招标等工作。
粗略計算，上述 4 個酒店項目的改造投入資金已經超過 5.3 億元。
在今年上半年，黃山旅遊的酒店業務營收爲 1.92 億元，毛利率爲 31.78%。營收同步下滑 3.09%，毛利率也下滑了近 3 個百分點。在營的 8 家山上酒店，在今年前三季度的出租率爲 57.56%。
這也意味着，即便上述酒店均投入使用，黃山旅遊還需很長一段時間才能收回改造成本。這也難怪有股民在貼吧中調侃，" 從黃山旅遊一貫的工作方針分析，買完建成後，三年一大修，5 年大拆重建。"
黃山旅遊吧
顯然，黃山旅遊要想實現真正的 " 二次創業 "，可能真的還有很長的一段路來走。
本文來自微信公衆号 " 酒管财經 "，作者：勞殿，36 氪經授權發布。
