在泳池市場規模逐漸擴大的背景下，多家泳池設備供應商拟沖刺 IPO。浙江斯普智能科技股份有限公司（以下簡稱斯普智能）便是其中一家，正在沖刺上交所主闆上市。
《每日經濟新聞》記者注意到，斯普智能的 IPO 之路初始便遭遇 " 坎坷 "。今年 6 月下旬，斯普智能遞交招股書（申報稿），10 月下旬收到來自證監會方面的反饋意見，監管方面就規範性、信息披露、财務會計資料三大方面二十七個問題向其追問。
11 月初，斯普智能再度遞交招股書（申報稿）。記者研究發現，斯普智能曾在 2020 年進行過一次股權激勵，确認股份支付金額為 4631.87 萬元，這部分費用緻管理費用同比大幅增長，也使得公司當年出現了增收不增利的情況。
同時，斯普智能實際控制人為王懷平、周玉琴夫婦，而公司部分股東、供應商背後有實控人親戚的身影。值得注意的是，與斯普智能産生關聯交易或關聯租賃的企業中有三家曾受到行政處罰。
股改前實施股權激勵，拖累當年歸母淨利潤
斯普智能是一家主營業務為家用泳池設備的研發、設計、生産與銷售的企業。具體來說，斯普智能的産品包括泳池泵、過濾器、泳池排水器等泳池水循環産品，以及泳池機器人、吸污機、泳池刷、泳池撈網等泳池清潔設備。據公司介紹，水循環産品可實現對水體中人體油脂分泌物、毛發、纖維等的有效清潔，泳池清潔設備則主要針對泳池池面漂浮物、池底及池壁髒污、藻類的處理。
按照招股書（申報稿）中的說法，公司已發展成為國内規模較大的家用泳池設備供應商，在家用泳池領域形成了較強的市場競争力。2021 年，斯普智能的營業收入規模已經超過了 7 億元，歸母淨利潤也近 1 億元。
斯普智能在 2020 年時為了确定股權激勵價格進行了一次估值。以 2020 年 12 月 31 日為評估基準日，采用收益法進行評估，公司彼時淨資産評估值為 10.98 億元，增值率達 370.28%。
在 2021 年 7 月股改前，斯普智能再次進行了一次估值，以 2021 年 4 月 30 日為評估基準日，采用資産基礎法進行評估，斯普智能淨資産評估值為 3.45 億元，增值率為 36.03%。
相隔僅四個月，斯普智能采用不同的方法估值差異較大，差值超 7 億元。
高估值也意味着企業面臨相應的股權激勵成本。2020 年實施股權激勵時，員工持股平台甯波譽海企業管理合夥企業（有限合夥）（以下簡稱譽海合夥）及王柳村作為新股東，合計向公司增加注冊資本 412.56 萬元，每 1 元注冊資本對應的認購價格為 2.08 元，而根據彼時的估值，每股股權公允價值為 13.31 元。2020 年，斯普智能确認股份支付金額為 4631.87 萬元。
這一股權激勵費用被計入斯普智能 2020 年管理費用，導緻公司 2020 年出現了增收不增利的情況，2020 年斯普智能營業收入為 5.09 億元，同比增長 38.14%，歸母淨利潤為 5129.73 萬元，同比減少 19.82%。
圖片來源：招股書（申報稿）截圖
三家關聯交易或租賃企業曾被行政處罰
斯普智能的實際控制人為王懷平、周玉琴夫婦，本次 IPO 股票發行前，兩人直接或間接合計控制公司 94.37% 的股權。王懷平夫婦也是斯普智能的創始人，2005 年，斯普智能前身甯波斯普瀾遊泳池用品有限公司成立，由香港鴻展遊泳池有限公司（以下簡稱香港鴻展）100% 持股，王懷平夫婦委托黃祥志代持香港鴻展 100% 股權。
這家位于甯波的民營企業，公司部分股東、供應商背後還有着實際控制人親戚的身影。
首先來看股東，除了王懷平、周玉琴，斯普智能的股東還包括由王懷平、周玉琴共同持股的甯波譽海投資控股有限公司，員工持股平台譽海合夥，以及 10 名自然人。10 名自然人包括王懷平夫婦的兒子王柳村，王懷平外甥孟宏剛、楊武強，以及周玉琴妹夫之姐妹的配偶莊錫良。
從供應商來看，斯普智能列出的經常性關聯交易采購方包括甯波市海曙宏麗制刷有限公司（以下簡稱宏麗制刷）、甯波市海曙科星五金模具廠（普通合夥）（以下簡稱海曙科星）等，2021 年采購金額占公司主營業務的成本分别為 0.82%、0.72%。其中，宏麗制刷由周玉琴之表妹陳燕芬母女控制，海曙科星由周玉琴之舅舅吳沖敖控制。
值得注意的是，海曙科星和宏麗制刷近些年都曾受到行政處罰。2021 年 12 月，海曙科星因未如實記錄從業人員安全生産教育培訓，被甯波海曙區應急管理局罰款 5 萬元，宏麗制刷則在 2020 年 12 月，因未按照規定制定生産安全事故應急救援預案和未定期組織演練，被甯波海曙區應急管理局罰款 1.1 萬元。
值得注意的是，其中宏麗制刷主要向斯普智能提供加工服務，按照宏麗制刷披露的财務情況，2019 年、2020 年，宏麗制刷的營業收入分别為 392.57 萬元、505.99 萬元，同期，斯普智能向其采購金額分别為 314.4 萬元、310.33 萬元。這也就意味着，2019 年斯普智能為宏麗制刷貢獻了超 80% 的營收，2020 年這一比例也超 50%。
同樣曾受到行政處罰的有斯普智能關聯租賃的合作方甯波春沐汽配廠（以下簡稱春沐汽配），其是公司董事、副總經理兼董事會秘書王柳村投資的個人獨資企業。根據裁判文書網披露的一份文書 [ （2017）浙 0203 行審 29 号 ] ，春沐汽配曾在 2005 年未經依法批準建廠房，被甯波市國土資源局于 2016 年 6 月 1 日作出行政處罰決定。三家關聯交易或關聯租賃企業曾被行政處罰，斯普智能如何看待合作企業的經營規範與風險？
對于關聯租賃，斯普智能在招股書（申報稿）中稱，為減少關聯交易，2020 年 12 月，浙江斯普泳池有限公司（以下簡稱浙江斯普）以 15.05 萬元的價格收購了春沐汽配擁有的相關機器設備。而在此前，2019 年、2020 年浙江斯普以年租金 22.12 萬元向春沐汽配租賃部分機器設備用于生産電機。也就是說，價值 15 萬元左右的設備，一年租金要超 20 萬元，即使考慮了機器設備的折舊，相關價格設置是否合理？
1 月 5 日，就估值差異、關聯交易企業經營規範性、收購價格合理性等問題，《每日經濟新聞》記者向斯普智能公開郵箱發送了采訪提綱，截至發稿未獲回複。
每日經濟新聞
