随着新冠紅利一同消退的，還有相關企業的市值泡沫。
繼年報業績驟降後，迪安診斷（300244.SZ）再交出一份全面失速的一季報。數據顯示，2024 年一季度迪安診斷實現營業收入 29.73 億元，同比下降 8.01%；實現淨利潤 2317.05 萬元，同比下降 85.54%。前不久公布的年報顯示，受檢測需求減少及大額減值計提影響，公司 2023 年營收、淨利雙降；同時，超 80 億元的應收賬款餘額，意味着公司後續仍面臨大額減值風險。
目前，迪安診斷股價距離高點已跌超 70%。如何提振業績？迪安診斷錨定數字化轉型及出海兩大路徑。不過眼下，上述嘗試尚未取得顯著效果。面對不确定的增量前景和跌跌不休的股價，迪安診斷的股東們正在加速逃離。
業績驟降，應收款高懸
迪安診斷成立于 1996 年，創立之初主營體外診斷産品代理業務（品牌以羅氏爲主）。2003 年，公司開始轉型做獨立的第三方醫學實驗室，并逐步實現全國連鎖化布局，形成了渠道業務和醫學診斷業務并行的模式。
受利于新冠疫情，2020 年 -2022 年，迪安診斷業績開啓狂飙模式，三年間公司分别實現營收 106.49 億元、130.83 億元、202.82 億元；歸母淨利潤分别爲 8.03 億元、11.63 億元、14.34 億元。
來源：Wind
随着新冠紅利消退，進入 2023 年後，迪安診斷業績驟降。
2023 年，公司實現營業收入 134.08 億元，同比下降 33.89%；實現歸母淨利潤 3.07 億元，同比下降 78.56%；實現扣除非經常性損益後淨利潤 2.95 億元，同比下降 81.90%。這是迪安診斷自 2020 年以來淨利潤首次出現下滑。
導緻去年業績大幅下滑的原因，一是由于去年全國階段性檢測篩查需求消退，二是因部分應收賬款回款周期較長，導緻對應的信用減值額大幅度增加。
據悉，迪安診斷收入主要來源于醫學診斷服務及體外診斷産品銷售。2022 年，公司診斷服務業務實現收入 126.74 億元，占總營收比重爲 62.49%；其中新冠核酸檢測業務貢獻營收 80.39 億元。2023 年，在剔除新冠核酸檢測收入後，診斷服務業務營收銳減至 51.87 億元，其中，ICL（獨立醫學實驗室）實現營業收入 47.18 億元；渠道産品收入同比增長 5.32% 至 82.83 億元，營收占比升至 61.78%，成爲公司最大收入來源。
一邊是重要收入來源的缺失，另一邊是大額減值持續侵蝕公司利潤。迪安診斷在 2023 年計提了各項資産減值準備近 4 億元，其中包括應收賬款壞賬準備 3.71 億元。
近年來，迪安診斷應收賬款持續激增，一度高達百億元。2019 年 -2023 年，該公司的應收賬款爲 33.3 億元、45.3 億元、62.9 億元、99.6 億元、80.5 億元。
截至 2023 年 12 月 31 日，公司應收賬款餘額（原值）90.34 億元，占當期營業收入的 67.38%，其中賬齡超過 6 個月的應收賬款餘額 47.52 億元，占應收賬款餘額的 52.59%。
钛媒體 App 注意到，迪安診斷賬齡在 1-3 年内應收賬款餘額約爲 29.8 億元，3 年以上應收賬款餘額約爲 1.42 億元，公司後續或仍面臨大額減值風險。
來源：2023 年年報
針對迪安診斷應收賬款回收情況，不斷有投資者提出疑問。對此，公司管理層曾表示：" 跟新冠有關的應收帳款，我們跟各地政府都在緊密的對接，目前仍在有序回款中。"
伴随着業績下滑，迪安診斷去年已開始降本控費。年報顯示，公司員工總人數從 2022 年的 13128 人，下降至 2023 年的 10843 人，一年減員 2285 人；應付職工薪酬從 2022 年的 10.94 億元，下降至 6.87 元，一年縮水 37.2%。
股價暴跌，機構加速逃離
新冠之後如何提振業績，是迪安診斷迫切需要解決的問題。迪安診斷的解法是以 " 服務＋産品 " 雙輪驅動，圍繞 " 數智化 " 和國際化發力。
2023 年，迪安診斷聚焦于互聯網跟 AI 技術結合，推進數字化轉型。例如，向醫技人員、患者推出迪安自檢小程序，研發數字病理解決方案；建設多組學大數據平台，爲三級醫院提供全方位的臨床科研的數據服務；面向 C 端用戶推出曉飛檢健康平台，提供線上線下診斷結合的醫療健康服務等等。
2023 年 11 月，迪安診斷宣布與華爲雲簽署數字化診療全面合作協議，并發布了 X-MedExplorer 臨床科研大數據平台。此舉被迪安診斷視作在醫療大數據人工智能領域邁出的關鍵步驟。
在精耕全國 ICL 市場的同時，迪安診斷逐步試點海外 ICL 增量。2024 年 4 月，越南迪安實驗室落成，成爲中國首家出海的 ICL 實驗室，公司邁出診斷服務 " 出海 " 的第一步。此外，公司還宣布今年将以烏魯木齊爲 " 橋頭堡 "，開展輻射中亞、中東衆多國家的業務。
迪安診斷董秘近期表示，2024 年公司會聚焦三級醫院及特檢業務的開拓，不斷提升市場占有率，持續爲股東創造長期價值。
然而，以上諸多嘗試，能爲迪安診斷的增長帶去多少想象空間，目前還尚未可知。面對股價的持續暴跌，迪安診斷的股東們早已失去耐心。
自 2021 年 1 月觸及 50 元（前複權）的曆史高點後，迪安診斷股價持續震蕩下跌。截至 2024 年 4 月 24 日收盤價爲 14.13 元，累計跌幅超 70%，股價已跌回到 5 年前水平，且似乎仍看不到止跌信号。
伴随着股價的下行，機構們也正在加速逃離。根據 Wind 數據統計，2023 年，機構持股數量合計 2.33 億股，持股比例 46.34%；到今年一季度，機構持股數量降至 1.3 億股，持股比例爲 25.91%。
今年一季度，迪安診斷前十大流通股東中，香港中央結算有限公司減持 1,714.22 萬股，減持比例 3.41%；中信證券 - 開元單一資産管理計劃減持 1,136.57 萬股，減持比例 2.26%；高盛國際減持 47.50 萬股，減持比例 0.09%；華寶中證醫療 ETF 減持 27.27 萬股，減持比例 0.05%。
由此看來迪安診斷的蓄力轉型，目前并未獲得股東們的完全信任，而公司能否爲股東們創造長期價值，有待後續診斷。
（本文首發钛媒體 App，作者 | 馬瓊）
