本文來源：時代周報 作者：金子莘
10 月 9 日是中秋、國慶節雙後首個交易日，市場表現震蕩，盤面起伏明顯。早盤市場振幅較大，三大指數一度跌超 1%；午後，深證成指、創業闆指拉升翻紅，14 時後指數平穩橫盤。截至收盤，三大指數均小幅微跌，上證指數跌 0.44% 報 3096.92 點，深證成指跌 0.03% 報 10106.96 點，創業闆指跌 0.26% 報 1998.61 點。
今天市場熱點仍舊延續 9 月中下旬熱炒的華爲産業鏈、減肥藥概念等，同時延伸到消費電子、汽車配件等相關領域，大消費明顯下挫，旅遊出行、免稅店、網紅經濟、預制菜等概念跌幅靠前。
Wind 數據顯示，10 月 9 日 272 個 Wind 熱門概念指數中，共有 106 個指數上漲，166 個指數下跌。上漲居前三的指數爲：消費電子代工指數、汽車配件精選指數、華爲汽車指數，分别上漲 5.85%、3.83%、3.27%；下跌幅度較大的三個指數依次爲：旅遊出行指數、免稅店指數及炒股軟件指數，下跌幅度依次爲 5.68%、2.93% 與 2.82%。
半夏投資創始人李蓓就曾于國慶假期最後兩天分别在半夏投資公衆号發文《美元黃昏（一）》及《美元黃昏（二）人民币資産崛起》，看多中國股市。李蓓認爲，" 美元或進入持續貶值的若幹年，人民币和中國股市或進入牛市。" 她判斷，明年美國将轉向實質上的财政收縮，經濟大概率會發生超市場預期的衰退，美債利率也将顯著下行，美元也将進入一段可能持續若幹年的貶值周期。
10 月 6 日，李蓓再度發文分析上一輪美元見大頂之後，日元和日本股市進入牛市，以及爲什麽本輪會是人民币和中國股市進入牛市。她認爲，在全球分工貿易的年代，貿易順差體現一個國家的産業競争力。持續高企的貿易順差帶來持續的中長期資本流入（區别于中短期投資資本波動），以助于實現更多資本積累，意味着高順差國有條件實現比其他國家更低的利率，且不影響币值長期穩定。低利率有利于本國制造業發展，也有利于本國股市的估值。
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但以上分析也遭到同行的質疑，廣發證券首席經濟學家郭磊即表示了李蓓的結論有些宏大叙事，并提出其懷疑一切宏大叙事。盡管業内對于不同觀點分析存在分歧與探讨，但多家機構認爲，目前國内經濟長期企穩迹象明顯，對現階段市場表現整體偏樂觀。
招商基金招商體育文化休閑基金經理文仲陽認爲，PPI 在 6 月份已經出現向上拐點。8 月份工業增加值同比提升 0.8 個百分點，其中制造業同比增長 5.4%，兩年平均增速也回升至 4.2%。展望四季度，随着降價去庫存告一段落，大宗商品轉爲正增長，推動企業出廠價格反彈，在需求弱複蘇和利潤率持續改善的共同作用下，上市公司盈利增速将有望進一步上行。
文仲陽認爲，長周期來看，現在與過去債務周期、地産周期、人口周期向上的階段不同，需求改善不會像過去大幅加杠杆時代彈性如此大，但當經濟逐步企穩，風險偏好就能穩定。他更看好以 AI 爲代表的新方向、新周期的成長機會。流動性方面，文仲陽提到，國内寬貨币政策加碼發力，同時，四季度美聯儲有望确定加息終點，人民币或将季節性升值。
中金公司策略團隊認爲，節後 A 股有望相比全球市場顯現相對韌性，主要基于以下三方面。首先，國内經濟增長略呈現邊際企穩迹象。近期數據顯示，前期政策發力正向基本面逐步傳導。其次，穩增長政策仍在發力過程中，有關改善房地産需求、地方政府化債、活躍資本市場相關的一攬子穩增長政策接連出台；最後，情緒指标顯示市場已抵達偏底部位置。
中金公司認爲，目前 A 股估值和交易指标反映出資産價格已經隐含較爲謹慎的預期，并且四季度仍将是政策發力的重要時間窗口，提示關注階段性及結構性機會。建議關注受益于需求好轉、具備業績彈性的順周期相關行業，存在産業催化的部分科技成長細分領域建議結合景氣度預期做自下而上布局。
