1 月 10 日晚，廣西綜合 IT 解決方案服務提供商邁越科技向港交所提交 IPO 申請，此前，邁越科技曾在 2021 年 4 月 30 日、2022 年 4 月 28 日兩度遞表，此次是其第三次沖刺港股 IPO。
邁越科技有 19 年的發展曆史，主要客戶集中在廣西的政府和教育領域，教育領域是戰略重點，也是營收的支柱。
根據招股書，在财務數據方面，2019 年 -2021 年及截至 2022 年 9 月 30 日止九個月，邁越科技收入分别為 1.72 億元、2.07 億元、2.02 億元、1.06 億元，相應的淨利潤分别為 4266.4 萬元、3943.8 萬元、4628.3 萬元、653.2 萬元。
（邁越科技财務數據）
邁越科技的執行董事、行政總裁兼主席為李常青，于 2003 年 8 月加入。李常青主要負責制定公司策略、規劃、業務發展、監察公司整體營運。據介紹，李常青在 IT 行業擁有逾 20 年經驗，加入邁越科技前，李常青于 1999 年任職于廣西安易會計軟件有限公司，随後任職于東軟集團。
根據招股書，邁越科技在南甯和成都兩個研發中心的基礎上，将在深圳新建一個研發中心；此外，其業務或将拓展到其他地區或其他領域。
01
教育業務是戰略重點，2021 年教育業務收入占總營收的 68%
邁越科技稱教育業務是公司戰略重點，其在廣西教育信息化市場有深厚的積累。招股書顯示，邁越科技的服務主要集中在智慧校園，旨在利用邁越科技的産品和服務中的技術以協助教育機構在同一平台打通及連接校園的不同運作部門，實現多源數據的整合和利用，從而提升整體校園體驗及教學效率。
根據招股書，截至 2019 年、2020 年及 2021 年 12 月 31 日止年度以及截至 2022 年 9 月 30 日止九個月，邁越科技向教育領域客戶提供服務産生的收入分别占總收入的 90.6%、82.8%、57.2% 及 68%。
從 2018 年開始，邁越科技通過複制教育領域的經營模式，将提供的定制綜合 IT 解決方案服務推向政府領域客戶，以助力政府領域客戶的智慧政府發展。
截至 2019 年、2020 年及 2021 年 12 月 31 日止年度以及截至 2022 年 9 月 30 日止九個月，邁越科技向政府領域客戶提供服務産生的收入分别佔我們總收入的 7.1%、11.5%、31.6% 及 7.1%。
根據弗若斯特沙利文報告，教育和政府信息化市場均為整體信息化市場的子集，按 2021 年收入計算，在中國整體信息化市場所占市場份額分别為 11.7% 及 9.9%。
根據弗若斯特沙利文報告，中國及廣西的教育信息化市場均高度分散，市場參與者分别逾 10000 家及約 1000 家。在教育信息化市場，中國的綜合信息化市場亦高度分散，有數千家綜合 IT 解決方案服務提供商。然而，由于綜合 IT 解決方案提供商多為地方公司，廣西的綜合信息化市場比較集中，參與者不到 500 家。此外，根據弗若斯特沙利文報告，中國和廣西的政府信息化市場較為分散。中國及廣西的政府信息化市場上，分别有約 5000 及 300 家參與者。
教育 IT 解決方案通常包括硬件設備銷售、提供軟件服務、提供綜合 IT 解決方案服務及提供内容服務。邁越科技主要從事 ( i ) 提供綜合 IT 解決方案服務； ( ii ) 硬件及╱或軟件銷售；及 ( iii ) 為客戶提供獨立的 IT 服務。尤其是，我們定制的綜合 IT 解決方案服務包括 ( i ) 針對客戶的特定需求設計綜合 IT 解決方案； ( ii ) 開發解決方案應用系統以及採購合适的硬件、軟件及設備； ( iii ) 實施綜合 IT 解決方案，包括 IT 基礎設施及系統的建設、整合和升級；及╱或 ( iv ) 提供技術和維護支持服務。
截至 2019 年、2020 年及 2021 年 12 月 31 日止年度以及截至 2022 年 9 月 30 日止九個月，邁越科技的大部分收入來自提供綜合 IT 解決方案服務，收入分别為 1.65 億元、1.9. 億元、1.69 億元及人民币 7980 萬元，分别占總收入的 95.5%、91.5%、83.9% 及 75.1%。
（邁越科技不同業務的業績情況）
截至 2019 年、2020 年及 2021 年 12 月 31 日止年度以及截至 2022 年 9 月 30 日止九個月，邁越科技自研産品的綜合 IT 解決方案項目産生的收入分别為 2360 萬元、2220 萬元、3760 萬元及人民币 2100 萬元，分别占相應年度綜合 IT 解決方案項目所得收入的 14.3%、11.7%、22.2% 及 26.4%。
截至 2019 年、2020 年及 2021 年 12 月 31 日止年度以及截至 2022 年 9 月 30 日止九個月，邁越科技向教育機構和政府機關終端用戶提供服務産生的收入分别占總收入的 73.2%、57.3%、49.4% 及 67.5%；及邁越科技向 IT 服務提供商提供服務産生的收入分别占相應期間總收入的 26.8%、42.7%、50.6% 及 32.5%。
截至 2020 年 12 月 31 日止年度，邁越科技向 IT 服務供應商提供服務産生的收入增加主要是由于從數廣邁越（本集團的聯營公司）獲得的兩個大型綜合 IT 解決方案服務項目的收入貢獻 3410 萬元。
邁越科技的營收依托于五大客戶。根據招股書，于往績記錄期間，邁越科技五大客戶合共分别占總收入的 40.4%、53.2%、47.3% 及 43.7%；及邁越科技最大客戶分别占往績記錄期間總收入的 11.0%、24.4%、23.2% 及 12%。
02
教育業務 2021 年毛利率達 47.3%，自研軟件毛利率較高
邁越科技稱，是廣西為數不多的有自研能力的本地教育 IT 解決方案服務提供商之一。自 2015 年起，邁越科技開發了包括大數據分析（例如邁越大數據分析平台、邁越信息化診改平台）、物聯網、雲計算（例如創鵬雲桌面虛拟化系統）及人工智能（例如邁越一站式網上辦事大廳系統）等産品。
招股書顯示，根據項目的需求，邁越科技會在綜合 IT 解決方案服務中提供自研産品。截至 2019 年、2020 年及 2021 年 12 月 31 日止年度以及截至 2022 年 9 月 30 日止九個月，邁越科技自研産品的綜合 IT 解決方案項目産生的收入分别為人民币 2360 萬元、2220 萬元、3760 萬元及 2100 萬元，分别占綜合 IT 解決方案項目所得收入的 14.3%、11.7%、22.2% 及 26.4%。
（邁越科技毛利和毛利率情況）
邁越科技毛利由截至 2019 年 12 月 31 日止年度的 7320 萬元增加至截至 2020 年 12 月 31 日止年度的 7540 萬元，并進一步增加至截至 2021 年 12 月 31 日止年度的人民币 9890 萬元。毛利由截至 2021 年 9 月 30 日止九個月的 3900 萬元增加 9.0% 至截至 2022 年 9 月 30 日止九個月的 4250 萬元。
截至 2019 年、2020 年及 2021 年 12 月 31 日止年度以及截至 2021 年及 2022 年 9 月 30 日止九個月，相關毛利率分别為 42.5%、36.4%、49.0%、46.0% 及 40.0%。
于截至 2019 年、2020 年及 2021 年 12 月 31 日止年度以及截至 2021 年及 2022 年 9 月 30 日止九個月，邁越科技教育領域毛利率分别為 42.5%、33.3%、47.3%、30.4% 及 44.5%。
截至 2020 年 12 月 31 日止年度教育領域的毛利率有所下跌，原因是項目 A、項目 D 及項目 E 因項目的複雜程度以及搭配自研軟件而于 2019 年錄得較高的毛利率。截至 2021 年 12 月 31 日止年度，教育領域的毛利率進一步上升至 47.3%，主要是由于自研軟件銷售增加所緻。教育領域的毛利率由截至 2021 年 9 月 30 日止九個月的 30.4% 增加 14.1 個百分點至截至 2022 年 9 月 30 日止九個月的 44.5%，主要由于涉及自研項目的綜合 IT 解決方案項目所得收入增加所緻。
于截至 2019 年、2020 年及 2021 年 12 月 31 日止年度以及截至 2021 年及 2022 年 9 月 30 日止九個月，政府領域的毛利率分别為 49.1%、56.2%、53.7%、75.7% 及 48.8%。
截至 2020 年 12 月 31 日止年度政府領域的毛利率增長主要是由于項目 J 的項目複雜性帶來較高的毛利率。截至 2021 年 12 月 31 日止年度，政府領域的毛利率維持相對穩定于 53.7%。政府領域的毛利率由截至 2021 年 9 月 30 日止九個月的 75.7% 減少 26.9 個百分點至截至 2022 年 9 月 30 日止九個月的 48.8%，主要由于截至 2021 年從客戶 F-1 取得的項目大緻完成，有關收入按淨額基準确認。
根據招股書可以看出，邁越科技自研軟件銷售及向客戶提供安裝服務這兩項均具有較高盈利能力，如果這兩項銷售增加，則硬件及或軟件銷售産生的毛利率會上升。
在研發投入方面，于截至 2019 年、2020 年及 2021 年 12 月 31 日止年度以及截至 2022 年 9 月 30 日止九個月，邁越科技的的研發開支分别為 1080 萬元、1180 萬元、1400 萬元及 1050 萬元。
03
IT 解決方案服務受季節性影響明顯
邁越科技表示，綜合 IT 解決方案服務有很強的季節性。這個行業通常于每年年初制定年度預算及採購計劃，并開展招标方案設計；招标程序及項目實施集中在下半年，并于相關年度第四季度進行項目驗收程序。
受季節性影響，于 2019 年、2020 年、2021 年及 2022 年 1 月 1 日，邁越科技綜合 IT 解決方案服務項目的未結算合約價值分别僅為 4000 萬元、1340 萬元、1910 萬元及 660 萬元。于 2022 年 9 月 30 日，邁越科技的未結算合約價值為人民币 1010 萬元，遠高于年初價值。
截至 2021 年及 2022 年 9 月 30 日止九個月，邁越科技來自經營活動的現金流出淨額分别為 2780 萬元及 1540 萬元。
在風險因素方面，邁越科技提到，公司收入來自非經常性質的項目，如未獲得招标将影響公司的經營和财務業績；無法保證客戶按時足額付款；業務運營受到季節性影響。
04
未來将在深圳新建一個研發中心，業務将拓展到其他地區
對于未來的發展策略，邁越科技提到了五大方面：
1）通過持續投資新項目，鞏固市場地位并進一步擴大客戶群；
邁越科技表示，由于在廣西教育信息化市場深耕 19 年，随著市場擴充進行擴展，并透過承接更多項目增加來增加自身的市場份額。在政府領域，邁越科技将進一步鞏固市場地位，同時尋求進一步擴大在教育及其他領域的客戶基礎。倘時機成熟，長遠而言邁越科技亦可能會考慮将業務擴展至海外市場。
2）增強産品開發方面的研發能力；
邁越科技表示，除在南甯及成都的兩個現有研發中心外，計劃在深圳建立另一個研發中心。亦計劃将業務擴展到其他地區及╱或領域。因此，為應對業務擴展，擁有完善的 IT 基礎設施以支持不同功能及位置的運營對邁越而言非常重要。
（邁越科技關于南甯和成都研發中心的介紹）
邁越科技認為，在深圳建立研發中心能夠為公司提供前沿的研發能力，與此同時能夠進一步提升邁越科技作為一家可在中國 IT 行業頂尖城市立足的綜合 IT 解決方案服務提供商的企業形象及市場聲譽。
3）招聘人才以挖掘未來商機并增強競争力；
将擴大銷售及營銷團隊，還計劃擴大項目管理團隊及技術團隊以支持其他項目，尤其是考慮到計劃将業務擴展至其他地區及其他信息化市場。
4）升級自有 IT 基礎設施以實現運營效率；
邁越科技計劃仍将南甯和成都現有的研發中心的重心放在開發應用系統及開發應用大數據分析和人工智能技術的産品，同時深圳的新研發中心将專注于雲計算相關産品的開發。特别是将探索開發雲平台的可能性，以向客戶及╱或其終端用戶提供不同類型的雲服務，例如雲服務管理平台、文檔共享、雲存儲及數據遷移。
5） 提高品牌認知度及知名度。
因此，融資所得資金的用途包括：将用于新項目的資本需求及現金流；将用于設立及強化研發中心及招募更多的研發人員，以增強研發實力；将用于為銷售和營銷團隊、項目管理團隊及技術團隊招募更多人員，以支持業務擴展；将用于升級 IT 基礎設施等。
