财聯社 10 月 12 日訊（編輯 卞純）億萬富翁投資者、橡樹資本管理公司（Oaktree Capital Management）聯合創始人霍華德•馬克斯（Howard Marks）日前表示，低利率時代已經結束，預示着世界将發生 " 翻天覆地的變化 "，投資者最好将大部分資産配置到信貸市場。
馬克斯因投資不良債務而出名。他表示，過去 13 年對于包括橡樹資本在内的信貸投資者來說是 " 艱難、沉悶、低回報的時期 "，因爲在風險升高的情況下，低利率降低了潛在回報。
但那樣的時代似乎已成爲遙遠的過去。本月，随着美聯儲暗示，數十年來最高的利率将在更長時間内保持在高位，以抑制通脹，政府和公司債收益率飙升至多年高點。自 2022 年初以來，非投資級公司債券的收益率已經增加了一倍多，達到接近 9%。
" 出于多種原因，超低利率或利率不斷下降不太可能成爲未來十年的常态。" 馬克斯在周三發布在其公司官網的一份報告中寫道。" 如果這确實是一個翻天覆地的變化——意味着投資環境已經發生了根本性的改變——你就不應該認爲，自 2009 年以來讓你最受益的投資策略在未來幾年還會如此。"
面對美聯儲激進的加息行動，美國經濟表現出了驚人的彈性。這種韌性也引發了人們的猜測，即所謂的經濟中性利率可能已經上升。自疫情前以來，美聯儲官員始終認爲美國經濟的中性利率在 2.5% 的水平。
美國舊金山聯儲主席瑪麗 · 戴利周二表示，中性利率現在可能比疫情前水平更高。她認爲，新的中性利率介于 2.5%-3% 之間的水平是絕對可以想得到的。
敦促投資者大舉配置信貸市場
馬克斯寫道，如果高利率持續下去，" 信貸工具可能應該占投資組合的很大一部分……也許絕大部分。"
他指出，目前垃圾債券和杠杆貸款的收益率相當于标普 500 指數近 100 年來約 10% 的平均年回報率，私人貸款的收益率甚至更高。" 由于過去一年半的變化，投資者如今可以從信貸投資中獲得類似股票的回報，" 他寫道。
在去年底的一次投資會議上，馬克斯曾建議投資者賣掉幾乎所有資産，買入高收益債券。他當時表示，自己的建議旨在強調信貸市場現在提供的收益率超出了許多投資者的回報要求。
" 抛售大盤股、小盤股、價值股、成長股、美國股和外國股，" 他在會議上評論道。" 将私募股權、公共股權、房地産、對沖基金和風險投資一起出售。賣掉所有資産，把收益投入 9% 的高收益債券。"
馬克斯還表示，借貸成本可能會永久高于前幾年，部分原因是美聯儲可能已經意識到，長期堅持 " 超低 " 利率是錯誤的，這種政策會 " 扭曲 " 市場參與者的行爲。
