沒有美國的制裁，可能就沒有今天的海光信息。雖然國産 CPU 比例已經接近 70%，但越接近 100%，要走的路将越長，也越難。
時勢造英雄。
2019 年時，我國芯片的國産化率僅有 30%，其中的 CPU 更是隻有個位數。海光信息在這一年 6 月就被美國列入了《出口管制條例》的 " 實體名單 "，之後的研發完全得靠自主了。
時光飛逝，2022 年時國産化 CPU 比率已達到近 40%。到 2024 年運營商集采時，國産 CPU 的比例已接近了 70%。
這 70% 的比例，大多數由國内的華爲海思、龍芯中科、海光信息、兆芯集成、申威和飛騰信息六家瓜分。在這六家頭部企業中，X86 指令集玩家隻有海光信息和兆芯集成兩家，而在核心數和超線程方面，海光信息也是領先兆芯集成的。
領先的海光信息，享受到了更多的國産替代紅利。這些 " 紅利 " 全都寫在了海光信息 2024 年三季度堪稱 " 炸裂 " 的财報信息裏了。
炸裂的業績背後
2024 年三季度，海光信息實現營收 23.74 億元，同比增長 78.33%；歸母淨利潤爲 6.72 億元，同比大增 199.9%。
對于這份業績，海光信息表示，業績的增長主要得益于技術研發投入增加，産品競争力保持市場領先，市場需求不斷增加。
回溯時間看，在國産芯片市場化率不到 30% 的 2019 年，海光信息的營收也隻有 3.79 億元。但到 2023 年底，海光信息的營收已經飙至 60.12 億元。2024 年前三季度更是達到了 61.37 億元。而更利潤，也從 2019 年的虧損 8300 餘萬元增至 2023 年的盈利 12.63 億元。2024 年前三季度，海光信息也實現了 15.26 億元的盈利。強勁的盈利能力，凸顯着國産算力芯片不竭的發展動力。
同時，與全志科技、韋爾股份和晶合集成等半導體公司動辄 820.01%、542.5% 的三季度淨利潤增長情況看，海光信息的業績好像也沒什麽亮點。
不過，「數智研究社」發現，全志科技、韋爾股份等半導體公司三季度業績雖然看起來更加炸裂，但炸裂背後是韋爾股份、全志科技們的 " 困境反轉 "。其中，韋爾股份從 2020 年前三季度到 2024 年前三季度歸母淨利潤分别爲 17.27 億元、35.18 億元、21.49 億元、3.68 億元和 24.7 億元，分别同比增長 1177.75%、103.78%、-38.91%、-82.86% 和 1595.8%。如此來看，韋爾股份的業績兜兜轉轉，2024 年看似很猛，但仍然沒回歸到 2021 年的水平。
和韋爾股份們的表現不同，海光信息的業績并沒有和韋爾股份一樣，走出了明顯的周期性。從 2020 年到 2024 年三季度，海光信息分别實現歸母淨利潤 -3914 萬元、3.27 億元、8.04 億元、12.63 億元和 15.26 億元，穩步增長彰顯的是海光信息的穩定性和穿越周期的能力。
盈利穩步增長背後，海光信息的毛利率和淨利率也走出了穩步增長的态勢。海光信息的毛利率從 2019 年的 37.31% 穩步增長至 2024 年上半年的 63.43%，隻有 2022 年同比 2021 年出現略有收窄的迹象。
同時，海光信息的淨利率也從 2019 年的 -36.23% 一路飙漲至 2024 年上半年的 32.58%。這一淨利率水平不僅遙遙領先同行，更是比肩 A 股長江電力、片仔癀等牛股。
穩定盈利背後，「數智研究社」發現，依靠兼容性極強、市場應用最廣泛的 X86 指令集，以及高端的海光 7285 在核心數量、内存等方面不僅遠勝國内同行，和國際巨頭比也絲毫不遜色。展望未來，海光信息和英特爾、AMD 等巨頭勢必會迎來一場對決。
從長遠看，有市場機構預計 2027 年我國信創市場規模将超過 3000 億元，年複合增速接近 50%。作爲信創的核心，CPU 的市場規模也必将水漲船高。屆時，海光信息仍将受益其中。
原始股東集體減持
2022 年 8 月 12 日，海光信息正式登陸科創闆。當日，海光信息發行價爲 36 元 / 股，首日收漲 66.94%，總市值接近 1400 億元。
随後的一段時間裏，海光信息震蕩下跌。到 10 月 12 日，海光信息股價跌至 36.15 元 / 股。但此後海光信息一路震蕩上行，至 2024 年 10 月 9 日，海光信息股價觸及曆史新高的 148.7 元 / 股，折算下來總市值達到驚人的 3091.4 億元。
海光信息自從成立以來，經曆過多輪融資，先後引入成都産業集團、混沌投資、中信證券、國科控股、CBC 寬帶資本和長虹電器等。在海光信息股價一路上行過程中，原始股東們便開始紮堆式減持的操作。
海光信息三季報顯示，知名投資大佬葛衛東旗下的混沌投資減持了 413.3 萬股，按照加權平均價格算，套現 3.2 億元左右。套現後，混沌投資還持有海光信息 1919.58 萬股，按 10 月 18 日 132.99 元 / 股的價格計算，混沌投資仍持有海光信息 25.53 億元。
值得注意的是，在此次減持之前，葛衛東的混沌投資已經進行了多次減持。20220 年 7 月時，混沌投資以 11.21 元 / 股、認繳了 4459 萬元的出資額參與增資，算下來初始投資有 5 億元左右。從 2023 年至今，葛衛東通過旗下的混沌投資賣出的海光信息股份，" 落袋爲安 " 的資金超過了 20 億元。
除了混沌投資外，海河産業基金旗下的海河專項基金和國科控股也分别減持了 100 萬股、570.3 萬股，減持後，兩家投資者分别持有 2186.58 萬股和 2146.48 萬股海光信息。「數智研究社」累計海河專項基金和國科控股的減持情況發現，海河專項基金多次減持套現金額超過了 6 億元，國科控股減持套現更是超過了 24 億元。
除此之外，原始股東融泰中和和中科圖靈也是減持不斷。目前，中科圖靈已經從前十大流通股東中消失了。
依賴中科曙光
海光信息和另一家上市公司中科曙光關系十分密切。
在 2023 年年報中，海光信息的前五大客戶銷售額占比達到了驚人的 99.14%。這其中，第一大客戶更是貢獻了 45.46% 的銷售額。在是否與上市公司存在關聯關系中，也赫然寫着一個 " 是 " 字。
毫無疑問，海光信息的這個最大客戶，就是中科曙光。
不過，頗有戲劇性的是，在經曆 2024 年超過 40% 的漲幅後，目前中科曙光的市值達到了 808 億元，而海光信息的市值已經超過 3000 億元。按照中科曙光持有海光信息 27.96% 的比例折算下來，持有的市值達到了 838.8 億元，超過了自身的市值。
如此一來，海光信息在股價層面的任何波動都會影響到中科曙光。也就是說，海光信息如果繼續高歌猛進，也勢必帶領中科曙光市值突破千億元關口。但如果海光信息逆勢向下，那中科曙光也勢必會受累其中。
