債市要聞
【央行：1 月社會融資規模增量爲 6.5 萬億元 比上年同期多 5061 億元】
2 月 9 日，央行數據顯示，初步統計，2024 年 1 月社會融資規模增量爲 6.5 萬億元，比上年同期多 5061 億元。其中，對實體經濟發放的人民币貸款增加 4.84 萬億元，同比少增 913 億元；對實體經濟發放的外币貸款折合人民币增加 989 億元，同比多增 1120 億元；委托貸款減少 359 億元，同比多減 943 億元；信托貸款增加 732 億元，同比多增 794 億元；未貼現的銀行承兌彙票增加 5635 億元，同比多增 2672 億元；企業債券淨融資 4835 億元，同比多 3197 億元；政府債券淨融資 2947 億元，同比少 1193 億元；非金融企業境内股票融資 422 億元，同比少 542 億元。
解讀：有專家表示，企業債券及表外票據是社融同比多增的重要支撐項。1 月企業債券增加 4835 億元，較 2023 年年末明顯改善，城投債發行審批延續偏緊，新增信用債以産業債爲主，較低利率環境下，企業發債融資意願或有修複。此外，1 月表外票據增加 5635 億元，同比多增 2672 億元，年初企業開票訴求較強，而表内轉化需求有限，導緻未貼現票據規模明顯高增。
【央行：積極穩妥防範化解金融風險 推動金融穩定法盡快出台】
2 月 8 日，央行發布 2023 年第四季度中國貨币政策執行報告。下一階段，積極穩妥防範化解金融風險。進一步完善宏觀審慎政策框架，提高系統性風險監測、評估與預警能力，豐富宏觀審慎政策工具箱。完善系統重要性金融機構監管，推動系統重要性銀行按時滿足附加監管要求，加快推動我國全球系統重要性銀行建立健全總損失吸收能力，切實提高風險抵禦能力。積極推動重點區域、重點機構和重點領域風險處置和改革化險工作。指導金融機構按照市場化、法治化原則，合理運用債務重組、置換等手段，支持地方融資平台債務風險化解。加強對房地産市場運行情況的監測分析。推動化解中小金融機構風險，健全具有硬約束的早期糾正機制。推動金融穩定法盡快出台。健全權責一緻、激勵約束相容的風險處置責任機制，發揮好存款保險專業化風險處置職能，強化金融穩定保障體系建設，防止金融風險累積擴散，牢牢守住不發生系統性風險的底線。
【388 億元國債資金安排用于自然資源領域建設工程】
近日，2023 年 1 萬億元增發國債項目全部下達完畢。增發國債第三批項目包括自然資源領域的地質災害綜合防治體系建設工程、海洋災害綜合防治體系建設工程。自然資源部配合國家發展改革委、财政部形成了地質災害綜合防治體系建設工程、海洋災害綜合防治體系建設工程項目清單，共涉及項目 1675 個，安排國債資金 388 億元。一是地質災害綜合防治體系建設工程涉及項目 1663 個，安排國債資金 318 億元。二是海洋災害綜合防治體系建設工程項目 12 個，安排國債資金 70 億元。
【國有六大行部署落實城市房地産融資協調機制 獲取、對接項目超 8200 個】
據媒體報道，自協調機制出台後，國有六大銀行、多家股份行等積極行動，部署落實相關工作，支持房地産項目合理融資需求并取得成效。綜合已披露的公開數據，目前中國銀行、工商銀行、農業銀行、建設銀行、郵儲銀行、交通銀行六大行至少獲取、對接超 8200 個項目。
【券商假期觀點彙總：目前債市尚未到趨勢反轉時】
國盛固收楊業偉表示，目前債市尚未到趨勢反轉時，節後政策和資金依然是主要決定變量。節前債市出現了較大幅度的震蕩，顯示市場分歧加大。當前債市尚未到趨勢反轉時。如果是債市趨勢性轉變，那麽需要看到宏觀政策的發力，而這需要等待 3-4 月的兩會和政治局會議。方正固收張偉表示，央行貨币政策将維持寬松，春節後存在降息的可能性，債市環境依然友好。華福固收李清荷表示，綜合來看，當前流動性和經濟基本面對債市仍偏利好，短期内需關注政策層面帶來的對風險資産偏好的回升對債市的壓制和 MLF 降息預期落空帶來的調整，但預計相關利空都比較有限。
【2 月房企到期債務近 400 億元】
據中指研究院監測數據，2024 年 1 月房地産企業債券融資總額爲 570.3 億元，同比增長 4.1%，環比增長 5.3%。不過，目前境内發債房企仍以大型國企央企爲主。其中，1 月保利發展融資額度最高，合計 90 億元；蘇高新平均融資利率 2.37%，融資成本最低。克而瑞數據顯示，2024 年 2 月将有 19 筆房地産公司債券到期，剔除掉已經提前贖回的部分之後約爲 394 億元，環比減少 2%。從到期債券規模來看，單筆金額最高是世茂于 2019 年發行的 1 筆 10 億美元的境外優先票據，餘額約 66.87 億元人民币。
【監管連開債券承銷罰單，一單指向發行利率與承銷費挂鈎，一單指向承銷盡調與受托管理不規範】
據财聯社報道，節前最後一個交易日，證監會同時發出兩張投行罰單。2 月 8 日，證監會發布了兩則針對平安證券和申萬宏源證券的投行業務罰單。其中，申萬宏源證券被證監會責令改正，主要原因是未對個别項目的發行人償債能力進行跟蹤分析；平安證券被出具警示函，原因是個别債券發行利率與承銷費用挂鈎以及盡調不完整。
【去年 12 月中國增持 343 億美元美債】
美國财政部網站當地時間 2 月 15 日發布 2023 年 12 月國際資本流動報告（TIC）。數據顯示，2023 年 12 月，中國增持 343 億美元美國國債至 8163 億美元，是自去年 4 月起連續 7 個月減倉後第二次加倉；日本增持 107 億美元美國國債至 11382 億美元，爲美國第一大債主；英國增持 375 億美元美國國債至 7537 億美元，持倉規模位列第三。
【日本政府債務總額超 1286 萬億日元 創曆史新高】
據日本财務省當地時間 9 日公布數據，2023 年末，日本政府債務總額達到 1286.452 萬億日元，創曆史新高。
公開市場：
公開市場方面，央行公告稱，爲維護春節前流動性平穩，2 月 8 日以利率招标方式開展了 900 億元 7 天期和 2550 億元 14 天期逆回購操作，中标利率爲 1.8% 和 1.95%。Wind 數據顯示，當日 430 億元逆回購到期，因此單日淨投放 3020 億元。
信用債事件
■龍光集團：香港高等法院已頒令撤銷清盤呈請；
■中梁控股：重組計劃已獲得所需的大多數計劃債權人批準；
■華南城：預期不會支付 2 月未支付利息和 2 月未支付強制贖回款項；
■禹洲集團：占現有公開票據未償還本金總額約 30% 的債權人小組已正式簽署或将加入重組支持協議；
■遠洋集團：多隻美元債繼續停牌；正積極推進境外債務重組方案制定；
■旭輝集團：拟于 2 月 28-29 日召開 "21 旭輝 01" 持有人會議，審議調整債券兌付安排等議案；
■新餘城建：将 "21 新餘城建 MTN001" 票面利率下調 450 個基點至 1%；
■景德鎮陶文旅控股集團有限公司：将 "22 景德鎮陶 MTN001" 票面利率下調 550 個基點至 1%；
■柳州投資：将 "22 柳州投資 MTN001" 票面利率下調 275 個基點至 4.65%；
■聯合資信 : 下調嶺南股份主體及 " 嶺南轉債 " 信用等級至 A-；
■景德鎮陶文旅：拟将 "22 景德鎮陶 MTN001" 票息由 6.5% 下調至 1%，回售申請自 2 月 19 日起。
市場回顧：
【貨币市場 | 貨币市場利率多數上行】
2 月 9 日，貨币市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率 1 天期上行 1.43BP 報 1.6239%，7 天期上行 3.9BP 報 1.8239%，14 天期上行 18.53BP 報 2.2696%，1 月期上行 6.78BP 報 2.5689%，創逾一個月新高。
Shibor 短端品種表現分化。隔夜品種上行 15.6BP 報 1.853%；7 天期上行 6.6BP 報 1.857%；14 天期下行 2.8BP 報 1.883%；1 個月期下行 0.3BP 報 2.21%，創 2023 年 9 月以來新低。
銀行間回購定盤利率多數上漲。FR001 漲 16.0 個基點報 1.85%；FR007 漲 5.0 個基點報 1.85%；FR014 跌 25.0 個基點報 1.85%。
銀銀間回購定盤利率多數上漲。FDR001 漲 16.0 個基點報 1.85%；FDR007 漲 5.0 個基點報 1.85%；FDR014 跌 4.0 個基點報 1.86%。
【利率債 | 國債期貨多數下跌，30 年期主力合約跌 0.37%】
2 月 8 日，國債期貨多數下跌，30 年期主力合約跌 0.37%，10 年期主力合約跌 0.17%，5 年期主力合約跌 0.08%，2 年期主力合約持平。
銀行間主要利率債收益率小幅上行，截止北京時間 16:45，10 年期國債活躍券 230026 收益率上行 1.5bp 報 2.4375%，5 年期國債活躍券 230022 收益率上行 1.5bp 報 2.3%，10 年期國開活躍券 230210 收益率上行 1.75bp 報 2.64%。
【信用債 | 信用債收益率多數小幅上行，全天成交超 1200 億元】
2 月 8 日，信用債成交清淡，銀行間及交易所信用債市場全天成交 447.22 億元。AAA 級中短期票據中，1 年期收益率上行 0.55 個基點報 2.8328%，AAA 級中短期票據中，1 年期收益率下行 1.5 個基點報 2.4017%，AAA 級城投債中，1 年期收益率下行 0.94 個基點報 2.4578%。
漲幅超 2% 的信用債共 2 隻，"18GLPR3"、"22 上控 02" 分别漲 10.9%、7.84%，分别成交 212.26 萬元、11 萬元。
跌幅超 2% 的信用債共 1 隻，"21 旭輝 02" 跌 3.62%，成交 17.54 萬元。
高收益債：共 11 隻收益率高于 15% 的信用債有成交，其中 "21 金地 MTN004"、"21 旭輝 02"、"16 金地 02" 收益率位列前三，分别爲 132.25%、86.84%、62.91%，三隻債分别成交 431.7 萬元、17.54 萬元、3431.86 萬元。共 11 隻收益率處于 8%-15% 區間的信用債有成交，其中 "20 龍湖 04"、"20 龍湖 02"、"22 龍湖 03" 收益率位列前三，分别爲 14.11%、13.53%、13.3%，三隻債分别成交 782.81 萬元、78.75 萬元、21.3 萬元。
【歐債市場 | 歐債收益率集體收漲，英國 10 年期國債收益率漲 5.4 個基點報 4.103%】
2 月 16 日，歐債收益率集體收漲，英國 10 年期國債收益率漲 5.4 個基點報 4.103%，法國 10 年期國債收益率漲 3.6 個基點報 2.875%，德國 10 年期國債收益率漲 4.3 個基點報 2.399%，意大利 10 年期國債收益率漲 2.5 個基點報 3.874%，西班牙 10 年期國債收益率漲 2.5 個基點報 3.294%。
【美債市場 | 美債收益率全線上漲，2 年期美債收益率漲 7 個基點報 4.652%】
2 月 16 日，美債收益率全線上漲，2 年期美債收益率漲 7 個基點報 4.652%，3 年期美債收益率漲 6 個基點報 4.422%，5 年期美債收益率漲 6.1 個基點報 4.28%，10 年期美債收益率漲 4.9 個基點報 4.284%，30 年期美債收益率漲 2.8 個基點報 4.439%。
