來源：視覺中國
作者 | 溫世君
編輯 | 陳弗也
出品 | 棱鏡 · 騰訊小滿工作室
在恐懼和貪婪的反複博弈中，曆史和人性總是在股市中不斷重複。
10 月 24 日收盤，上證指數結束之前連續 4 個交易日的下跌，收漲 2962.24 點。至此，前一個交易日的 2939.29 點，成爲年内新低。醞釀已久的 3000 點保衛戰已無意義，保衛 2900 點成了新的心理門檻。
2007 年 2 月 26 日，上證指數首次站上 3000 點。16 年，呱呱墜地的嬰兒也已成長成翩翩少年，牛市、熊市也幾次輪回，但 3000 點卻成爲了 A 股繞不過的坎。
2007 年末，A 股上市公司數量是 1527，截至今年 10 月 23 日，這個數字是 5305，而且依然在增長之中。
什麽公司還在 " 逆勢 "IPO？
截至 10 月 25 日，A 股 IPO 審核通過，但未上市發行股票的公司尚有 190 家。
上周至今，已挂牌上市的公司有陝西華達（主營電連接器）、潤本股份（主營驅蚊和嬰童護理用品）、卓兆點膠（主營高精度點膠設備）、天元智能（主營自動化成套設備）、思泉新材（主營熱管理材料）。
市場承壓，新股股價也分化明顯：陝西華達前身是成立于 1966 年的國營第八五三廠，背靠軍工概念，上市一周，股價從首發的 26.87 元被炒到 10 月 24 日收盤的 66.88 元。10 月 24 日首發的思泉新材，則是依靠 "vivo、比亞迪供應商 " 概念，IPO 當天股價收漲 68.39%。
但破發也是常态。潤本股份、卓兆點膠身上的概念似乎不那麽 " 專精特新 "，都跌破了發行價，打新者目前沒能從這兩隻新股身上賺到錢。
表：截至 2023 年 10 月 24 日，A 股即将挂牌的新股情況 數據來源：各交易所，Wind，作者繪制
再看即将挂牌的新股，比較明顯的特征有二：
一是體量不大，拟募資金額多在 1-10 億元這個區間；二是 " 專精特新 " 的标簽較爲明顯。
與其問這些公司爲什麽要 " 逆勢 "IPO，不如問他們爲什麽能在近 200 餘家已經過會的公司中 " 脫穎而出 "。
對于大多數公司而言，謀求上市募資的意志是強烈的，不僅能夠獲得低成本的發展資金，也是公司治理水平和影響力的一次改造升級。
能在牛市時 IPO，固然可以實現市值和股東财富的躍升；如果恰逢當下的熊市，即便遇到上市破發的情況，IPO 對于公司而言也是瑕不掩瑜。
畢竟，從企業内部尋求利益分配的一緻意見，到尋求合适的中介保薦機構，關關難過；從确保穩健的經營和利潤，到跨過重重财務、法律門檻，上市的确是企業發展的裏程碑和加速器。
何況，現在的 IPO 比前幾年更難了。
疫情三年大放水，當前 A 股 IPO 已 " 階段性放緩 "
2020 年 -2022 年，疫情陰霾之下，卻是投行精英們的 " 吃飯行情 "：三年累計 IPO 公司數量 1384 家，這些新增的上市公司募資總額超過 1.6 萬億元。
從交易所公布口徑來看，到 2021 年末，A 股總市值達到了 91.88 萬億，這一數字是 2018 年末總市值 43.49 萬億的兩倍還多。截至 10 月 20 日，目前這個數字是 76.8 萬億。
無論是政策面，還是廣大股民、基民，都期待一個穩健上漲的股市。但穩健上漲，最本質動力是資金的湧入。那麽，在新增資金有限的情況下，控制上市公司數量，避免 " 僧多粥少 "，也是救市之道。
監管對此是有回應的。
8 月 27 日，證監會官網發布 " 統籌一二級市場平衡優化 IPO、再融資監管安排 "，文風簡潔、言簡意赅，其中第一條就是 " 根據近期市場情況，階段性收緊 IPO 節奏，促進投融資兩端的動态平衡 "。
那麽到底收多緊？證監會随後打了一個政策補丁：
9 月 15 日，證監會相關負責人答記者問時表示，近期階段性收緊 IPO 節奏，是維護市場穩健運行的安排，證監會、交易所 IPO 受理、審核、注冊等相關工作沒有暫停，不存在 IPO" 關閘 " 的情況。
節奏确實變化了。截至 10 月 24 日開盤，今年 271 家 IPO 中，有 243 家發生在 1-8 月，月均 30 餘家，幾乎是一天一家，平均募資金額 32.02 億元；但 9 月至今，隻有 28 家，平均 IPO 募資金額 26.93 億元。
華鑫證券分析師黃俊偉總結："10 月 16 日 -10 月 20 日，創業闆、科創闆、北證及滬深主闆共有 0 家公司注冊成功，自 9 月 20 日卓兆點膠注冊成功以來，尚無新公司注冊成功。"
澎湃新聞等多家媒體報道，IPO 階段性收緊之後，市場出現多家 " 衣食住 " 類企業的 IPO" 撤單 " 和被否。
暫時好鋼有限，要用在 " 專精特新 " 的刀刃上，這是監管的邏輯出發點。
13 年來最大 IPO 未落地，誰是 2023 年 IPO 之王？
兩家央企背景的巨型 IPO 放緩了。
6 月 16 日，上交所上市審核委員會 2023 年第 53 次會議，通過了被央企中國中化收購的瑞士農業公司先正達的 IPO 申請。其 650 億元首發募資金額，在中國 A 股 IPO 曆史上排名第四，也是 13 年來 A 股最大的 IPO。（見《棱鏡》此前報道《繼中石油後，A 股迎來 13 年最大 IPO，誰在七年前就寫好了劇本》）
按招股書發行後總股本 139.31 億股計算，先正達發行市值達 3250 億元。但 2023 年下半年疲弱的市場，無疑難以招架這個體量新股的沖擊，這讓其挂牌進程放慢了腳步。
6 月 15 日過會的華電新能，目前也沒能進入新股的行列。
華電新能是央企中國華電風力發電、太陽能發電等新能源業務的整合平台。華電新能的主承銷商與先正達相同，均爲中金公司，募資金額同樣不小：300 億元。
兩家央企旗下的巨無霸公司未能挂牌，那麽 2023 年到目前爲止 A 股 IPO 之王的桂冠就落在了華虹公司頭上。
華虹同樣爲國資背景，實控人爲上海國資委。根據 IC Insights 發布的 2021 年度全球晶圓代工企業排名中，華虹位居第六位，中國大陸第二位。
2023 年 8 月 7 日，華虹登陸 A 股科創闆，首發募資 212.03 億元。實際上，早在 2014 年 10 月，華虹就已經在港交所上市。此次回 A，必然有市場和政策的雙重考量。
截至 10 月 24 日收盤，華虹公司收盤價格 44.31 元，而其首發價格是 52 元每股。打新的投資者如果還持股，依然還在 " 賠錢 "。
實際上，在 2900 點保衛戰打響的時候，今年 IPO 的前五名，都處在破發狀态。
表：2023 年 A 股 IPO 規模前五名公司情況 數據來源： Wind，作者繪制
證監會主席易會滿曾說，要清醒看到，個人投資者數量超過 2 億，這是我國資本市場最大的市情，是市場活力的重要來源，也是市場功能正常發揮的重要支撐。
但對于很多個人投資者而言，今天的 A 股情緒價值要大于财富價值。
