每經 AI 快訊，2024 年 1 月 15 日，國金證券發布研報點評百克生物（688276）。
業績簡評
2024 年 1 月 15 日，公司發布 2023 年業績預告，2023 年公司預計實現歸母淨利潤 4.70 億元 ~5.30 億元，同比增長 159%~192%；預計實現扣非歸母淨利潤 4.60~5.20 億元，同比增長 176%~212%。單季度來看，2023 年第四季度公司預計實現歸母淨利潤 1.39~1.99 億元，同比扭虧；實現扣非歸母淨利潤 1.34~1.94 億元，同比扭虧。
經營分析
帶狀疱疹疫苗競争格局良好，公司産品快速放量拉動業績增長。公司帶狀疱疹疫苗于 2023 年 1 月獲批上市，爲首個國産帶狀疱疹疫苗，根據中國帶狀疱疹診療專家共識（2022 版），亞太地區帶狀疱疹發病率爲（3～10）/1000 人年，并逐年遞增 2.5%～5.0%，接種帶狀疱疹疫苗是預防帶狀疱疹的有效措施。目前國内獲批上市的帶狀疱疹疫苗廠商僅公司和 GSK，競争格局良好。根據公司公告，公司的帶狀疱疹減毒活疫苗已完成 30 個省、自治區、直轄市準入工作，并陸續實現銷售和接種，豐富了公司疫苗種類。同時，公司以帶狀疱疹減毒活疫苗上市爲契機，構建數字化營銷模式，積極拓寬産品宣傳推廣渠道，深入推進産品出口工作，多措并舉提升公司産品市場競争力，助力公司總體收入規模及淨利潤預計同比上升。
研發工作持續推進，公司疫苗管線有望持續豐富。公司高度重視研發體系和技術平台的建設以及研發管線的布局，逐步建立起 " 病毒規模化培養技術平台及 " 制劑及佐劑技術平台 " 等五大核心技術平台。根據公司投資者關系文件，截至 2023 年 10 月，組分百白破疫苗已完成 I 期臨床研究，正在進行 III 期臨床試驗的準備工作；液體鼻噴流感疫苗 II 期臨床研究已結束；全人源抗狂犬病毒單克隆抗體已進入 I 期臨床研究階段；二倍體狂犬疫苗及破傷風抗體的臨床申請已獲得受理。公司研發工作持續推進，未來有公司疫苗産品線有望持續豐富。
盈利預測、估值與評級
基于公司帶狀疱疹疫苗市場推廣進度超預期，我們分别上調公司 2023-2024 年歸母淨利潤 10% 和 5%，預計公司 2023-2025 年分别實現歸母淨利潤 4.97（+174%）、7.20（+45%）、9.19 億元（+28%）。2023-2025 年公司對應 EPS 分别爲 1.20、1.74、2.23 元，對應當前 PE 分别爲 44、30、24 倍。維持 " 增持 " 評級。
風險提示
新産品銷售推廣不及預期的風險，市場競争加劇的風險，研發進度不及預期的風險，兩針法推廣不及預期的風險，限售股解禁風險。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
