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文 | 光子星球，作者 | 吳先之，編輯 | 王潘
北京時間 8 月 8 日，理想汽車公布了今年第二季度财報，數據顯示營收、利潤以及交付數據皆創下新高。
今年第二季度，理想交付量爲 86533 輛，同比增長 201.6%，在中國市場 20 萬元以上新能源品牌銷量位居第三，月市占率約爲 14%。
交付數據快速增長帶動了營收增長，截至 6 月 30 日，理想單季度實現營收 286.5 億元，同比增長 228.1%。疊加 " 套娃 " 與出色的成本控制，二季度毛利潤達到 62.4 億元，單車毛利率 21%，恢複至去年同期水平。
在财報電話會上，理想汽車表示，盡管常州工廠兩條産線、三款車型、雙班倒，開足馬力也隻能達到每月 5 萬輛的規模，加之零部件供應限制，第三季度的交付指引爲 10 萬輛，預計年末可以達到 4 萬輛的單月交付量。
結合上半年交付量（13.9 萬）與第三季度交付指引，理想 2023 年全年交付規模将超過年初所預計的 30 萬輛。
預計下半年，理想将發布首款純電車型，根據規劃，到 2025 年，理想汽車将形成 "1 款超級旗艦 +5 款增程電動車型 +5 款高壓純電車型 " 的産品布局。
從增程走向純電将考驗理想的供應鏈和産品規劃，而雙智方面，理想沒有太多提前量，這或多或少限制了理想汽車的天花闆。
先 " 賣 " 後 " 管 "
今年以來，随着 L7 上市交付，帶動理想月交付邁過 3 萬關卡，與此同時，理想毛利率重回 21%。對比蔚小理三家，理想最接近于整車制造的盈利模型。
财報電話會上，理想方面預計毛利率還将進一步擡升。此外，自從去年下半年 L9 與 L8 交付以來，理想 ASP 便一路增長，在去年第四季度達到峰值 37.3 萬元。今年 L7 上市後，盡管 ASP 在第二季度回落至 32.3 萬元，其依然能夠維持較高的水位。
交付數、毛利率以及 ASP 三者維持高位，是理想挑戰 BBA 的重要支撐。李想表示，有信心在明年挑戰 BBA 在中國區的銷量，并成爲國内銷量第一的豪華品牌。
今年上半年，BBA 中在華銷量最低的爲奧迪，爲 32.65 萬輛，同比微增 2.2%。
敢于給出炮打 BBA 時間表，除了上述表面數據外，更核心的原因是其在成本側的控制能力。
L 系列主打的增程式在短期之内讓理想不存在補能設施開支，而其他純電廠商，尤其是蔚來，還得背負龐大的充電站與換電站開支。
銷量增長的同時，理想在國内搭建銷售與售後服務網絡的風格一直相當謹慎。
截至今年二季度，理想在全國 127 個城市中有 331 個零售門店，平均每個城市擁有 2.6 個銷售終端。而維修服務網絡方面，盡管在 223 個城市中擁有 323 個維修中心，但每城維修中心不到一個半。
這相當于在單一城市中，理想僅擁有兩個半銷售終端與一個半維修中心便能夠實現月交付 3 萬 +。據了解，理想内部對于門店有一條頗高的銷售 KPI：新開 6 個月的終端每月需要完成 100 輛的銷量任務。
銷售在先，維修在後顯然是綜合考量了多種因素。
銷量證明理想每個城市 2.6 個銷售終端足以匹配現有交付能力、而第一部理想 ONE 交付于 2018 年，維護峰值還有足夠周期，因此每個城市接近 1.5 個維修中心能夠以最小的代價兼顧售後。值得一提的是，去年第四季度，理想維修中心覆蓋城市不增反減，維修中心也僅僅在今年二季度增加了 5 個。
理想的運維成本，接下來将随着新車型，包括三款純電車型上市而重新步入增長通道。事實上，在過去半年，一部分既有門店已經開始拓展門店面積，爲後續車型預留空間。
理想對于 MEGA 抱有極大自信，在回答分析師産能準備與銷量預期時，李想提到，"MEGA 的銷量目标是 50 萬元以上的銷量第一，不分能源，不分汽車形式 "。
即便推出純電車型需要完善相應補能體系，但是理想的整體成本增長幅度較爲有限，這歸因于極其 " 聰明 " 的補能體系策略：隻在高速路上自建自營補能體系。預計理想今年建成 300 座超充站，到 2025 年，能夠覆蓋 90% 的高速裏程和主要城市。
至于城市，其他品牌和第三方已經能夠覆蓋的情況下，理想沒有必要重複 " 打樁子 "。
" 雙智 "，能用即可
今年，一衆廠商爲了挽救岌岌可危的銷量，不得不在毛利承壓的情況下，相繼參與價格戰。即便是蔚來，也走上了将補能折現，變相降價的道路。
行業價格戰同時加劇主機廠間的内卷，當理想一路高歌猛進時，被不少傳統主機廠對标。例如長城在近期推出的新車中，都或明或暗對标理想。
先是新摩卡 DHT-PHEV 與理想 L7 對位，随後魏牌藍山發布會上 " 比 500 萬内最好的 SUV 更好 " 的标語，已經将狙擊 L8 寫在了明面。
然而，上一個對标理想 L8 的領克 09 EM-P 自身難保。比理想便宜了 3-5 萬，且在動力上比理想 L8 更強，上半年銷量卻僅有 4027 輛。種種硬指标尚且無法撼動 L8，魏牌恐怕也不一定能夠做到。
L 系列在産品和價格上精準地切割了國内家用車市場需求，從目前情況看，似乎僅有問界 M7 能真正與理想 L8 對标。
動力與配置方面，理想 L8 與問界 M7 各有千秋，很難說孰高孰低，差異其實在于雙智。問界 M7 在 HarmonyOS 3 加持下，在 7 月的 OTA 升級中，HUAWEI DATS、小藝智慧助手、車内關懷模式、音頻均衡器、" 智慧尋車 " 功能等十餘項體驗優化，座艙智能有了極大提升。
而理想的 " 雙智 " 進程受研發開支影響，延續了此前一貫的務實，且稍顯溫吞的作風。截至二季度，理想研發投入爲 24.3 億元，同比增長 58.4%。
智能座艙方面，理想此前發布了 MindGPT，其研發結構由數據、算法、評估、安全組成，算法流程方面基本與當下主流保持一緻，主要增加了搜索與推薦能力。據悉，首個版本的參數規模達到 160 億。
下半年，各主機廠城市 NOA 将集中上線，理想似乎并不急于參與内卷。在衡量開放城市 NOA 與通勤 NOA 的區域時，理想會視保有量與數據情況開放，6、7 月，已經向北京、上海的早鳥用戶開放，并推送了上述功能。而基于大模型的 NOA 全面落地目前處于開發測試階段，預計明年開通。
李想在 6 月的家庭科技日上展示過城市 NOA 與通勤 NOA 功能，其中用戶自主設定、自車學習 NPN 特征的通勤 NOA 是一個重要賣點。按照理想所披露的信息顯示，通勤 NOA 在一周内可以完成激活，複雜路線則需要 2-3 周的時間訓練。
" 雙智 " 的不緊不慢、增程式不需要補能體系以及 " 标品 " 化的産品策略，多重因素下使得理想的收入結構更像是一家傳統主機廠，其非整車收入絕對值不高，且增速無法與整車收入相提并論。
今年二季度，理想其他收入爲 6.81 億元，同比增長 173.4%，僅占總營收的 2.4%。而蔚來一季度的非整車收入達到 14.5 億元，同比增長 117.8%，占總營收的 13.6%，在車電（換電服務）分離後，蔚來第二條曲線已經箭在弦上。
反觀理想，不急于智能化和純電，無法多元化收入結構事小，少了一條與車主密切溝通、商業化的路徑事大。
專注 " 内戰 "
國内新能源競争白熱化，讓一部分車企将海外市場視爲對沖國内内卷的重要手段。
有分析師在财報電話會上詢問，在國内市場上建立優勢時，是否會騰出精力出海，或者收編目前處于灰色地帶的出口商時，李想的回答似乎阻斷了出海的可能。他認爲理想遲早會出海，不過國内市場足夠大，理想短期還是會把精力放在國内。
考慮到目前常州工廠産能瓶頸，即便理想有出海之心，短期在滿足國内需求的同時，根本沒有餘力出海。何況，上半年國内新能源滲透率才 28.3%，市場依然存在巨大潛力。
汽車制造上 " 套娃 "、智能化不給太大提前量，以及節制的銷售與維修網絡，讓理想在第二季度保持很好的财務指标。這或多或少證明了在内卷市場條件下，務實更容易建立短期優勢。
接下來，理想将面臨着三重考驗。
李想斷言 L 系列最後一款車型 L6 将是該系列中月銷量最高的車型，這意味着 L6 将考驗處于産能瓶頸的産線和供應鏈體系。其次，随着新能源市場滲透率持續增加，用戶對于智能化需求會越來越強烈，理想保守的智能化策略，可能在 L3 開放後存在一定的挑戰。
在第二季度财報發布前，疑似理想純電 MPV 的諜照在網絡上流出，神似現代 STARIA，是否能夠沖破 MVP 的小衆市場，将影響理想增程式 + 超充 " 雙能戰略 " 的推進。
總之，當下的理想已經走在持續釋放規模效應的道路上，但需要意識到的是，缺乏增值服務與補能收入的理想，與傳統主機廠的收入來源其實并無二緻。而随着交付數據繼續創下新高，理想汽車的市場保有量将倒逼其補齊維修與服務體系。
