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钛媒體注：本文來源于微信公衆号中國企業家雜志，作者 | 任娅斐 ，編輯｜姚赟，钛媒體經授權發布。
曾經 " 無限産能 " 的光環，現在成了甯德時代産能過剩的佐證。
7 月 26 日，甯德時代發布 2023 年半年報。财報顯示：報告期内，甯德時代實現營業總收入 1892.46 億元（人民币，下同），同比增長 67.52%；歸屬于上市公司股東的淨利潤爲 207.17 億元，同比增長 153.64%；扣非歸母淨利潤 175.53 億元，同比增長 148.93%。
哪怕給出了一份 " 日進億金 " 的财報，大家對其産能過剩的擔憂依舊沒有減少。
制造業的擴産是一個絕對的 " 重決策 "。不算肉眼可見的設備，就選址、設計建造、生産布局等擴産必經環節就十分複雜且成本高昂。2022 年年度報告顯示，甯德時代 9 個重要電池項目都處在建設中，預算合計高達 1600 億元。據《中國企業家》計算，這些電池項目後續仍要投入近 736 億元資金。
财報顯示，過去 3 年，在激進的投資和擴産下，甯德時代的動力電池産能增長了 7.4 倍。2019 年，甯德時代動力電池産能爲 53GWh，在建産能 22.2GWh，産能利用率爲 89.17%；2022 年，甯德時代動力電池産能爲 390GWh，在建産能 152GWh，産能利用率爲 83.4%。
這無疑是一場豪賭，賭新能源未來長期的良好發展，賭動力電池持續穩定的需求。然而，今年新能源汽車銷量增速突然放緩，供需關系調整下，甯德時代開始失衡。
中汽協數據顯示，今年上半年中國新能源汽車銷量達到 374.7 萬輛，同比增長 44.1%，但相較 2021 年同比增長 1.6 倍，以及 2022 年全年 93.4% 的增長率，大幅下降。由于需求疲軟，動力電池的關鍵原材料碳酸锂的價格也持續走低，2023 年以來跌幅接近五成，上海鋼聯數據顯示，8 月 2 日電池級碳酸锂均價爲 29.35 萬元 / 噸，回到 2021 年末水平。據 SMM（上海有色網），由于下遊減産影響，碳酸锂市場對于下遊采購需求有暫時減弱預期，導緻市場悲觀情緒較重。而供給端庫存持續積累，部分企業在出貨壓力的加持下，出現降價促成交易的行爲。
作爲全球最大的動力電池企業，甯德時代這個 " 高個子 " 率先感受到了壓力。中國汽車動力電池産業創新聯盟（簡稱 " 電池聯盟 "）數據顯示，今年上半年，甯德時代國内市占率爲 43.4%，2022 年該數值爲 48.2%，2021 年爲 52.1%。
一直猛踩油門的甯德時代，突遇減速帶，強大的慣性下，過去幾年快速擴産的産能已成爲沉重的 " 肉身 "。
01 收縮：從每日工作 11 小時到強制雙休，工人收入減少上千元
從五糧液機場出發，走成渝環線高速，穿過沙坪隧道，約 30 分鍾就到了四川時代。西至至城路，東至時代三路，東西向的産業大道貫穿了整個宜賓三江新區動力電池宜賓制作基地園區。
産業大道的兩邊，除了四川時代、時代吉利、創世紀、震裕汽車，以及台群精機、大族激光新能源智能裝備等多家仍在建的企業外，還搭建了周邊商業圈 " 時代彙 "。爲方便解決産業工人的餐飲、娛樂、文化、購物等生活需求，時代彙位于四川時代一、二期工廠和三、四期工廠中間，緊挨着四川時代的宿舍區。
2019 年 10 月，甯德時代成立子公司四川時代新能源科技有限公司（簡稱 " 四川時代 "），同年 12 月，總投資超過 300 億元，占地面積約 3000 畝的電池項目開工建設，用時不到兩年，四川時代一、二、三、五、六期基地正式投産。
項目投産儀式上，甯德時代董事長曾毓群曾表示，宜賓基地建成後，将成爲甯德時代在西南地區最重要的動力電池生産基地。
此後，随着新能源汽車爆發，動力電池訂單激增，四川時代也開始大規模招工。"CATL 四川時代招聘 " 官微去年發布的招聘信息顯示，2022 年 5～7 月，先後開放了生産部門藍領崗位共計 7250 個預約名額。
" 去年 5 月，馬路上到處都是人 "，作爲較早一批進廠的員工，王鵬（化名）告訴《中國企業家》，他們大多都是被高薪吸引過來的，2022 年 6 月、7 月時訂單最多，當時他們靠着加班，一個月工資到手七八千。
但到了年底，形勢急轉直下。2022 年 11 月、12 月，王鵬發現工廠開始降薪，一些崗位開始限制工時或強制雙休，甚至推出了 " 五天八小時 " 的工作制。不少工人嫌工資過低選擇離開。直到今年上半年，他所在的崗位也時常被限制工時：從過去一天工作 11 個小時，縮短至 8 小時，夜班減少，今年 4 月還連休了半個月。對王鵬來說，被限制工時最大的影響就是收入減少——今年月工資比去年平均少一兩千元。
王鵬不知道動力電池行業正在經曆的變化，對他來說，工廠的減産、降薪是突然的。
過去兩年，新能源汽車需求猛增，整個動力電池行業都處在供不應求的狀态，甯德時代也持續招工擴産。爲解決锂礦資源産能釋放的瓶頸，包括甯德時代在内的電池企業甚至全球買礦，原材料價格節節攀升。2022 年 11 月，碳酸锂價格最高觸及 60 萬元 / 噸，而在此前碳酸锂價格還在 10 萬元 / 噸上下浮動。
2022 年 10 月，四川時代開始停招、縮招。"CATL 四川時代招聘 " 官微顯示，自去年 9 月 23 日，發布藍領面試預約通知後，相關招聘信息一直未更新。直到今年 7 月 28 日，才開啓新一輪藍領招聘面試共計 160 個名額。有知情人士對《中國企業家》表示，主要原因是訂單很少，還有一些員工被調去新建的三江時代 " 支援工作 "。
這樣的情況，不隻發生在四川時代。
河南一家人力資源管理公司負責人告訴《中國企業家》，最近一年，她沒有爲甯德時代位于江蘇溧陽的電池生産基地送過工人，" 正常時期，一年有兩次 "。她的客戶還包括中創新航、蜂巢能源等企業，上半年也都存在訂單不足，導緻大量員工離職的情況發生。
02 平均兩個多月就有一個擴産項目開工
四川時代搭上了新能源汽車飛速發展的契機。
根據中汽協數據：2017 年新能源汽車銷量爲 77.7 萬輛，同比增長 53%；2018 年銷量爲 125.6 萬輛，同比增長 62%；2019 年銷量爲 120.6 萬輛，同比下降 4%；2020 年銷量爲 136 萬輛，同比增長 10.9%；2021 年銷量爲 352.1 萬輛，同比增長 1.6 倍；2022 年銷量爲 688.7 萬輛，同比增長 93.4%。
據了解，2019 年 12 月，四川時代生産基地一期、二期開工，主要負責锂離子電池的制造。截至目前，四川時代項目已落戶十期，項目總投資超過 320 億元，占地面積超過 5800 畝，年産能 210GWh，這也是甯德時代目前全球最大規模的動力電池生産基地。
四川時代隻是甯德時代産能擴張版圖中的一環。
從甯德時代全球動力電池生産基地分布情況表來看，2019 年是甯德時代擴産的分水嶺。在 2019 年前後，甯德時代的生産基地主要是位于溧陽的江蘇時代以及位于圖林根埃爾福特的德國基地在建開工。
在此之前，開工的項目寥寥無幾。
2014 年 1 月，位于西甯的青海時代生産基地開工，主要建設内容爲動力電池及儲能電池生産制造，規劃産能爲 15GWh。更早之前，甯德時代東橋 / 湖東生産基地開工，主要建設内容爲動力電池生産及研發。2018 年 ~2019 年，同在甯德時代湖西生産基地擴建，主要建設内容爲锂電池、燃料電池、動力電池、儲能電池等。甯德蕉城地區兩個生産基地，産能共計約 100GWh。
進入 2020 年後，甯德時代似乎覺醒了 " 卷王 " 基因，進入加速模式，在各地擴産。
據《中國企業家》不完全統計，2020 年至 2022 年三年期間，甯德時代共開工 16 個項目，主要建設内容爲動力電池及儲能電池生産線。獨資項目累計産能約 1079GWh，合資項目累計産能約 104.6GWh。也就是說，平均兩個多月，甯德時代就有一個擴産項目開工。
東亞前海證券統計數據顯示，2022 年 1～9 月，甯德時代相繼新增 5 個锂電池項目，孚能科技新增 4 個锂電池項目；1～10 月，億緯锂能新增 5 個锂電池項目，國軒高科新增 4 個锂電池項目，鵬輝能源新增 2 個锂電池項目。
爲在風口中快速搶占市場份額，甯德時代快速擴張，後成爲 " 千億甯王 "。
甯德時代官網顯示，截至目前，其已在全球布局 13 個動力電池生産基地，其中國内有 11 個，包括福建甯德、青海西甯、江蘇溧陽、四川宜賓、廣東肇慶等；國外有 2 個，分别位于德國圖林根埃爾福特和匈牙利德布勒森。
這些生産基地，如果按照既定計劃陸續完成相關建設，甯德時代總計将投入約 2484.6 億元。
曾毓群在賭新能源的未來，但似乎沒有賭中。
過去很長一段時間，在新能源汽車銷售火爆的帶動下，動力電池供不應求。爲了緩解 " 電池荒 "，同時獲得更多車企訂單，搶占市場份額，包括甯德時代、億緯锂能等在内的動力電池企業紛紛加速擴産，投資建廠。
然而，今年以來，動力電池産能過剩問題已經愈發嚴重。電池聯盟數據顯示，上半年中國動力電池累計産量爲 293.6GWh，裝車量爲 152.1GWh，裝車量占比爲 51.8%，相較于 2020 年 76%，2021 年 70%，2022 年 54%，動力電池裝車比例不斷降低。
摩根士丹利在看空甯德時代的報告中指出，現階段，動力電池産能短期過剩問題和可能引發的行業價格競争，将成爲壓制甯德時代市場份額和利潤率的核心因素，甯德時代市場份額或将進一步縮小。
03 強制躺平
陳師傅将貨車停靠在路邊，打開一側車門，仰靠在椅子上休息。兩天前，他來到四川時代，等待進廠裝車，再将锂電池運往重慶。
" 今年不知道怎麽回事，生意不太好。" 陳師傅所在的物流公司，承擔着四川時代的幹線運輸任務，他對《中國企業家》表示，去年平均一個月能跑七八趟，今年隻有三四趟，裝車時間也長了，" 以前基本上當天來，當天走 "。
陳師傅變慢了，" 卷王 " 甯德時代也要學會躺平變慢了。
市場供需關系的變化，引發市場對锂電産業鏈産能過剩隐憂的思考。電池聯盟統計顯示，截止到 2022 年 10 月，甯德時代、比亞迪、中創新航、國軒高科、蜂巢能源等超 80 家電池、汽車、新能源領域廠商的 248 個項目的電池産能規劃超過 6480GWh。截至 2025 年，據各家車企公布的産能規劃，僅甯德時代、比亞迪、中創新航、國軒高科、億緯锂能 5 家企業的産能就達到了 3039GWh，遠超機構預計的 1200GWh 左右的裝車量。
據電池聯盟數據，2018 年～2022 年，動力電池産量和裝車量的差額分别爲 13.6GWh、23.2GWh、19.8GWh、65.2GWh、251GWh。扣除約 68GWh 的出口量，2022 年國内電池庫存爲 183GWh，同比增加近兩倍，相當于全年電池裝車量的 62%。
今年以來，動力電池産能過剩問題愈發嚴重。上半年中國動力電池累計裝車量 152.1GWh，同期動力電池累計産量爲 293.6GWh，裝車量比例不斷降低。
" 主要是當時企業對下遊需求的預測比較樂觀，覺得之後需求會很大。" 锂電分析師周海洋告訴《中國企業家》，過去幾年國内動力電池行業規模持續擴張，加之去年四季度裝機量低于預期，導緻動力電池庫存一路走高。周海洋認爲，考慮到庫存高企，今年電池企業都在調整生産節奏去庫存，今年下半年排産才會重新激進起來。
過去幾年，甯德時代的動力電池庫存不斷增加。2018 年，甯德時代電池系統銷售量爲 21.31GWh，庫存量爲 5.55GWh；2019 年銷量爲 40.96GWh，庫存量爲 10.53GWh；2020 年銷量爲 46.84GWh，庫存量爲 14.17GWh；2021 年銷量爲 133.41GWh，庫存量爲 40.19GWh；2022 年銷量爲 289GWh，庫存量爲 70GWh。過去 4 年，甯德時代的庫存量增長了 12.6 倍。
面對壓力，甯德時代正在積極采取措施，一方面加快去庫存，放緩原材料采購節奏，财報顯示，今年上半年甯德時代去庫存規模超過 277 億元，其中一季度去庫存爲 126 億元；另一方面向核心客戶推出锂礦返利計劃，用較低的價格綁定車企，保住市場份額。同時，甯德時代也寄希望新的技術路線和産品出海緩解當前的高庫存困境。
04 圍剿 " 甯王 "
2023 年 3 月，甯德時代披露 2022 年年報。借此機會，甯德時代回應了産能過剩、原材料價格波動等問題。
應對市場競争方面，甯德時代稱，将保持公司的産品競争力持續大幅領先，同時通過打造韌性供應鏈和綠色能源生态網絡，在前期累積上進一步深化客戶合作。在應對原料價格波動方面，甯德時代透露，已采取自制開采、投資合作、回收利用、簽署長協訂單等措施保障供應鏈安全及穩定。
這個觀點與億緯锂能董事劉金成異曲同工。
劉金成在 2022 年高工锂電年會上表态：" 質量上乘并兼具成本優勢的電池産品不會過剩。" 這樣的觀點不在少數，有業内觀點認爲：未來動力電池的産能更多是呈結構性過剩，即低端電池産能過剩。因爲相比具備技術和規模優勢的頭部廠商，二三線廠商雖有産能，但很多是能量密度不高的鐵锂電池，這些低端産能越來越無法滿足終端新能源車的要求，進而會導緻産能利用率進一步偏低。
無論如何，市場的改變已是既定事實。
公司限制了生産，以消化市場飙升時積累的過剩産能。" 今年電池産能過剩非常明顯。" 一位锂電池制造商的投資人表示。
在庫存積壓和産能過剩的雙重壓力下，摩根士丹利認爲，未來動力電池賽道的價格競争不可避免，利潤率下行可能很顯著。其在看空甯德時代的研報中指出，在今年二季度锂價下跌的背景下，中國電池制造商一直提供相當大幅度的降價。
有行業分析師 6 月對《中國企業家》表示，在現貨價格遠低于合同價格後，一些簽署長期采購合同的動力電池企業和锂加工商甚至拒絕執行交易。
過去，新能源需求爆發時，上遊锂資源因産能釋放速度跟不上下遊生産，導緻以碳酸锂爲首的原材料價格暴漲，2022 年 11 月一度觸及 60 萬元 / 噸曆史高位，增長超 10 倍，而成本不超過 10 萬元 / 噸。
在供需極度錯配下，成本壓力在 2022 年層層傳導至動力電池企業和車企，利潤被嚴重擠壓。數據顯示，甯德時代 2019 年毛利率爲 29.06%，2022 年下降至 20.25%，2023 年第一季度爲 21.27%。
事實上，從 2022 年二季度甯德時代便開始通過漲價緩解壓力，毛利率也逐漸上漲，但仍難回到 2021 年之前的水平，原因則是因爲電池漲幅和上遊原材料的漲幅相差甚遠，甯德時代仍然承擔較大的成本壓力。彭 - 博新能源數據顯示，磷酸鐵锂電池價格 2022 年同比上漲 27%，而碳酸锂價格 2022 年上漲超過 1 倍。
但在今年，由于新能源需求疲軟，锂價開始慢慢回落。Wind 數據統計，截至 6 月 30 日，今年二季度電池級碳酸锂均價爲 25.46 萬元 / 噸，較今年一季度、2022 年二季度分别出現了 36.79% 和 45.97% 的下降。據 Mysteel 數據，7 月 21 日電池級碳酸锂價格均價爲 29.35 萬元 / 噸。
锂價暴跌背景下，甯德時代一季度加快去庫存，同時放緩了原材料采購節奏。
甯德時代董事會秘書兼副總經理蔣理在業績說明會上稱，一季度共銷售電池 70GWh，銷量大于産量。财報顯示，甯德時代年初存貨金額爲 766.69 億元，一季度去庫存規模超 126 億元降至 640.4 億元，經營性現金流淨額達 209.7 億元。
除了原材料價格波動對存貨的影響，甯德時代的焦慮還來自競争。
國内多家動力電池廠正在快速崛起，瘋狂搶奪甯德時代的市場份額。電池聯盟數據顯示，今年上半年，甯德時代國内市占率爲 43.4%，2022 年該數值爲 48.2%，2021 年爲 52.1%；同期，比亞迪電池市占率上升至 29.85%，2022 年該數值爲 23.45%。此外，中創新航、億緯锂能、欣旺達、國軒高科等二線電池企業的國内市占率也都小幅增加。
二線動力電池企業市場份額上升，得益于下遊車企出于保供考慮、減少對甯德時代的依賴而建立的分散化采購，不少電池企業也借此成爲車企的二供、三供，提高市場份額。如欣旺達和蜂巢能源今年 2 月成爲理想汽車的供應商，此前，理想汽車電池則是由甯德時代獨家供應。
出于對産能過剩的擔憂，以及市場份額下降的焦慮，甯德時代今年 2 月推出 " 锂礦返利 " 計劃，試圖以較低的電池價格綁定戰略客戶，搶占市場份額。不過據《中國企業家》了解，目前車企仍在與甯德時代進行博弈。
甯德時代曾表示锂礦返利計劃的初衷不是爲了降價，" 而是我們有一些礦産資源，不想獲取暴利，希望可以與長期戰略客戶分享，正在推進相關溝通 "。
甯德時代近兩年密集布局了锂資源項目。如在江西省宜春市投資的锂雲母項目預計在 2023 年投産出貨；今年 1 月，甯德時代高價競拍拿下四川锂輝石項目；同月又與南美國家玻利維亞簽署锂鹽湖開采框架協議。
不過跌跌不休的锂價，爲甯德時代争奪訂單增添了更多不确定性。
