■文 | 老古，知名财經專欄作者
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不管馬雲減持的目的是什麽，阿裏巴巴正處于風雨飄搖之中，這是阿裏巴巴高管也不得不承認的一個現實。
阿裏巴巴沒有自己的護城河，每一個領域，都面臨着強大的競争對手，并且在對手的緊逼下，正在步步倒退。
聚焦在自己專長的領域，做透做強，做到全球第一，才是王道，才能用最爲強大的護城河來阻擊對手的競争。
11 月 16 日美股盤前，阿裏巴巴發布了截至 9 月 30 日的季度财務業績。
财報顯示，阿裏巴巴 7 月到 9 月的集團收入爲 2247.9 億元，同比增長 9%，本季度經調整 EBITA（息稅前利潤）同比增長 18%，歸屬于普通股東的淨利潤爲 277.06 億元。
以互聯網企業的成長性标準，這個增長其實不怎麽樣。
就在财報發布前，馬雲減持阿裏巴巴股票套現的消息引起了廣泛關注。
根據美國證券交易委員會（SEC）官網披露的 144 表格顯示，馬雲家族信托 JC Properties Limited（英屬維爾京群島公司）和 JSP Investment Limited（英屬維爾京群島公司）拟于 11 月 21 日分别減持 500 萬股阿裏巴巴創始人股份。
按照阿裏巴巴集團周三在紐交所 87.07 美元的收盤價計算，此次減持共涉及金額 8.707 億美元。
壞消息不止這兩個。
财報同步公布的，還有兩項 " 回撤 " 動作。本來計劃要分拆上市場的兩個子業務，宣布撤回，分别是雲智能集團的完全分拆不再推進、盒馬鮮生的首次公開募股計劃暫緩。
這些壞消息集中在一起，不得不讓人們問一句，阿裏巴巴倒底怎麽了？
1
阿裏巴巴正在經受劇烈變動
今年起，阿裏巴巴即啓動 "1+6+N" 史上最大規模組織變革，在這個組織變革中，如何激活旗下龐大的子業務，成爲了焦點。
阿裏巴巴給出的答案是，讓所有具備條件的業務集團和公司，都讓他們獨立融資和上市。排在最前面，最有希望的業務有三個，分别是菜鳥、阿裏巴巴雲以及盒馬生鮮。
與此同時，内部人事也出現巨大的變動。
老将回歸，而張勇則徹底出局。蔡崇信接任阿裏巴巴集團主席，吳泳銘擔任 CEO，彭蕾、童文紅、王堅等一衆元老回歸，張勇則一退再退，直至離開阿裏巴巴。
這種人事決策，代表着創始人團隊對張勇這些年的管理持有徹底否定的态度。
阿裏巴巴作爲中國最爲龐大的互聯網企業，員工達到了二十多萬，旗下的子業務多達近百個，幾乎在互聯網各個領域全線出擊。
這些全線出擊，帶來的是今天阿裏巴巴已經成爲一頭笨拙的大象，大而不強，在各條戰線上全部采取了防守的姿态。
之所以要分拆旗下子業務上市，是希望通過獨立上市的機制，重新構建更爲清晰的産權機制，爲管理層構建目标感更爲清晰的财務指标，打破原來各個子業務對集團總部的依賴。
龐大的集團總部，不僅沒有将子業務帶動起來，反而成爲了子業務發展的掣肘。
不管馬雲減持的目的是什麽，阿裏巴巴正處于風雨飄搖之中，這是阿裏巴巴高管也不得不承認的一個現實。
将責任全部歸咎于張勇，顯然不是很公平，因爲這些子業務系統和阿裏巴巴的并購後總部驅動型發展模式，是在馬雲手上就建構起來的。
但是張勇在 2021-2022 年兩年時間内，就把阿裏巴巴員工數從 11 萬人左右擴張到了 25 萬人，這種往業務上堆積人手的擴張模式，的确讓阿裏巴巴的管理效率越來越低。
經過數輪裁員，現在的阿裏巴巴還有 22 萬人。
22 萬人，創造了季度利潤 277 億，看起來利潤不錯，但人均一下，人均才創造 10 萬的利潤，這意味着，如果給阿裏巴巴的員工一個季度發個大獎金，阿裏巴巴就得虧損了。
而拼多多一個季度的利潤是 131 億，員工僅有 1 萬出頭，人均季度創造利潤 131 萬，這個效率可是秒殺阿裏巴巴。
阿裏巴巴還即将失去中國互聯網第一大公司的地位，因爲字節跳動在 2022 年就以 250 億美元的利潤超過了阿裏巴巴騰訊，在今年，字節跳動的總營收超過阿裏巴巴，也已經是闆上釘釘了。
張勇三年大擴張，沒有帶來業務大擴張，而是帶來了臃腫的企業架構，甚至在當下，阿裏巴巴或許都不敢狠狠地砍一刀，因爲影響太大了。
阿裏巴巴雖然還很年輕，但已經患上了大企業病，步履蹒跚了。
各家互聯網企業在全球經濟寒冬下，都在大搞減員增效，但是，阿裏巴巴的減員增效，可能要持續好幾年。
此次阿裏巴巴分拆遇阻，更關鍵的原因恐怕是投資人不看好。這兩個業務是否具備高成長性，能否讓投資人得到豐厚的回報，才是真正的問題。
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阿裏巴巴痛在哪裏？
阿裏巴巴最大的痛苦在于，他隻是大，員工多、業務多，卻沒有一個世界級的業務。
互聯網企業，從來不是靠某一區域的業務活下去的，所有的互聯網賽道，幾乎都具備有赢者通吃的屬性。
這個赢者通吃，指的可不僅是國内市場，而是全球市場。
誰能在全球市場上拿到霸主地位，才可以喘口氣。但不幸的是，盡管阿裏巴巴早就是中國最大的電商集團，旗下有着無數成長性業務，但是，阿裏巴巴從來沒有在任何一個領域取得全球性的霸主地位。
騰訊是世界遊戲業的霸主，已經超越了索尼和微軟，并且象章魚一樣，在遊戲領域的上下遊進行了完整的布局，海外遊戲收入占比達到三成以上，行業的王者地位不可撼動。
騰訊的微信系業務，有着天然的護城河，是任何一家互聯網企業隻有仰望的存在。
字節跳動在短視頻領域，在全球寂寞到找不到對手，不管其進入任何一地，對于所有的對手都是摧毀式的打擊。
他的對手，已經成爲臉書和谷歌了。如果不考慮地緣政治因素和各國的管制，字節超過臉書成爲全球第二大的互聯網企業幾乎是一個定局。
即使是拼多多這種後起之秀，也憑借在海外高效地出擊，成功地在數十個海外地區開始站穩腳跟，向亞馬遜的地位發起了沖擊。
而阿裏巴巴的國際零售業務，業務模式還是向拼多多在學習。當年意氣風發的阿裏巴巴，在商業創新上，幾乎沒有新的建樹。
阿裏巴巴沒有自己的護城河，每一個領域，都面臨着強大的競争對手，并且在對手的緊逼下，正在步步倒退。
阿裏巴巴最大的敗筆是自己的核心優勢業務不再高增長，但同時有無數第二梯隊的業務。
阿裏巴巴的投資人，也沒有獲得到多少良好的回報。
兩次上市，可以說都坑了無數對他寄以希望的二級市場投資人。阿裏巴巴當年在美國上市時，是全球最爲矚目的、規模最大的 IPO，發行價是 68 美元，但今年阿裏巴巴最低股價時已經跌破了發行價，現在也僅有 73 美元。
相對于騰訊、拼多多爲投資人創造的價值，阿裏巴巴實在不是一個好的投資标的。
股價反應的就是投資人的預期，很不幸，現在看好阿裏巴巴未來的人越來越少。
不知道馬雲這一次減持，是否代表了他自己的不自信。
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阿裏巴巴的未來在于國際化
雖然從去年開始，阿裏巴巴開始了在海外市場發力，并且也取得了不錯的成績，海外電商業務營收增長很快，但相對于阿裏巴巴在國内電商的地位來說，遠遠不夠。
2023 年二季度阿裏巴巴國際商業零售業務收入爲 171.38 億元，同比去年的 107.42 億元增長 60%；速賣通、Lazada、Trendyol 均獲得了強勁的增長，訂單總量同比增長約 25%。
但在阿裏巴巴兩千多億的季度營收中，占比依然很小。如果把這些營收放到國際上來說，和亞馬遜這樣的全球巨頭相比，那就差距更大了。
馬雲本來是中國互聯網企業中不可多得的具備全球眼光的企業家，其電商業務也是在全球最先起步，并規模發展最快最大的電商企業，但現在卻沒有在中國市場取得霸主優勢後向全球進發，不得不說，這是戰略上最大的失誤。
也許阿裏巴巴開拓全球市場，有着我們想不到的困難，畢竟美國政府曾經将阿裏巴巴列入了管制名單，但是坐在國内一哥的地位上松懈了，将大量的精力用在了國内各領域的業務上，也是其海外市場發展不快的重要原因。
阿裏巴巴在業務瘋狂拓展時，還搞了一個大文娛平台，雖然有試圖抓住所有流量來源的企圖，但是将上下遊全部做透的思路，卻是一種很傳統的企業商業模式。
在互聯網行業中，你永遠不知道，打敗你的是誰。因爲每一次新的互聯網商業模式進階，總是從你想象不到的地方沖出來的，誰能想到短視頻這個賽道居然有把電商企業幹掉的可能呢？
聚焦在自己專長的領域，做透做強，做到全球第一，才是王道，才能用最爲強大的護城河來阻擊對手的競争。
數家互聯網企業的多元化經營的結果，已經證明了這一點，騰訊把拍拍賣了，聚焦在主業，拼多多立志做全球效率最高的低價電商，也取得了長足的進步。
如果等到拼多多在全球建立霸主地位，回過頭來，阿裏巴巴在國内的電商業務也保不住的，誰的規模大，誰的效率就更高。
現在，阿裏巴巴依然是全球最優秀的互聯網企業，光是手上的現金就有五千多億，還是一家在持續盈利的優質企業。
阿裏巴巴還在電商業務上進行了全面深度的布局，這些布局是全世界電商零售企業中最爲完善的，可以說，阿裏巴巴本來就是世界電商領域一哥，徹底擊敗所有的競争對手，其實是完全做得到的。
阿裏巴巴應該重回創業路，應該壯士斷腕，應該放棄非主營業務，甚至可以考慮把一些沒有很大希望的業務賣給競争對手，不如此，阿裏巴巴危矣！
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