中新經緯 10 月 10 日電 ( 周奕航 ) 近日，基金界兩大 " 頂流 " 蔡嵩松離職、葛蘭卸任兩隻在管基金産品的消息，掀起了不小水花。
今年以來，公募基金行業 " 去規模化 "" 去明星化 " 趨勢明顯。有業内人士在接受中新經緯采訪時表示，基金經理的 " 明星光環 " 正慢慢褪色，未來基金公司将轉向團隊化發展，注重多元化投資風格，避免投資風格單一化和過度依賴明星基金經理的風險，推動行業邁向高質量發展階段。
明星基金經理離場
蔡嵩松悄然離場，讓持有其産品的基民們始料未及。
9 月 29 日，諾安基金管理有限公司發布公告稱，基金經理蔡嵩松因個人原因正式離任諾安成長、諾安和鑫、諾安積極回報 3 隻基金，相關産品将由劉慧影、陳衍鵬接替管理。
算上 2023 年 5 月蔡嵩松卸任的諾安創新驅動混合基金、7 月卸任的諾安優化配置混合基金，蔡嵩松手頭上已無在管基金。至于蔡嵩松的下一步去向，尚未有公開消息披露。
從其過往履曆來看，蔡嵩松自 2019 年開始陸續接管諾安基金旗下多隻基金，并對芯片、半導體賽道高權重押注。同年，蔡嵩松迎來高光時刻——由他管理的諾安成長基金業績爆發，取得 95.44% 的年度回報率。憑借着亮眼的業績和鮮明的個人投資風格，蔡嵩松迅速出圈，成爲 " 頂流 " 基金經理。
靠諾安成長基金一戰成名後，許多基民期待其能延續之前的高額收益表現，争相購入由他管理的基金。就這樣，蔡嵩松的在管基金規模水漲船高，一路飙升至 2020 年末的 409.02 億元。
但自 2021 年以來，伴随着 A 股市場的持續調整，蔡嵩松管理的産品業績出現下滑——以代表産品諾安成長爲例，2019-2022 年四年間，年度收益分别爲 95.44%、39.10%、22.50%、-40.04%。到了 2023 年，諾安成長混合的回報率有所反彈，截至 10 月 9 日爲 -0.94%，同類排名 442/3523。
受産品收益下滑影響，蔡嵩松的管理規模開始逐年下滑。2020 年末管理規模爲 409.02 億元，2021 年末管理規模爲 318.79 億元，2022 年末管理規模爲 293.35 億元。到了 2023 年二季度末，蔡嵩松在管規模爲 281.42 億元，較 2020 年末縮水 127.6 億元，下滑 31.2%。
值得關注的是，在蔡嵩松離任的前一天，" 醫藥女神 " 葛蘭也有了新動向。
9 月 28 日晚間，中歐基金發布基金經理變更公告，宣布葛蘭卸任中歐研究精選和中歐阿爾法基金經理。前者将由此前共同擔任基金經理的盧純青獨立管理，後者由基金經理彭炜管理。
與蔡嵩松一樣，葛蘭也是在 2019 年聲名鵲起——專注于醫藥行業賽道的她，彼時曾因純粹的選股策略以及與行業高度契合的投資理念，深受基民追捧。然而，自 2021 年以後，醫藥闆塊持續調整，葛蘭管理的基金出現了大幅回撤，市場風向随即調轉，葛蘭也因爲收益虧損飽受投資者争議。
" 醫療作爲典型的剛需行業，其需求可能會受階段性因素影響而遲滞，長期來看不會消失或減少。" 經曆産品業績大幅回撤後，葛蘭在 2023 年中報中表示，過去兩年，醫療闆塊經曆了深度估值調整，這對個人投資者和機構投資者來說，都是巨大的挑戰和考驗。在市場情緒陷入極度悲觀時，機構投資者能做的是盡可能客觀理性地去理解行業前景和投資機會，但同時也需要審慎地識别風險、保守評估細分行業和公司的差異。
目前，由葛蘭管理的基金産品僅剩 3 隻 ( A、C 份額合并計算 ) ，分别是中歐醫療健康、中歐明睿新起點和中歐醫療創新，在管基金總規模爲 669.01 億元。
新生代基金經理接棒
據諾安基金公告，蔡嵩松離任後，諾安成長混合和諾安積極回報混合兩隻基金将交由劉慧影單獨管理，諾安和鑫混合則交給陳衍鵬和鄧心怡共同管理。
從投資風格來看，本次接任的劉慧影、陳衍鵬、鄧心怡三名基金經理與蔡嵩松風格相似，重點關注數字科技和半導體賽道；但從投資年限來看，上述基金經理任職時間較短，屬于新生代基金經理——陳衍鵬任投資經理年限爲 3.25 年，劉慧影、鄧心怡擔任投資經理年限分别爲 1.19 年和 1.26 年。
關于安排接任人選的考量，諾安基金向中新經緯表示，基金公司在安排接任人選時，通常會審慎考慮，尋找風格、能力圈匹配的基金經理。如今越來越多的基金公司逐漸重視投研平台和團隊人才建設，不妨給予新任基金經理一定考察期，關注平台及團隊的力量。
Wind 數據顯示，劉慧影于 2020 年 12 月加入諾安基金擔任研究員，自 2022 年 8 月起接棒蔡嵩松此前管理的諾安優化配置混合型基金産品。該産品 2022 年年度回報率爲 -26.24%，但在 2023 年迎來大幅反彈，截至 10 月 9 日收益率爲 19%。
與劉慧影同年加入諾安基金的鄧心怡，分别于 2022 年 7 月和 10 月擔任諾安研究精選、諾安平衡基金經理；又在 2023 年接管諾安和鑫、諾安創新驅動和諾安穩健回報三隻基金。截至 2023 年 10 月 9 日，由鄧心怡管理的 5 隻基金 ( A、C 份額合并計算 ) 任職回報率均爲負，分别爲 -19.54%、-8.74%、-3.9%、-14.44% 以及 -27.87%。
值得關注的是，由陳衍鵬單獨管理的諾安益鑫，近三年内的收益率爲 19.19%。相比于蔡嵩松此前管理的諾安和鑫 ( 二者屬于同類産品 ) 近三年 -7.53% 的回報率，陳衍鵬管理的諾安益鑫靈活基金近三年業績實現了大幅超越，領先 26.72 個百分點。
盧純青作爲接棒葛蘭中歐研究精選的基金經理，同樣是一名 " 新生代 "。自 2020 年擔任基金經理以來，盧純青管理的中歐先進制造 A 基金任職回報率 38.14% ，另一隻在管基金中歐瑞豐 A 任職回報率爲 -28.15%。
" 明星 " 離場會産生哪些影響？
針對明星基金經理卸任在管産品一事，一位基金行業觀察者對中新經緯表示，基金經理流動是行業調整的體現，如今基金業正經曆市場洗禮，大浪淘沙，未來基金業發展質量有望逐步提升。
" 明星基金經理卸任産品，降低規模，在一定程度上是對基金持有人的保護。" 前海開源基金首席經濟學家楊德龍向中新經緯表示，由于過去兩年市場波動明顯，部分基金經理因管理的基金數量過多、管理的規模過大，導緻基金的業績出現明顯下滑。
楊德龍認爲，基金經理主動減負、降低在管産品規模，能夠減輕基金經理的管理壓力，使其專注于投資研究以提高投資效率；同時也可避免因基金經理個人因素導緻的風險，提高基金的穩健性和可持續性。但與此同時，" 減負 " 也存在一些缺點，可能會導緻投資者信任度下降、基金公司品牌形象受損等。
2023 年以來，包括葛蘭、馮明遠、謝治宇等頭部公募基金經理紛紛宣布 " 瘦身 "。對此，環業投資集團 ( IPG ) 中國首席經濟學家柏文喜向中新經緯表示，去明星化、去規模化已成爲基金公司的共識，未來基金經理管理和人才梯隊建設将成爲基金公司發展的重中之重。
" 要建立完善的培訓體系和激勵機制，培養更多的優秀基金經理，并爲他們提供更好的職業發展機會；要注重多元化投資風格的基金經理團隊建設，避免投資風格的單一化和過度依賴明星基金經理的風險；要建立完善的内部風險控制機制，避免因個人因素導緻的風險。" 柏文喜補充道。
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責任編輯：魏薇 李中元
作者：鄭铮
