開源證券股份有限公司孟鵬飛 , 熊亞威近期對科新機電進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：上半年業績增長強勁，海外業務持續推進》，本報告對科新機電給出買入評級，當前股價爲 15.55 元。
科新機電 ( 300092 )
上半年業績強勁，訂單持續增長
公司發布 2023 年業績預告，預計 2023 年上半年營收較 2022 年同期增長約 2.5 億元，同比約 +48%，預計實現歸母淨利 8500-9000 萬元，同比增 46~55%；其中預計 Q2 歸母淨利 4000-4500 萬元，同比增 67%~88%。公司爲國内核燃料運輸容器國産替代領軍企業，新燃料運輸容器批量生産常态化。有望持續受益核電核準加速、乏燃料後處理建設及核工業自主可控。我們維持此前的盈利預測，預計 2023-2025 年公司歸母淨利 1.86/2.72/3.58 億元，同增 53.8%/45.7%/31.9%。當前股價對應 PE 爲 22.2/15.2/11.5 倍，維持 " 買入 " 評級。
利潤率維持高位，定增投産後規模效應增強
根據業績預告信息，公司上半年淨利率預計達到 11.05%-11.70%，有望在 2022 年 11.24% 的 5 年曆史新高基礎上維持高位。我們認爲，随公司新燃料運輸容器批量生産常态化，核電等高毛利能源高端裝備的收入占比有望持續提升；募投項目建成後，公司有望打破現有産能桎梏，實現智能化産線升級，提高裝備生産效率并縮短産品交付周期。未來産品結構優化、規模效應增強下公司盈利能力仍有增長空間。
海外業務持續推進，布局氫能搶占先發
公司海外業務持續推進。天然氣化工高壓核心裝置通過國際性工程公司重大項目出口，同比大幅增長。煤化工等傳統領域持續參與重大項目。積極參與低階煤高效利用制氫及濃度尿基複合肥等重大項目關鍵設備制造，鞏固 BDO 項目核心設備制造商地位，實現首台大型煤氣化核心設備氣化爐成功交付。此外，公司募投項目中氫能及特材研發中心建設項目建設期 1 年，研發期 2 年。有望搶占市場先發，實現長期增長，若未來中石化等石化企業及高溫氣冷堆核電站實現大規模制氫，公司可享業務相關性及客戶優勢。
風險提示：核電機組開工并網進度不及預期；新燃料、乏燃料運輸容器國産替代不及預期；公司訂單交付及産能增長不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，開源證券孟鵬飛研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準确度均值爲 78.53%，其預測 2023 年度歸屬淨利潤爲盈利 1.86 億，根據現價換算的預測 PE 爲 23.12。
最新盈利預測明細如下：
該股最近 90 天内共有 4 家機構給出評級，買入評級 2 家，增持評級 2 家；過去 90 天内機構目标均價爲 17.0。根據近五年财報數據，證券之星估值分析工具顯示，科新機電（300092）行業内競争力的護城河較差，盈利能力一般，營收成長性優秀。财務相對健康，須關注的财務指标包括：應收賬款 / 利潤率。該股好公司指标 3 星，好價格指标 2.5 星，綜合指标 2.5 星。（指标僅供參考，指标範圍：0 ~ 5 星，最高 5 星）
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〖 證星研報解讀 〗
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