相較其他大類資産，比特币身上有着最鮮明的分歧和争議，演繹着最爲劇烈的暴漲和暴跌。有的人因其 " 編織 " 暴富夢，亦有很多人被血洗出局。
作者：蔡越坤
封圖：圖蟲創意
導讀
壹 || 自特朗普赢得美國總統選舉之後，比特币就開啓了猛漲模式。11 月 1 日— 11 月 14 日，比特币累計漲幅超過 32%。2024 年初至今，比特币價格飙升超過 100%。
貳 || 9 月份以來，比特币價格暴漲，互聯網平台上關于比特币的交流群增多，部分從未接觸過比特币的投資客躍躍欲試。
叁 || 比特币作爲一種以區塊鏈作爲底層技術的虛拟加密貨币，自 2008 年誕生以來因其 " 去中心化、匿名、流通自由 " 等特點逐漸風靡全球，質疑其價值的聲音也從未停止。
肆 || 比特币價格有很多次單日跌幅超過 10% 的情況，有時甚至跌幅達到 20%。巨大的波幅疊加大多數比特币投資者使用杠杆，這些風險仍然橫亘在投資者面前。
11 月 13 日下午 5 點許，在一家加密貨币交易公司供職的李豐，收到交易軟件的行情變化提醒。李豐急匆匆地中止了經濟觀察報的采訪：" 行情波動較快，比特币交易軟件一直在提醒。我需要花時間去關注行情變動，及時調整持倉。"
當日，比特币價格突破 92000 美元，創出曆史新高。
李豐加入加密貨币行業交易已經超過 5 年，一直擔任交易員。目前他管理着一隻基金，專門投資加密貨币。該基金對比特币的投資累計超過 100 萬美元。
比特币劇烈波動的行情，讓李豐這樣的交易者們如履薄冰。根據加密衍生品數據分析平台 Coinglass 的數據，11 月份以來，比特币每日都有近 20 萬人爆倉，爆倉總金額達到 5 億美元左右。
北京地區的個人投資者朱偉稱比特币玩家爲 " 一群賭徒 "，他覺得投資比特币如同在刀尖上舔血。
9 月份以來，比特币價格暴漲，2 個多月内從 58000 美元漲至 90000 美元，漲幅超過 50%。2024 年年内，比特币的價格累計漲幅已經超過 100%。從投資收益角度看，黃金、原油等全球主流另類投資品種的同期漲幅均遠遠遜色于比特币。其中，表現最好的黃金年内漲幅爲 24%。
截至 11 月 15 日上午 12 點，比特币價格跌破 90000 美元，位于 88000 美元附近。全球主流資産市值排行網 Companies Market Cap 數據顯示，在全球前十大資産排名中，黃金市值第一，達到 17.20 萬億美元，比特币總市值爲 1.75 萬億美元（約合 12.67 萬億元人民币），超過白銀，成爲全球第八大資産。
2008 年比特币誕生，2009 年初比特币開始被投資者認識和交易。從最初的每枚幾美分，到如今動辄數萬美元，比特币的價格猶如坐上火箭般瘋狂飙升，令投資者瞠目結舌。
有人認爲，比特币是 " 數字黃金 "，有可觀的上漲空間。也有人認爲，比特币是有史以來最大的金融泡沫，遠超荷蘭郁金香泡沫。在 17 世紀 30 年代初期，荷蘭的一朵郁金香花根售價最高達 6700 荷蘭盾，可以買下阿姆斯特丹運河邊的一幢豪宅。
相較其他大類資産，比特币身上有着最鮮明的分歧和争議，演繹着最爲劇烈的暴漲和暴跌。有的人因其 " 編織 " 暴富夢，亦有很多人被血洗出局。
暴漲背後
進入 9 月份，比特币開啓了此輪暴漲行情。
李豐發現，市場投資者主要關注的是美國大選的結果。加密貨币被認爲是 " 特朗普交易 " 的一部分。
特朗普在競選期間曾多次表示，比特币和加密貨币的創新精神和自主性符合美國的核心價值觀。他強調，如果美國不率先擁抱加密貨币，其他國家将會主導這個領域。因此，特朗普計劃以政策的形式支持加密貨币，使美國在全球比特币和區塊鏈技術上占據領導地位。
自特朗普赢得美國總統選舉之後，比特币就開啓了猛漲模式。
11 月 10 日晚間，比特币才突破 8 萬美元大關。僅僅用了 3 天，比特币便突破 9 萬美元關口。北京時間 11 月 13 日深夜，比特币價格暴漲，先後突破 90000 美元、91000 美元、92000 美元三道關口，創出曆史新高。
11 月 1 日— 11 月 14 日，比特币累計漲幅超過 32%。2024 年初至今，比特币價格飙升超過 100%。
彭博經濟研究報告指出，2024 年 11 月 5 日，特朗普勝選，加上新政府可能出台有利于加密貨币的監管政策，導緻比特币價格飙升。
瑞銀财富管理投資總監辦公室（CIO）發表觀點稱，随着市場認爲特朗普支持數字資産，比特币價格飙升至曆史新高。此次漲勢受到特朗普競選承諾的推動，其中包括建立戰略性比特币儲備，同時市場預期未來美國國會可能更偏向支持加密貨币。
在富拓外彙（FXTM）外彙交易平台特約分析師黃俊看來，此輪比特币大漲行情主要有兩大因素。一是特朗普勝選引爆了看多比特币的市場情緒，大選前特朗普曾宣布 " 如果他能重返白宮，他将把比特币列爲美國戰略儲備資産 "；另一大原因是以貝萊德爲代表的全球頂級财富管理機構真金白銀投入數億美元買入比特币。此前，貝萊德 CEO 曾表示 " 比特币在投資潛力上可與黃金媲美 "。
" 信心以及資本的助推，造就了本輪比特币的大漲。" 黃俊稱。
李豐發現，随着越來越多的機構投資者和上市公司開始配置比特币，比特币的市場需求不斷增加。
例如，博雅互動（00434.HK）11 月 12 日披露，該公司已持有比特币 2641 枚，總成本約美金 1.43 億元，平均成本每枚比特币約美金 5.4 萬元；已持有以太币 1.54 萬枚，總成本約美金 4257.81 萬元，平均成本每枚以太币約美金 2756 元。
李豐認爲，機構資金的流入，無疑爲比特币市場注入了新的活力。不過，比特币作爲一種高波動性的資産，其價格受到多種因素的影響，包括全球經濟狀況、政策變化、市場需求等。因此，海外投資者在進行比特币投資時，應保持謹慎，對市場動态保持敏感，并做好風險管理。
" 衆生相 "
2023 年 5 月，李豐和他的老闆在海外共同成立了一個工作室，專注于投資包括比特币在内的加密貨币。彼時，比特币的價格在 2 萬多美元徘徊。團隊成立之初隻有四個人。他們研究交易策略和市場事件，希望能夠在波動的市場中盈利。随着時間的推移，他們的團隊逐漸壯大。到了 2024 年 3 月，他們開始管理香港地區一些合規基金的資金，累計規模超過 200 萬美元，其中投資比特币的資産大概占 50%，超過 100 萬美元。
李豐說，從 2023 年 5 月至今，包括比特币在内的加密貨币行情整體上呈現向上趨勢。截至目前，該基金的整體投資收益率累計爲 80% 左右。
李豐并不敢有任何懈怠。因爲加密貨币的交易屬于 "7×24" 小時不打烊的狀态，李豐和他的團隊必須時刻保持警覺，準備應對市場的每一個驚濤駭浪。他們實行 " 三班倒 " 的工作模式，确保 24 小時有人盯盤。
與李豐這樣的團隊參與者不同，朱偉投資比特币屬于 " 單兵作戰 "。
2018 年初，朱偉還在一家著名互聯網公司任職。彼時，他每天背着雙肩包上班，忙碌且充實。2020 年，他轉行加入服務行業，一邊炒比特币一邊工作。近幾年，因爲比特币行情波動太大，他幾乎沒有投入太多資金。直至 2024 年一季度，比特币價格快速拉升，從 40000 多美元最高漲至 70000 美元。他加大對比特币的投資，希望賺些 " 外快 "。
風險與收益并存。朱偉坦言，他投資數字貨币的經曆是煎熬的。近期，比特币行情波動比較大，他購買的一些比特币合約出現了爆倉的情況。"币圈裏‘一夜返貧’是常有的事情。" 他說。
經濟觀察報發現，9 月份以來，比特币價格暴漲，互聯網平台上關于比特币的交流群增多，部分從未接觸過比特币的投資客躍躍欲試。
黃俊向經濟觀察報表示，比特币的巨幅波動特征，以及交易中杠杆的使用，極易造成投資者暴賺暴虧。投資者往往會盲目樂觀，認爲自己是幸運兒，特别是一些急于改變人生的年輕人。在認清比特币的交易風險後再做決定，往往才是投資者的正确選擇。
争議不斷
近些年備受争議但格外火爆的比特币，爲什麽能在 15 年間從零成長至萬億美元？
比特币作爲一種以區塊鏈作爲底層技術的虛拟加密貨币，自 2008 年誕生以來因其 " 去中心化、匿名、流通自由 " 等特點逐漸風靡全球，質疑其價值的聲音也從未停止。曆史上，比特币曆經數次暴漲暴跌，每次行情的巨幅波動都牽動着投資者的心弦。
2017 年是比特币曆史上最爲輝煌的一年，其價格從年初約 1000 美元飙升至年末的近 20000 美元，漲幅超過 20 倍。從 2017 年 12 月開始，比特币進入熊市，價格一路下跌至 2019 年初的約 3200 美元，跌幅達 84%。這一輪下跌與全球監管趨嚴等因素有關。
彼時，有機構認爲，比特币的擁趸很可能對其寄予了過高期望，選擇性地忽視了它的缺點和局限，極度放大了遙不可及的可能。投資者們或許應當清醒地認識到，比特币是人類曆史上最爲 " 純粹 " 的資産價格泡沫，其價格的潮起潮落也許不過是一場 " 自由主義者的幻夢 "。
2019 年，區塊鏈技術得到大力發展，并獲得越來越多的政策支持，這爲比特币的行情提供了樂觀的環境，比特币價格再次回升至 10000 美元附近。之後，受新冠肺炎疫情等影響，全球金融市場受到了巨大沖擊，加密貨币市場也未能幸免。2020 年 3 月，比特币再度跌落至 4000 美元。
2020 年至 2024 年，比特币價格反複震蕩。從 2023 年 9 月開始，比特币震蕩上行。至 2024 年 3 月，比特币價格最高突破 70000 美元，如今突破 90000 美元。
毫無疑問，比特币十餘年來逐漸成爲最具争議的資産。投資者們疑惑，比特币的資産屬性到底是什麽？
從國外市場來看，美國證券交易委員會（SEC）于 2024 年 1 月批準了現貨比特币 ETF（交易型開放式指數基金），10 月 " 加速批準 " 上市多隻比特币現貨 ETF 的期權交易。
中信證券研報認爲，盡管 10 月份 SEC 在批準比特币現貨 ETF 上市的同時表示了對比特币的不認可，但将這一類新興資産納入傳統金融交易的框架之内，這一行爲本身，可能會強化市場對私人加密貨币資産的認可，爲比特币等私人加密貨币增信。
李豐認爲，這是一個裏程碑式的事件，代表着加密資産類别獲得主流采用的最重要一步。在他眼裏，比特币相當于另類資産或其他資産，甚至是金融資産。
" 但它不是避險資産，仍然屬于風險資産。盡管它具有抗通脹和避險資産的屬性，但它仍然是風險資産。" 李豐稱。
瑞銀财富管理投資總監辦公室（CIO）表示，他們偏向于将加密資産視爲一種投機交易工具，而非投資組合中的戰略配置資産。其對加密資産在現實世界用途中取得有意義和具颠覆性的重大進展持懷疑态度，并且認爲這一資産類别可能顯著加劇投資組合的波動性。以比特币爲例，該加密貨币的表現與全球股指呈正相關，相關系數爲 0.31，年化波動率爲 78.8%。這意味着比特币往往與市場同向波動，但波幅明顯更大。自 2014 年以來，比特币經曆了三次超過 70% 的重大回撤，平均需要三年時間才能複蘇。相比之下，CIO 繼續看好全球及美國股票，并相信有利的宏觀背景或将進一步利好股票。
警惕投資風險
11 月 12 日，比特币價格逼近 90000 美元時，朱偉選擇賣出 50% 的倉位。他認爲，保住本金是最重要的。
作爲交易員，李豐暫時沒有賣出手中的比特币。他認爲，市場總是充滿了不确定性，如果把握不好時機，就可能面臨 " 賣飛 " 的風險。目前，市場尚未達到他預期的瘋狂程度。
對于比特币未來的走勢，黃俊認爲，在全球市場，比特币相關的金融工具越來越豐富，會吸引機構投資者的資金流入比特币。此外，随着美國大選結束，未來比特币相關的政策性利好趨勢有望延續，比特币價格再上一個台階，甚至突破 10 萬美元并不是一個遙不可及的數字。
但是，黃俊稱，投資者需要警惕的是，趨勢向上并不代表買入就能賺錢。2021 — 2022 年，比特币價格從近 7 萬美元下跌到 1.5 萬美元，跌幅近 80%。比特币價格也有很多次單日跌幅超過 10% 的情況，有時甚至跌幅達到 20%。巨大的波幅疊加大多數比特币投資者使用杠杆，這些風險仍然橫亘在投資者面前。
此外，中國監管部門關注到了其可能帶來的金融風險，對比特币的态度爲謹慎限制。
2017 年 9 月 4 日，中國人民銀行等七部門共同發布的《關于防範代币發行融資風險的公告》強調：" 代币發行融資中使用的代币或‘虛拟貨币’不由貨币當局發行，不具有法償性與強制性等貨币屬性，不具有與貨币等同的法律地位，不能也不應作爲貨币在市場上流通使用。"
2021 年 9 月 15 日，中國人民銀行等十部委聯合發布《關于進一步防範和處置虛拟貨币交易炒作風險的通知》，亦明确虛拟貨币不具有與法定貨币等同的法律地位。
因此，從前述規範性文件來看，中國已明确否定比特币的貨币地位，将比特币性質認定爲不具流通屬性的 " 特定虛拟财産 "。
金杜律師事務所認爲，自由隐蔽的交易模式爲比特币帶來迅速發展的同時，也使得比特币交易的監管難度激增。比特币等虛拟貨币被不法分子所利用，成爲刑事案件中洗錢和避稅的工具。此外，比特币作爲一種特定的虛拟财産，其欠缺合法經濟評價标準，難以與法定貨币進行兌換。基于此種特點，一旦司法案件中涉及對比特币的執行，往往難以找到合法的實施途徑。
黃俊提醒：" 比特币在國内不是合法交易的産品，不受法律保護，這是國内投資者最需要關注的風險。"
（應受訪者要求，文中李豐、朱偉爲化名）
