鉛筆道作者 | 阿欣
最近，廣州又殺出一個新晉 IPO：有信科技，向納斯達克沖刺 IPO。
關于 SaaS 創業，業界幾乎有一個共識，那就是盈利狀态不好，是普遍現象。
而有信科技就是這類公司：提供 SaaS（軟件即服務）和 PaaS（平台即服務）提供商，幫助零售企業數字化。
恰巧的是，有信科技的盈利狀況也不好，但它卻能沖刺 IPO ——這倒是個新奇現象。
我們可以借助這家公司，洞視一下 SAAS 賽道的 IPO 現狀。
01
有信科技的總部位于廣東廣州，創始人叫林少章。他畢業于 2006 年，後加入微信張小龍團隊。2018 年，他與團隊創辦有信科技。
從創立到 IPO，僅僅用了 6 年時間。難道說，這也是資本的力量？
仔細看它的融資曆史，感覺也不完全是。至今爲止，它就融了兩輪，分别發生于 2020 年、2021 年。融資金額也不誇張，一輪數千萬元，一輪一億元。其中，金沙江參投了兩輪。
這麽短的時間就 IPO，業績還未充分釋放的前提下就 IPO，這令人不可思議。
從賽道看，有信科技并不屬于 " 硬科技 "，而是屬于 2015-2021 年間流行的數字經濟。這幾年的時光，驗證了該賽道一個普遍特征，那就是客戶剛需不夠，收入規模偏小，盈利狀況不佳，尤其是針對中小客戶的 SaaS 企業。
以上特征，有信科技幾乎全占。
1、業務和 SaaS 高度相關。公司爲中端品牌零售企業提供軟件即服務（SaaS）和平台即服務（PaaS）解決方案，助力其實現數字化轉型。
2、服務中小客戶，以中小零售企業爲主。
3、收入規模偏小，虧損偏大。
2022 至 2023 财年以及 2024 财年前 6 個月，有信科技的收入分别爲 127.71 萬美元（約 900 萬元）、89.60 萬美元和 28.54 萬美元，同期淨虧損分别爲 556.11 萬美元（約 3900 萬元）、255.55 萬美元和 92.80 萬美元。
分析其業務特征：最高年收入才 900 萬元，最高年虧損 3900 萬元——這樣規模的公司赴美 IPO，是件很新奇的事。
02
有信科技的業務有 2 個關鍵詞：一是聚焦零售企業；二是提供數字化方案，包括 SaaS 與 PaaS ——幫助企業建立與客戶之間的 360 度視圖，并實時獲取業務運營數據，以便做出關鍵業務決策。
其中，收入占比最高的是專業服務收入，比如定制化 CRM 系統開發。這塊服務 2022 年收入大約 100 萬美元，2023 年下滑至 89 萬美元。
它的客戶主要是零售類企業，涵蓋快消品、化妝品、食品和飲料等領域——他們通常的銷售人員超過 50 名，具有 500-1000 名經銷商的對接需求，貨物分布在 5 萬至 20 萬個終端商店，年銷售額在 1 億元至 10 億元。
産品價格上，2022 财年有信科技有 25 個專業服務客戶，累計收入 100 萬美元——這意味着産品客單價約 4 萬美元。
考慮該公司的年收入規模偏低，不得不令人重新評估其産品的剛需性。
綜合而言，有信科技核心解決客戶幾大痛點：
1、提高溝通效率。
傳統模式下，品牌與銷售人員、經銷商、門店和最終客戶的溝通需要經過多個層級，信息傳遞慢、易失真，導緻決策效率低下。通過 PaaS 平台和 SaaS 産品，建立品牌與前端銷售人員之間的直接連接，實現實時溝通和信息共享。
2、IT 基礎設施投入高。
中小零售品牌通常沒有足夠的資源投資和維護複雜的 IT 基礎設施和軟件，而友信的解決方案無需自建和維護 IT 基礎設施。
3、數據整合困難。
中小零售品牌的數據往往分散在不同的系統中，難以進行整合和分析。友信科技解決方案能将銷售、庫存、訂單等數據集中管理。
類似功能不再窮舉。
03
有信科技的競争對手主要分爲兩大類：PaaS 平台提供商和 SaaS 産品提供商。
在 PaaS 平台提供商中，有兩個公司值得關注。
一個是用友網絡。它是國内領先的綜合性企業管理軟件和服務提供商，擁有龐大的客戶群體和豐富的産品線，在 PaaS 領域具備一定的競争力。
另一個是玄武雲。它是國内領先的 PaaS 平台提供商，專注于爲企業提供雲計算服務，與有信科技在目标客戶上存在一定競争關系。
而在 SaaS 賽道，有信科技的競争對手如下：
Force.com: Salesforce 的 PaaS 平台，提供企業應用開發和部署服務。
ClickPaas: 提供低代碼開發平台，幫助客戶快速構建 SaaS 應用。
明道雲 ( Mingdao Cloud ) : 提供企業協作平台和 SaaS 應用。
有贊 ( Youzan ) : 提供電商 SaaS 解決方案。
雲适配 ( Cloud Adapter ) : 提供跨平台應用開發和部署服務。
這份名單說明：SaaS 公司也不是長不出大公司，要看具體定位哪個垂直賽道。有信科技定位的是中小零售企業 SaaS，從過往業績來看，這可能不是一個特别性感的賽道。
此外，盡管收入規模不大，它卻高度依賴大客戶。2024 年上半年，客戶 ABC 合計貢獻了公司約 79% 的收入，這更讓人慎思它的增長前景。
