财聯社 4 月 15 日訊（編輯 陳侃迪）上周五，英美宣布，對俄羅斯鋁、銅和鎳實施新的交易限制，禁止倫敦金屬交易所 ( LME ) 和芝加哥商業交易所 ( CME ) 接受俄羅斯新生産的金屬，4 月 13 日或之後生産的俄羅斯鋁、銅和鎳都屬于被禁之列。兩國還禁止從俄羅斯進口這三種金屬。
随後 ,LME 倫敦金屬交易所表示，将立即暫停對 4 月 13 日或之後生産的俄羅斯鋁、銅和鎳提供擔保。
從期貨市場來看，國内外相關期貨金屬價格出現分化表現。今日上午國内市場開盤後，滬鋁期貨主力合約出現較大反映，一度上漲超 3%，但僅 5 分鍾後便開始回落，銅、鎳也出現小幅跳漲，但也随後回落。
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而外盤 LME 交易所的鋁和鎳仍保持較大漲幅，截至下午 1 點 30 分，倫鋁漲 5.06%，倫鎳漲 4.29%。有業内人士表示，目前市場的走勢分化，或許與未來俄金屬的出口走向有關，雖被制裁但不影響俄羅斯的金屬生産與供應。圖片來源：文華财經 财聯社整理
中信建投期貨分析指出，目前歐美的制裁不會影響 4 月 13 日生産的俄羅斯鋁錠，因此 LME 倉庫裏的俄羅斯鋁錠仍然可以參與交易及交割。但會導緻俄羅斯後續生産的鋁錠無法參與交割，海外可供交割貨源減少。而在歐美的制裁下，俄羅斯将不得不考慮将鋁錠更多的銷往亞洲地區，尤其是中國。
俄鋁或影響最大，短期利空滬鋁
公開資料顯示，俄羅斯供應了全球約 6% 的鋁、5% 的鎳和 4% 的銅。此次制裁或主要影響的是全球鋁供應的變化。
據上海鋼聯 Mysteel，2023 年中國原鋁産量達到了 4166.6 萬噸，占世界總産量的 59%，除中國外的亞洲地區、東歐（俄羅斯）、北美洲生産原鋁占比分别是 6.64%、5.69%、和 5.52%。其中中國原鋁産量增幅最爲明顯，近十年來中國産量增幅約爲 57%，占世界産量比重增幅約 8.3%。除中國外，俄羅斯幾乎是全球最大的原鋁生産國。
中信建投分析到，2023 年中國鋁錠進口總量爲 139 萬噸，其中進口俄羅斯的鋁錠爲 124.5 萬噸，占中國原鋁進口總量的 89.6%。在俄烏沖突發生後，俄羅斯出口的中國的鋁錠量持續攀升。預計在新的制裁發生後，俄羅斯對我國鋁錠的出口量将進一步增加，對國内供給造成壓力，使得滬鋁價格承壓。另一方面，目前全球電解鋁供給爲緊平衡狀态，俄鋁對除亞洲外其他地區的供給減少也會導緻相應的地區供應偏緊，這使得由海外基本面定價的倫鋁價格發生上漲。
最後導緻可能出現的情況是，随着俄鋁進口量的增加，國内供應壓力較大，海外供應面臨一定短缺。中信建投進一步表示，滬倫比值持續走低，出口盈利窗口擴大。國内生産的鋁錠開始流向海外，甚至參與 LME 市場的交割。随着國産鋁錠的流出，國内外供給再次平衡，滬倫比值再穩步回升。因此對此事件的評估是短期利空滬鋁，利多倫鋁，中長期偏中性。
