出品 | 虎嗅科技組
作者 | 丸都山
編輯 | 陳伊凡
頭圖 | 視覺中國
一份堪稱 " 災難級 " 表現的财報，讓英特爾（INTC.O）的轉型陣痛暴露無遺。
美股周四盤後，這家芯片巨頭發布了 2022 年四季度及 2022 全年财報，四季度營收為 140 億美元，低于市場此前預期的 145.8 億美元，同比大幅下降 32%；淨虧損達到 7 億美元，而去年同期淨利潤為 46 億美元，同比盈轉虧，下滑幅度達到 114%。整個 2022 财年，英特爾的營收為 631 億美元，與 2021 财年的 790 億美元相比下降 20%；淨利潤為 80 億美元，與 2021 财年的 199 億美元相比下降 60%
相比于業績暴跌，英特爾今年的業績指引更加令人關注。在财報中，英特爾給出的 2023 年一季度業績指引，營收在 105 億至 115 億美元之間，遠遠低于此前市場預期的 140 億美元，并且預計今年第一季度将繼續虧損。
财報發布後的 1 月 27 日晚間，英特爾股價一度大跌近 11%，截至收盤跌幅 6.41%，當日市值蒸發約 80 億美元。
" 第四季度公司在戰略轉型方面取得良好的進展。" 在财報發布後的電話會議上，CEO 帕特 · 基辛格做出了如上總結，這位在 2020 年接手英特爾的王牌經理人為公司轉型下了重注，從提出 IDM 2.0 模式，再到成立 IFS（Intel Foudry Sevice，英特爾代工服務）部門以專門承接芯片代工訂單，基辛格為英特爾的轉型制定了較為激進的規劃。
但如今看來，轉型産生的階段性代價似乎過于高昂。
主營業務雙雙受挫，英特爾難逃周期
盡管英特爾坐擁六大業務部門，但目前決定英特爾營收表現的還是 CCG（客戶端運算事業群）和 DCAI（數據中心和人工智能事業群）兩大業務部門，前者主要面向 PC 處理器市場，後者定位于數據中心處理器市場。
然而，這兩項過去最穩定的現金來源，成為期内英特爾跌幅最大的部門。财報顯示，2022 年第四季度，CCG 業務部門實現營收 66.25 億美元，相比去年同期的 103.33 億美元，同比下降 36%；全年營收為 317 億美元，同比下降 23%。
實際上，CCG 業務部門營收下降沒有讓人 " 感到意外 "，因為放在行業背景下，消費電子市場需求的萎靡是個不争的事實。
研究機構 Gartner 的數據顯示，2022 年第四季度全球 PC 出貨量下降 28.5%，這是自上世紀 90 年代追蹤該市場以來觀察到的最嚴重的回落，另外兩家研究機構 Canalys 和 IDC 也基本持相同的觀點，他們認為期内 PC 出貨量下跌 29% 和 28.1%。
基辛格在電話會議上稱，消費者和教育領域的 PC 需求疲軟扼制了市場，短期内由于 PC 終端廠商去庫存，2022 年英特爾的出貨量低于市場需求 10%。
相較于 PC 處理器市場，DCAI 部門的潰敗則更多來自市場競争的壓力。财報顯示，2022 年第四季度，英特爾 DCAI 當季營收為 43 億美元，同比下滑 33%；全年營收為 192 億美元，同比下滑 15%。該部門期内營業利潤的為 4 億美元，同比下降 84%。
英特爾方面表示，服務器處理器需求疲軟和來自 AMD 的競争壓力，讓數據中心和人工智能事業群（DCAI）營收和盈利出現收縮。
盡管英特爾目前仍然主導服務器處理器市場，但 AMD 在該市場的勢頭非常猛烈。第三方研究機 Mercury Research 的統計數據顯示，截至 2022 年第二季度，AMD 在服務器市場中的份額已經達到 13.9%，而在 2021 年同期，該數字為 8.9%。
" 我們失去了市場份額，也失去了發展勢頭，但我們認為今年會穩定下來。" 在電話會議上，基辛格向投資者們坦言。
幾周前，英特爾推出了基于新的 Sapphire Rapids 設計的至強處理器，這枚發布時間屢次推遲的服務器芯片或将在 2023 年扭轉英特爾的頹勢。
英特爾各業務部門營收同比波動情況，數據來源：Intel
從 2022 年全年來看，除了 CCG 和 DCAI 兩大業務部門，其他各業務部門的營收都實現了不同程度增長，但需要說明的是，成立于 2021 年的 AXG（加速計算系統和圖形事業群）雖然營收有所上漲，但期内該部門仍在持續虧損，虧損金額達到 4.41 億美元。
值得一提的是，英特爾方面已于去年 12 月底宣布，将 AXG 部門拆分為二，其中消費者圖形部門并入 CCG，加速計算部門則與 DCAI 合并。如今看來，英特爾的這一動作更像是在通過拆分來止損。
被拆分的不止是 AXG 部門，基辛格在電話會議中表示，" 自從我回來後，我們已經退出了七家企業，節省了超過 15 億美元。"
與此同時，英特爾還突然結束了其 Intel Pathfinder for RISC-V 計劃，該計劃過去旨在為開發者提供 RISC-V 架構的開發工具，這将迫使開發人員使用第三方開發工具，也基本代表着英特爾放棄了過去數年力挺的開放架構生态設想。
基辛格認為，英特爾的這些動作将大幅降低公司的運營成本。
找到第二條增長曲線，對 " 腹背受敵 " 的英特爾來說尤為迫切，這相當于從原來的 " 打籃球 "，變為 " 踢足球 "，需要内部資源的輾轉騰挪。從英特爾如今的幾項動作看，似乎都在為其代工業務讓路。
逆勢轉型，英特爾準備好了嗎？
自基辛格抛出 "IDM 2.0" 的概念以來，英特爾向晶圓代工業務上的資源傾斜肉眼可見。
所謂 IDM 2.0，即堅持自己生産芯片的同時，也為第三方芯片設計公司提供代工服務，同時把部分制程芯片交給其他代工廠，來實現對自家工藝的補充。在這個設想下，這種 " 混合模式 " 相較于傳統的 OEM 和 IDM（垂直整合制造 ，即從設計、制造、封裝測試到銷售自有品牌 IC 都一手包辦的垂直整合）更加開放，同時産能分配與産線調整也更加靈活，非常适用于多元化産品開發。
不過，這個模式的矛盾之處也很明顯：大部分需要代工的 Fabless（無晶圓廠）廠商，如 AMD、英偉達等，他們在主營業務上本就是英特爾的競争對手，雙方很難在合作上達成一緻。
盡管運營模式令人存疑，但基辛格還是力推了 IFS（晶圓代工服務事業群）的成立，作為一家側重設計的芯片廠商，英特爾再一次回到了重資産的競賽之中，價值 200 億美元的先進制程工廠紛紛上馬。
一位在代工廠從事多年先進制程研發工作的半導體業内人士表示，代工模式和 IDM 模式完全不同，代工模式需要與客戶的深度綁定，合作 IP 的研發和産線的生産。代工巨頭台積電多年來已經沉澱了一套精确的服務流程，每個工廠都能夠自己根據具體需求調試參數，而不是嚴格遵守研發部門提的要求，這對于良率的提高尤為關鍵。要在代工上，尤其是先進制程上與台積電乃至三星競争，英特爾還有很長的路要走。也有半導體業内人士分析，成熟制程或許是英特爾能夠搏一搏的代工之路。
但成熟制程已經是很大的市場了，對制程要求沒有那麼高的汽車芯片是一個前景廣闊的賽道。英特爾也确實在往這裡押注，财報顯示，英特熱四季度 IFS 營收為 3.19 億美元，同比增長 30%，英特爾方面表示，主要原因是汽車芯片銷量使訂單爆滿，但由于投資支出的增加，期内 IFS 淨虧損達到 3100 萬美元。
值得一提的是，在去年 2 月的投資者大會上，英特爾宣布，将在 IFS 中成立一個單獨的二級部門，專注為車企提供完整的汽車芯片解決方案。現在來看，英特爾對于 IFS 的這一調整，基本起到了立竿見影的效果。
但整體而言，目前 IFS 業務部門在英特爾内部還未展現出明顯的正向作用，縱觀 2022 年全年，英特爾财務狀況最嚴峻的問題是毛利率的下滑。财報顯示，英特爾在 2022 年财年的毛利率為 42.6%，與 2021 财年的 55.4% 相比下降 12.8 個百分點。另外，英特爾方面表示，如果按照業績指引的最低營收即 105 億美元測算，那麼到明年一季度時，公司的毛利率将下滑至 34.1%。
數據來源：Intel
在财報發布後的電話會議上，英特爾 CFO David Zinsner 坦言，由于工廠未獲充分利用産能所産生的費用緻使上季毛利率下滑，預計産能利用率的問題可能會進一步影響一季度的毛利率。
為了推動 IDM 2.0 戰略，英特爾舍棄了太多，但确實是英特爾如今不得不走的一條路。
在美國《2022 年芯片與科學法案》的推動下，英特爾自然成為芯片補貼的最大受益者之一，但這個補貼九牛一毛，該法案對企業最大的資金支持還是在于稅收方面的減免。但代工廠的投資巨大，聯電此前的 28nm 廠，就要投資 50 億美元左右，建一座先進制程的代工廠，甚至需要上百億美元的投資。由此看來，英特爾在資金方面仍然有巨大壓力。
而在半導體行業處于下行周期時，代工産業同樣無法獨善其身，TrendForce 在最新研究報告中指出，2023 年晶圓代工産值将同比減少 4%，衰退幅度甚于 2019 年。在此背景下，英特爾下重注的代工業務或将導緻其在終端市場與代工市場中兩頭承壓。
