經濟觀察報 陳姗 / 文 2022 年，國際現貨黃金價格高開低走，一季度因俄烏沖突推升避險情緒，疊加通脹預期，金價上沖至 2070 美元 / 盎司高點。随後美聯儲于 3 月份開始逐步加息，緊縮預期之下，金價連續經曆七個月陰跌，并在第三季度觸及 1614 美元 / 盎司低點之後回升。截至 12 月 29 日，金價報約 1808 美元 / 盎司，全年累計下跌約 21.12 美元 / 盎司，跌幅為 1.15％，幾近收複年内失地。
從市場表現來看，在年末美聯儲加息節奏放緩之時，金價敏銳做出反應，兩個月反彈幅度達 10%。随着加息進入末期，2023 年黃金是否會迎來大幅上漲？
展望 2023 年，美聯儲加息路徑、美元表現、通脹數據和地緣政治局勢仍将是影響金價的核心因素。
目前，美聯儲已經進入加息放緩的貨币政策邊際放松路徑中，這無疑給金價提供了支撐。不過，市場中不乏一些觀點認為，美聯儲預計仍将在一段時間内維持高利率政策，将對上半年金價上方空間形成壓制。
近期，随着美國通脹數據開始顯示出見頂信号，市場對美聯儲将在 2023 年進一步放緩加息步伐乃至轉向的預期有所強化，這意味着實際利率和美元指數将見頂回落，對黃金行情改善起支撐作用。
另一方面，若美聯儲政策在 2023 年發生轉向，則意味着金價獲得了持續上漲的動力。現階段，相較于就業數據，通脹仍然是美聯儲最關注的經濟指标，因此未來的貨币政策與後續的通脹預期變化密切相關。
不過，很多機構認為，美國目前的物價水平仍然很高，通脹壓力已從能源和食品價格向服務業蔓延，尤其是住房租金等剛性的通脹仍在。2023 年能否将通脹拉回至美聯儲設定的 2% 目标，目前仍存疑。這也意味着，目前并不能看到 2023 年美聯儲貨币政策有可能出現急轉彎的依據，尤其是在上半年。
隻有當市場降息預期 " 東風 " 出現的時候，或許才是黃金真正開啟上漲的時刻。
2023 年美國的通脹會回落到什麼程度，美國經濟衰退程度幾何，以及美聯儲的高利率政策将維持多久，地緣政治會如何演變，這些因素目前都存在很大不确定性。不過，從目前來看，全球經濟持續放緩的前提下，美聯儲加息接近尾聲，2023 年通脹會有所回落，都将對黃金市場情緒有所支撐。相比于 2022 年美聯儲持續激進加息，2023 年國際黃金價格中樞大概率将高于 2022 年。
