圖片來源 @視覺中國
文 | 市值觀察，作者 | 徐風，編輯 | 小市妹
近日，常熟銀行管理層出現 " 巨震 "，公司原董事長莊廣強、副行長付勁同日辭職，原行長薛文升任董事長，任命包劍、幹晴爲行長和副行長。任職資格還需監管部門核準。
對于管理層變動原因，常熟銀行回應是正常工作調動，原董事長将前往江南農商行擔任董事長。值得注意的是，新行長包劍爲 80 後，是上市銀行中最年輕的行長。
常熟銀行作爲業内 " 小微标杆 "，也是 " 小而美 " 銀行的代表之一，依然面臨過于依賴息差業務、管理成本高等挑戰。新領導班子上任後，能否補上短闆是未來需要重點關注的問題。
年輕牌背後的考量
從常熟銀行管理層變動來看，年輕化戰略十分凸顯。
本次常熟銀行管理層變動主要由江蘇省農聯社牽頭，除了常熟銀行外，此前變動還涉及到張家港銀行、無錫銀行、江陰銀行等高管。
對于常熟銀行而言，年輕化更加符合當下的實際情況。具體還要從上一屆管理層說起。
其中前董事長莊廣強、前行長也即新董事長薛文都是常熟銀行的 " 老人 " 了，也是多年的老搭檔。前董事長莊廣強自 2005 年開始擔任副行長，2017 年出任行長，到 2021 年進一步被委任爲董事長。薛文加入的時間更早，在常熟銀行2001 年改制前便已任職，2014 年擔任副行長，2021 年改任行長。
在莊廣強的主政下，常熟銀行"IPC 技術審核 + 信貸工廠 " 的微貸模式逐步成熟，并确立了行業地位，盈利能力也堪稱優秀。尤其是淨息差，近 3% 的水平不僅甩開農商行同行一條街，在全部銀行中也位居首位。
從業績的角度來看，莊廣強時代的常熟銀行業績增長較快，尤其是在他擔任行長之後，淨利潤從 2017 年的 12.64 億增長到 2022 年 27.44 億，年度增速多保持在 20% 以上。
但在靓麗的業績背後，常熟銀行業務條線發展出現失衡，" 單條腿 " 走路情況十分嚴重。
2023 年前三季度常熟銀行淨利息收入 65.03 億，營收占比達 86.47%，明顯高于頭部的滬農商行和渝農商行。
對于非息收入的手續費中收業務，近年來表現卻十分拉胯。自 2017 年之後規模達到 4.24 億後便一路下滑，到 2023 年前三季度隻有 0.18 億，營收占比由超 8% 降至不足 1%。
常熟銀行中收業務大幅下滑的原因，與其做小做散的業務模式有關。具體來講，常熟銀行的客戶主要是三農群體和規模不大的 " 小小微 " 企業，這一點與滬農商行、渝農商行等主要面向大中企業的策略明顯不同。
數據顯示，2022 年公司戶均貸款隻有 43 萬，貸款金額低于 100 萬的客戶占比達到了 94%。
同時，下沉市場客戶理财意識不高，資金實力相對薄弱，财富管理業務很難積累起規模優勢。不過，這也是常熟銀行未來重要的發力方向。新行長包劍同樣在常熟銀行工作多年，曾擁有投資銀行的管理經驗，在 2022 年 9 月短暫離任後如今再度回歸，未來或将重拾中收業務。
推動管理層年輕化，也與常熟銀行極高的管理成本有關。
管理成本居高不下
多年來，常熟銀行較高的管理成本一直是其一大症結。
以 2023 年前三季度爲例，常熟銀行的管理費用爲 29.48 億，費用率達 39.3%，明顯高于滬農商行 28.35% 和渝農商行的 31.06%。
放眼整個銀行業，常熟銀行的管理費率同樣較高。例如同期 " 宇宙行 " 工商銀行隻有 24.02%、" 零售之王 " 招商銀行爲 30.09% 等。
過高的管理費用嚴重影響了常熟銀行的利潤水平，已經顯著高于當期的 25.18 億歸母淨利潤。由此也導緻了其淨利率隻有 36.1%，位居農商行倒數第 1。
作爲農商行一員，常熟銀行如此之高的管理費用也與其下沉市場的客群有關。相較于大中型城市，縣域等下沉市場的信息有着很大的不對稱性，這也是常熟銀行資産收益率和淨息差較高的原因。
同時下沉市場因爲規模小，資金實力薄弱，抗風險能力差等原因，需要付出更多的審核成本，由此導緻常熟銀行管理費用較高。
這一點通過成本收入比指标也能看出來。成本收入比是反映銀行業經營效率的指标，指的是取得單位收入所耗費的經營成本。
2023 年前三季度常熟銀行成本收入比爲 39.3%，在農商行中是最高的，在全部銀行中僅此于郵儲銀行，排在第 2 位。
面對較高的管理成本，數字化将是重要的解決方案。而管理層的年輕化，對新技術的接受度将更高，能充分利用數字化進行降本增效。
從風控來看，常熟銀行的村鎮銀行和資本金問題也不容忽視。
風控指标存隐憂
農商行因爲區域限制和客戶群體屬性等因素，整體不良率在國内銀行類型中較高。
常熟銀行由于小而散的下沉市場策略，風險更容易管控，整體風控水平在農商行中表現較好。
2023 年上半年常熟銀行的不良貸款率爲 0.75%，在 10 家農商行中是最低的。未來的擔憂主要在村鎮銀行上。
村鎮銀行作爲常熟銀行業務的特色之一，當下擁有的控股和參股企業多達 31 家。2023 年上半年業務的營收占比達 24.4%，不良貸款率爲 0.97%，明顯要高于公司整體。
近年來，常熟銀行江蘇省外地區發展較快，同期省外村鎮銀行營收占比爲 17.22%，不良率爲 1.01%；此外就其優勢的個人貸款而言，村鎮銀行個人貸款不良率也達到了 1.14%，均高于整體業務的不良率。
未來随着村鎮銀行營收規模的不斷擴大，勢必會對常熟銀行的不良率造成壓力。
常熟銀行的核充率水平也是短闆，制約了公司規模的增長。
2023 年前三季度常熟銀行的核心一級資本充足率爲 10.24%，在 10 家農商行中排在第 7 位，明顯低于滬農商行和渝農商行超 13% 的水平。
爲解決資本金問題，常熟銀行分别在 2018 年和 2022 年進行了 2 次可轉債募資，募資金額合計近 90 億。不斷募資使得股東權益明顯稀釋，股利支付率連年下降，由 2018 年的 33.2% 逐步降至 2022 年的 24.97%。
對于常熟銀行的募資還有一大疑點，不在于融資本身，而是公司根本 " 不差錢 "。
例如反映銀行業家底的撥備覆蓋率指标，呈現出連年上漲的态勢。2017 年爲 325.93%，到了 2023 年前三季度就增長到了 536.96%，在全部 42 家上市銀行中排在第 3 位。
此前财政部曾就《金融企業财務規則》的修訂稿公開征求意見，指出對于超過 150% 監管要求 2 倍以上的，應視爲存在隐藏利潤的傾向。
對于常熟銀行一邊囤積撥備一邊大手筆融資的操作，這樣不免讓人懷疑其融資的動機。
綜合而言，過高的管理成本是當下常熟銀行亟待解決的問題，而未來能否做好财富管理，提振中收業務并打造成新的增長點，才是新一屆管理層的真正考驗。
