原創首發 | 金角财經（ID: F-Jinjiao )
作者 | 塞爾達
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剛踏入 2024 年，中國新能源的 " 找礦行動 " 就取得了重大進展。
1 月 17 日，自然資源部對外公布消息稱，四川新發現一座锂資源近百萬噸的锂礦，是亞洲迄今探明最大規模偉晶岩型單體锂礦。自然資源部部長王廣華表示，這爲中國實現找锂重大突破起到了示範作用。
1 月 18 日，盛新锂能方面向媒體表示，上述锂礦正是公司參股的木絨锂礦。1 月 19 日，盛新锂能股價在開盤後一度漲停，最終收報 23.41 元，較前一日上漲 5.59%。
近年來，中國新能源産業鏈蓬勃發展。據相關研究機構數據，2022 年，中國新能源車銷量全球占比超過 6 成，锂電池出貨量近 7 成，正、負極材料占比近 9 成。但相比之下，我國锂資源産量占全球不足 15%，锂礦對外依存度超過 60%。
在找礦熱情一路高漲之際，锂價已發生翻天覆地的變化，最新報價同比跌近 8 成，甚至逼近了不少锂礦項目的開采成本線，使後者面臨巨大的經營風險，從而對锂礦項目的投産和持續開采等決策造成負面影響。
同時，木絨锂礦所處地——四川，盡管锂礦資源豐富，但開采條件以艱難著稱，也爲這個百萬噸級别的項目何時才能順利投産打上問号。
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" 供應市場時間難預計 "
木絨锂礦位于四川省雅江縣，探礦權内 I、II 号礦體礦石資源量 6109.5 萬噸，氧化锂 98.96 萬噸，平均品位 1.62%。
目前，木絨锂礦的探礦權由惠絨礦業公司擁有，啓成礦業、盛屯锂業和廈門創益分别持有惠絨礦業 70.97%、15.10% 和 13.93% 股權，盛新锂能在這三家公司均有持股。股權穿透後，盛新锂能合計持有惠絨礦業 48.06% 的股權。
此前，國内最大硬岩锂礦同樣位于四川的甲基卡锂礦，據其開發企業融捷股份介紹，該礦是國内最大、同時也是亞洲最大、世界第二大的甘孜州甲基卡偉晶岩型锂輝石礦，保有礦石資源儲量 2899.5 萬噸，氧化锂平均品位超過 1.42%。
盡管四川的锂礦資源豐富，但當地艱難的開采條件在一定程度上限制木絨锂礦項目的順利投産。
2009 年，融捷股份通過收購獲得甲基卡锂輝石礦部分礦脈的采礦權證，但在擴産項目的征地問題上，無法與當地民衆的利益訴求取得一緻，之後一座礦選廠由于停電及暴雨天氣引發環境污染事故，加重了民衆反對礦山開采的情緒。
直到 10 年後的 2019 年，該項目才完成環保整改等一系列手續并得以複産。目前，該礦露天開采能力 105 萬噸，礦石處理能力 45 萬噸，是國内唯一已進入供應渠道的在産锂輝石大型礦山。
對于木絨锂礦，類似的擔憂同樣存在，上海鋼聯新能源事業部锂業分析師鄭曉強對媒體表示：" 四川雅江地區一直是我國锂資源較爲富集的地區，這部分礦源單純從技術上來說，由于露天礦較多，開采難度不大。不過，四川地區礦産開發進度較慢，供應市場時間較難預計。"
目前木絨锂礦仍有待更新的細節數據公布，才能進一步判斷它對行業的具體影響。一名券商分析師認爲，锂礦的開發建設周期爲一到兩年，上述項目距離實際投産還需一定時間。
中國新能源找礦熱
木絨锂礦的重大進展，正值國内持續推進找礦行動之際。
2024 年 1 月 15-16 日，自然資源部發布 " 百萬噸锂礦 " 新聞前夕，全國自然資源工作會議在京召開。
會議對 2024 年重點工作作出部署，其中一項是加大勘探開發和增儲上産力度，提高戰略性礦産資源保障能力；繼續深入開展新一輪找礦突破戰略行動，深化礦産資源管理改革，加強綠色勘查開發等。
所謂戰略性礦産，是指對國家經濟安全、國防安全和戰略性新興産業發展至關重要的礦産資源，而锂則是 24 種被中國列⼊戰略性礦産目錄的礦種之一。
這與中國新能源産業鏈的發展有關。據研究機構 EVTank 和安泰科數據，2022 年中國新能源車銷量、锂離子電池出貨量和正極材料、負極材料，在全球總量中的占比分别達 63.6%、69%、85.5%、92.7%；但相比之下，同期中國锂資源産量僅占全球總量的 14.6%，锂礦對外依存度超過 60%。
上遊锂礦端對産業鏈形成的隐患顯而易見，随着對锂的需求量不斷增加，中國企業開啓了全球找礦的戰略行動。
對于中國企業而言，找礦最早要追溯到特斯拉的首款電動車型—— Model S 在 2012 年量産。
" 這是新能源汽車真正産業化的起點。" 一家近年收購了多個海外項目的國内礦企董事長對媒體回顧稱，" 這也是我心目中很好的買入礦産項目的時點，有些企業在此刻是有清醒認識的。"
2013 年，天齊锂業正式拉開了中資企業對關鍵金屬海外收購的序幕，公司創始人蔣衛平幾乎抵押了全部身家，以 30.41 億元對價控股收購澳大利亞格林布什锂礦。
當時新能源車産業鏈并未成形，下遊需求遠遠不像今天那樣火爆，天齊锂業在上遊過早的高杠杆豪賭，終使其陷入了高負債、低營收的困局，直到 2021 年中才迎來轉折點。
在天齊锂業拉開找礦序幕後，2013-2022 年的十年間，中資在海外布局的锂礦項目就超過了 50 個，投資地遍布澳大利亞、南美、東南亞和非洲等。
不過，随着全球新能源汽車銷量成倍上漲，各國對關鍵礦物供應鏈的重要性與自我掌控意識開始提升。西方國家開始行動，并密集出台了多項政策，收緊針對關鍵礦物的海外并購，同時扶持本土企業發展。
甚至，一向被視爲對外商友好的加拿大在 2022 年 11 月以國家安全爲由，要求三家中資企業撤出對加拿大上市礦業公司及旗下子公司的股權投資。
與此同時，南美、非洲一些國家的資源民族主義情緒擡頭，部分區域外商投資環境惡化。
這導緻了中國企業開始在找礦過程中，嘗試國外和國内 " 兩條腿 " 走路，在锂價急劇下行的 2023 年，國内市場依然不乏天價锂礦交易。
2023 年 8 月，四川兩座锂礦以超千倍溢價被拍出。其中加達锂礦起拍價 319 萬元，經曆 11307 次報價後最終以 42.06 億元的價格落槌，較起拍價升值率達 1300 多倍，由大中礦業旗下子公司競拍成功。
另一四川省金川縣李家溝北锂礦勘查權則在經曆 3412 次報價後以 10.1 億元的最高報價落錘，相較 57 萬元的起拍價升值率超 1700 倍，競得人爲四川能投資本控股有限公司。
有業内人士告訴媒體，上述兩處锂礦的成交價雖然 " 确實出乎意料 "，但也反映出 " 資源爲王 " 依然是主導産業鏈的核心因素，向資源端布局是目前锂産業鏈上下遊普遍的趨勢。
锂價同比跌近 8 成
在找礦熱情依然高漲之際，由于供過于求，锂價已發生翻天覆地的變化。
2023 年一季度起，動力電池庫存高企導緻行業悲觀氣氛濃厚，锂價由超過 50 萬元 / 噸一路跌至 20 萬元 / 噸以下。
盡管二季度逐步回升到 30 萬元 / 噸附近，但 7 月碳酸锂期貨上市又引發了一輪新的跌勢，到 9 月滑落至 17 萬元 / 噸。随後，貿易商擡價幫助锂價在 10 月小幅回升，但随着 11 月期貨價格大幅走弱，現貨價格再次暴跌。
截止 2024 年 1 月 25 日，國内碳酸锂現貨價報 9.6 萬元 / 噸，同比下跌近八成。
锂價暴跌也使中國 " 锂業雙雄 " 業績持續惡化，2023 年三季度，兩家公司淨利潤同比跌幅均超過七成。
财報數據顯示，去年三季度，贛鋒锂業實現營收 75.4 億元，同比減少 42.8%；歸母淨利潤僅有 1.6 億元，同比下降 97.9%。同期，天齊锂業實現營收 85.8 億元，同比下降 17.1%，歸母淨利潤 16.5 億元，同比下降 70.9%。
锂價暴跌反應了市場對锂資源供應過剩的擔憂。
據中信建投測算，2024 年，锂鹽供給将增加 41 萬噸碳酸锂當量（LCE），而需求增量僅有 19.25 萬噸，這意味着過剩量有近 20 萬噸。
有業内人士稱，在需求方面，2023 年儲能需求爆發，從而支撐了一段時間的锂價，但随着儲能電池供應迅速走向過剩，企業之間的價格戰也逼近成本線，加上儲能項目盈利問題待解、整體需求體量無法跟電動汽車相比，對原材料支撐作用有所減弱。
他補充，業内當前并沒有看到明确的需求增長點，每年一季度通常是國内汽車銷量的淡季，海外電動汽車的滲透率也沒有明顯上升，加上美國近日更新的《削減通脹法案》将中國企業排除在補貼範圍内，以及歐盟針對中國車企的反傾銷調查，使得業内對短期整體需求悲觀。
據相關媒體報道，包括甯德時代在内的電池企業目前對锂現貨價格的主流預期在每噸 8 萬元至 10 萬元。
這個價格區間已經逼近了不少锂礦項目的開采成本線。
其中，中企在非洲開發的锂礦項目以及中國江西锂雲母礦項目壓力最大，若現貨價跌到 10 萬元，這些項目就會有虧損的風險；而四川的锂輝石礦成本大約在每噸 8 萬元，若锂價持續下跌，也不可避免地受到沖擊。
當然，并非所有機構都持悲觀态度。
銀河證券在 1 月 17 日的行業研報中指出，本輪锂價下跌在首先除去無礦冶煉企業的利潤後，目前已開始擊穿锂輝石礦企的成本線，若後續锂價進一步下跌，預計将有更多的固體锂礦企業停産或延緩新建産能進度，從而在供應端收縮給予底部锂價支撐，進而完成行業的築底與出清。
"A 股市場锂礦闆塊預期最差的時刻已過去。"
參考資料：
貝殼财經《锂價向下，锂資源争奪戰熱度不減》
财新《盛新锂能股價單日大漲四川發現大型锂礦》
财新《碳酸锂期貨跌至每噸 9.3 萬元锂價後續走勢如何？》
财新《新能源找礦》
出品人 :盧桦
主編 :姜中介 責編 :柯基的基
版式: 伊妍
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