來源：獵雲精選，文 / 王非
" 去年，可能是募資最難的一年。" 英諾天使基金（簡稱：英諾）創始合夥人李竹用這句感慨引出了一則重要信息。
2 月 23 日，英諾正式宣布科創二期基金募集完成 6 億元首輪關賬。
成立于 2013 年 4 月的英諾，已投創業項目達 500+，管理基金規模超過 50 億元。新基金募資的順利進行，也從正面印證了，作爲一隻主投 " 硬科技 " 基金的受歡迎程度。
據李竹介紹，新基金總規模 10 億，将繼續專注科技創新領域，持續重點關注新能源新材料、新一代信息技術、先進制造（半導體等）、生命科技等戰略性新興産業投資方向。本次募集資金總額的 70% 将投資于早中期項目，30% 下注于成長期項目。
接下來，李竹在與包括獵雲網在内的合作夥伴交流中，回顧了科創一期的表現情況，講述了英諾的投資理念等等。
用半年完成 6 億首輪關賬，基石 LP 堪稱豪華
順應投早投小投科技的大趨勢，2020 年 4 月，英諾宣布完成 3.6 億元英諾創易佳科技創業投資基金（簡稱：科創一期）的募集。
據李竹介紹，科創一期已投資 38 個硬科技項目，超過 1/3 項目聚焦智能制造領域，其次爲新能源新材料、新一代信息技術、生命科技領域。
一期成立之初，英諾就在硬科技領域的半導體檢測設備及核心材料、工業軟件、數字能源等細分賽道，投資并見證了一批填補國産市場空白的項目快速成長。
按照傳統天使投資追求超額收益的路徑，投資項目通常是 " 三分之二賠錢，三分之一賺錢 "。
據李竹介紹，除了增強自身實力去發現最有價值的創新項目外，英諾正通過 "70% 投 A 輪及之前的早期，30% 投成長期 " 等策略來多元化布局。目前，英諾已經能夠做到 " 三分之二賺錢，三分之一賠錢 "。
截至 2023 年 1 月，英諾科創一期已經完成了投資，Gross IRR（剔除基金管理費）達 94%，且已經開始分紅。
憑借着這一優秀的表現，科創二期的順利募資也就順理成章了。
據了解，科創二期的 LP 陣容包括北京科創母基金、中金啓元、大興、朝陽政府母基金、紅杉、IDG、海松等。
李竹表示，" 新基金的建立在創投寒冬的行業背景中極爲不易。機構從去年二季度啓動新基金，用了半年時間完成首輪關賬，政府背景的母基金、國資積極入局早期投資起到了重要推動作用。"
他預計，" 機構會在未來半年内完成整個基金的募資，大概率略有超募。"
" 投 " 的三重打法，終見 " 群龍無首 "，大吉
飛龍在天、見龍在田、亢龍有悔。李竹表示，" 我們内部用降龍十八掌來比喻英諾主要投資的方向。"
具體而言，飛龍在天，即新能源新材料、新一代信息技術，是科創二期基金主要的投資領域；見龍在田，即新能源、半導體、合成生物新材料等，這些領域的某些賽道特别有希望，整體正處于冉冉升起的發展階段，也是科創二期基金要重點關注的；亢龍有悔，即半導體和生命科技，既要 " 一拳打出去 "，也要 " 有所保留 "。
上述這些目标企業，有效填補了部分國産市場的空白，例如半導體檢測設備及核心材料、工業軟件、智能型 DNA 納米機器人等。
其實，李竹口中的降龍十八掌，源自《易經》乾卦。他沒有提及的 " 潛龍，勿用 "，其實無時無刻不在發生，即 " 投前 " 的項目篩選。
據李竹介紹，英諾的項目源主要來自大院大所、大企業，以及英諾生态推薦。
其中，來自大院大所的科技創新轉化項目是英諾投資項目的三大來源之一。畢業于清華大學的李竹及其他頂級院校的投資人團隊，非常重視清華北大、中科院以及全球高校重點院系的校友創業項目。這些創業的校友通常具有自我向上的能力、契約精神、找人能力，以及厚度和轉型能力。
此外，大企業與英諾生态推薦也是主要項目源，如果創始人曾在一流企業擔任中高層，其對行業通常具有相對深刻的認知，過往的商業實戰經驗和視野能幫助項目在早期迅速組建一支優秀的核心團隊，快速推進項目發展壯大。
最後，被投項目中有超過 1/3 的數量來自英諾生态。在英諾的生态中，有布局于全國的英諾創新空間、英諾幫創始人的推薦、合作 VC、産業資本和 LP、高校深耕。這五大角色互相支撐、彼此賦能。
李竹另一個沒有提及的 " 群龍無首 "，《易經》原文爲 " 用九：見群龍無首吉 "。翻譯過來就是：用九：群龍相聚，不辨龍首，是很吉利的。其實，也正對應着項目發展良好，" 退出 " 後的功成身退。
目前，英諾已經迎來了收獲期。珂瑪科技、百通能源已在創業闆 IPO 成功過會，即将上市。此外，智行者、文遠知行、推想科技、吉姆西、英視睿達、銳石創芯、京微齊力、百通能源、鎂伽科技、優艾智合機器人、阿丘科技、青禾晶元等多家被投項目也發展迅猛。
" 以退爲投 "，但 " 管 " 更重要，共攀高峰
如今，英諾已經走過了科創一期 " 募投管退 " 的完整流程，正式開啓科創二期新征程。
站在新起點，李竹再次強調了英諾 " 以退爲投 " 的基本理念，科創二期基金的定位是 " 變被動退出爲主動退出 "。
李竹表示，" 英諾始終不斷優化退出策略，把退出納入投資極爲重要的核心評價體系。投前通過對二級市場的研究來評估一級市場的項目合理估值，投後通過對項目的跟蹤服務，選擇合理的退出方案。随着注冊制改革的全面推進，項目的退出渠道進一步通暢。但英諾仍然會以一級市場作爲主要的退出通道。" 而除了 IPO 與股權轉讓外，并購、S 基金正在成爲更多機構退出策略的選擇。
如何實現 " 退出 " 的目标，更重要的是如何服務好創業者，也就是 " 管 " ——投後管理。
近幾年，英諾天使基金一直在探索建設 " 數字化投資平台 "，并不斷對其叠代升級。英諾自主研發了一套投資管理信息系統，對所有項目進行數字化管理。
該套系統從投資到退出，覆蓋全生命周期，包括投前跟蹤、項目管理（融資和股權變更、項目報表等）、投資時間、數據統計等方面，能做到對 LP 透明規範，同時能夠有效達成項目評級與退出指引、團隊工作與考核、知識沉澱與分享。
在重投重管的策略下，英諾不斷夯實提升投後能力，精細化的投後服務也成爲英諾的一大特色。英諾與其說是單純的投 " 資 " 人，不如說是帶錢加入的 co-founder，在對接大公司資源、項目融資、IP、HR、債權、PR、财稅、以及創始人社群和培訓等方面持續助推項目快速成長。
值得一提的是，李竹應該是喜歡山的，在連續五年的新春緻信中，從文字到配圖，幾乎都有 " 山 " 的影迹。
翻山越嶺，不隻有披荊斬棘、蜿蜒登頂後的征服感和成就感，更有俯仰天地、縱觀古今的參與感和自豪感。
于是，在 2023 年的新春緻信中，李竹引用了 " 山，快馬加鞭未下鞍。驚回首，離天三尺三。" 呼喚并寄望 " 英諾幫 "，一起越過山丘，攀上高峰。
