财聯社 3 月 30 日訊（編輯 潇湘）幾乎所有市場人士過去幾周都在猜測，誰會是這場歐美銀行業危機中倒下的下一塊多米諾骨牌——有不少人聚焦于其他區域性銀行、也有不少業内大佬憂心于商業地産。
但是，眼下真正尤爲脆弱，但又看似不怎麽起眼的，或許是大把大把的歐美中小型企業！
與通常發行固定利率債務、幾乎不受短期利率波動影響的大公司不同，中小企業嚴重依賴銀行進行直接融資，因此它們對于本輪銀行業危機的沖擊波影響，是能實時感受到的……
雖然歐美中小企業所面臨的更高利率和潛在違約風險，到目前爲止可能在很大程度上還沒有受到投資者的關注——特别是在大企業表現相當不錯的情況下，但一些市場參與者已經開始尋找這一領域所出現的任何緊張迹象。
企業融資愈發艱難
中小企業對大西洋兩岸的經濟都至關重要。據歐盟委員會估計，中小企業在歐盟雇用了約 1 億人，占歐盟經濟産出的一半以上。
但眼下，在央行快速加息和信貸收緊的背景下，歐美中小企業的日子顯然不好過。
傑富瑞分析師估計，2022 年美國小企業支付的銀行貸款平均利率從 5% 左右升至了 7.6%，到今年年中可能進一步達到 9.5% 左右。
歐洲央行最新的銀行貸款調查則顯示，在本月銀行業面臨壓力之前，歐元區銀行報告的 2022 年第四季度對企業的貸款或信貸額度的信貸标準就已大幅收緊。這是該調查自 2011 年歐元區債務危機以來的最大變化。
Generali Investments 高級信貸策略師 Elisa Belgacem 表示，" 在當前不斷惡化的環境下，‘大就是美’，而小企業反倒将感受到利息和能源成本、供應鏈中斷以及家庭實際可支配收入下降帶來的最大壓力。"
蘇黎世保險集團 ( Zurich Insurance Group ) 首席市場策略師 Guy Miller 表示，當你想到歐洲和美國所有依賴銀行融資、循環貸款 ( Revolvers ) ，甚至往往依賴于所有權融資的中小型企業時，資金正成爲一個主要問題。"
英國企業最爲危險？
由于受到疲弱增長、兩位數通脹和英國央行利率上升的影響，英國中小企業目前被認爲特别脆弱。
威嘉律師事務所 ( Weil Gotshal & Manges ) 編制的一項指數顯示，英國企業面臨的困境程度在截至 2 月的季度進一步攀升，達到了 2020 年 6 月疫情初期以來之最。
Manx Financial Group 最近的另一項調查則指出，在過去兩年中，22% 需要外部融資的英國中小企業由于資金成本較高、處理時間漫長和缺乏靈活性，而無法獲得融資。
該機構首席執行官 Douglas Grant 表示，雖然不少中小企業已經鎖定了固定期限的利率，以限制進一步加息的風險，但仍有不少中小企業沒有這樣做。小企業如今能指望的，也隻剩下押寶如今利率已經來到峰值了。
作爲對英國央行最近加息的回應，英國小企業聯合會 ( Federation of Small Businesses ) 主席 Martin McTague 表示，" 通脹正在給小企業帶來巨大損失，它們比大型企業更容易受到不斷上升的投入成本的影響。政府需要證明它站在小企業一邊。"
弱勢群體開始顯露
事實上，早在本輪銀行業危機發酵前，評級機構标普在去年年底時就曾預計，到今年 9 月份，美國和歐洲的投機級企業違約率可能翻一番，分别達到 3.75% 和 3.25%。
而針對小企業的在線融資平台 Biz2Credit 顯示，2 月份美國大型銀行的小企業貸款審批率已連續九個月下降，小型銀行的企業貸款審批率也同步下降。最近幾周，美國小型銀行流出了 1190 億美元資金，因儲戶在矽谷銀行倒閉後感到恐慌。
Biz2Credit 首席執行官 Rohit Arora 表示，他預計小企業現在融資将變得更加困難，最大的挑戰是利率可能在一段時間内保持高位。在明年之前利率不太可能下降。
随着融資成本飙升且越來越難以獲得，違約率飙升的風險正變得越來越明顯。
麥格理資産管理公司 ( Macquarie Asset Management ) 固定收益全球主管 Brett Lewthwaite 就表示，" 随着流動性枯竭，一些看似特殊的小問題将開始出現。弱勢群體正開始顯露出來…… "
