12 月 16 日，星宸科技股份有限公司（下稱 " 星宸科技 "）将于創業闆 IPO 上會，公開發行不超過 4211.263 萬股。公司此次欲募集 30.46 億元分别用于新一代 AI 超高清 IPCSo 芯片研發和産業化項目、新一代 AI 處理器 IP 研發項目、補充流動資金，募資完成後，估值或将達到 304 億元。
钛媒體 APP 注意到，星宸科技近成立 4 年多就欲上市，估值存在暴增的情況，同時，" 創始人 " 或為了放棄控制權在星宸科技 IPO 前夕瘋狂套現減持。
估值暴增，投資機構入股價陷 " 疑雲 "
星宸科技成立于 2017 年 12 月，由 SigmaStar（開曼）全資設立。钛媒體 APP 注意到，星宸科技成立的短短幾年時間内，其曆經了 4 輪融資，估值暴增。
2019 年 5 月 8 日前，星宸科技的估值為 2.82 億元，随後，星宸科技經曆 Pre-A、A、B、C 輪融資之後，估值達到了 45.22 億元，到了 2022 年 2 月，由于星宸科技間接股權轉讓股權，星宸科技的估值達到了 226.1 億元。
這也意味着，自星宸科技成立以來，短短 4 年半時間，星宸科技的估值從 2.82 億元暴增至 226.1 億元。星宸科技科技到底做了什麼，估值暴增？
除此之外，在星宸科技股權增資事件中，有一起引起了钛媒體 APP 的格外關注。2019 年 11 月，廈門旭頂、Frankstone、EliteStar、Perfect Star、Treasure Star、Supreme Star、Auspicious Star、甯波瀚宸、甯波耀宸均以 6.9 元 / 單位股權（對應注冊資本 0.5152277 元）的價格對星宸科技進行了增資。
值得一提的是，上述增資事件中，EliteStar、Perfect Star、Treasure Star、Supreme Star、Auspicious Star、甯波瀚宸、甯波耀宸均是星宸科技之前的原股東，廈門旭頂為星宸科技的員工持股平台，僅 Frankstone 為外部投資者。這就不禁令人懷疑，作為唯一外部投資的 Frankstone，到底是如何獲得與星宸科技原股東及員工持股平台一樣的增資價？钛媒體 APP 發函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回複。
瘋狂套現，隻為 " 放棄 " 控制權？
截至招股說明書簽署日，SigmaStar（開曼）持有星宸科技 31.98% 的股權，為第一大股東。星宸科技表示，由于公司任一股東及其一緻行動人或最終權益持有人可實際支配的公司股份表決權均未過半，不足以對公司股東大會的決議産生決定性重大影響力等原因，所以公司無控股股東及實控人。
钛媒體 APP 注意到，星宸科技并不是沒有控股股東，隻是 " 有人 " 放棄了。SigmaStar（開曼）自全資設立星宸科技以來，始終都是第一大股東，且持股比例均超過 50%。2020 年 7 月，SigmaStar（開曼）合計轉讓了星宸科技 9.18% 的股權，轉讓價格為 32141.81 萬元；2021 年 2 月，SigmaStar（開曼）轉讓了 16.5% 星宸科技的股權，轉讓價格為 11550.01 萬美元。上述股權轉讓完成後，SigmaStar（開曼）持有星宸科技的股權比例首次低于了 50%，達到了 33.67%。
那麼，為何 SigmaStar（開曼）要在星宸科技 IPO 前夕瘋狂套現，連控制權也可以 " 放棄 "？
事實上，SigmaStar（開曼）對于星宸科技有較深的影響。據悉，聯發科間接控制 SigmaStar（開曼）100% 股權，星宸科技委托聯發科及其控股子公司提供非核心的産品開發服務，報告期内采購金額分别為 5080 萬元、3845 萬元、3030.8 萬元、1086.49 萬元，占當期研發費用的比例分别為 29%、14.31%、6.68%、4.57%。
與此同時，截至 2022 年 8 月 19 日，星宸科技核心技術對應專利共 161 項，其中已授權專利 51 項，申請中專利 110 項。在已授權專利中，有 24 項為星宸科技自聯發科及其子公司受讓取得，占已授權專利的 47.06%。不禁令人懷疑，聯發科為星宸科技出了如此多 " 力 "，難道隻是為了套現？
業績下滑，IPO 前夕股東大舉分紅
星宸科技的主營業務為視頻監控芯片的研發及銷售，産品主要應用于智能安防、視頻對講、智能車載等領域。
星宸科技還未上市，業績就已現 " 回頭 " 趨勢。2019 年 -2021 年，星宸科技分别實現營業收入 7.11 億元、11.93 億元、26.86 億元，淨利潤分别為 0.63 億元、2.17 億元、7.54 億元，業績持續上升，特别是 2021 年，星宸科技營收同比增長 125.19%，淨利潤同比增長 247.29%。而這勢頭沒有保持下去，2022 年 1-9 月，星宸科技的營業收入為 16.9 億元，同比下降 22.38%，淨利潤為 3.94 億元，同比下降 41.18%。
在如此經營背景之下，2022 年上半年，星宸科技現金分紅的金額為 36378.95 萬元，值得一提的是，截至 2021 年末，星宸科技的未分配利潤為 60435.48 萬元。若不考慮股改等因素對未分配利潤的影響，這也意味着，星宸科技将公司 4 年利潤的 60.19% 都分給了股東。那麼，為何星宸科技要在 IPO 前夕大舉分紅？
除此之外，截至 2020 年末、2021 年末、2022 年 6 月末，星宸科技交易性金融資産分别為 14140.74 萬元、30493.27 萬元、21662.81 萬元，該交易性金融資産主要為理财産品。換言之，星宸科技成立了兩年就花了 1.4 億元去購買理财産品。
與此同時，星宸科技此次欲募集 8 億元用于補充流動資金。那麼，結合現金分紅的資金與購買理财産品的資金，星宸科技為何還要募集如此多的資金用于補流？對于上述問題，钛媒體 APP 發函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回複。（本文首發于钛媒體 APP，作者｜鄧皓天）
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