中信證券：預計2025年下半年至2026年将開啓新一輪盈利上行周期

36 氪獲悉，中信證券研報指出，2024 年 A 股三季報整體仍處于磨底狀态，營收、ROE 延續下滑趨勢，淨利潤分化進一步加劇，盈利結構亮點依舊集中在内需消費、供需格局較好的制造業、科技和醫藥，但超預期的品種愈加稀缺，2024Q3 盈利增速較好的品種包含大金融、養殖、科技硬件、有色金屬。複盤曆史，廣義财政的擴張會率先體現在 M2、工業增加值、财政支出等指标的企穩回升，但傳導至 PPI 和 A 股業績仍需耐心等待。社融依舊是很好的前瞻信号，其拐點領先價格信号 3-4 個季度左右，預計 2025 年下半年至 2026 年将開啓新一輪盈利上行周期。