每經 AI 快訊，2023 年 12 月 29 日，西南證券發布研報點評今世緣（603369）。
事件：公司發布 2023 年度主要經營數據，預計 2023 年實現營業總收入 100.5 億元左右，同比增長 27.4% 左右，順利達成百億目标。預計 2023 年單 Q4 實現銷售收入 16.8 億元左右，同比增長 22.6% 左右。
百億營收已達成，即将開啓新百億。公司堅定 2025 年挑戰營收 150 億元目标不動搖，堅定 " 十五五 " 期間加快邁入營收 " 雙百億時代 " 不動搖。實現路徑上，堅持深化省内精耕夯實基本盤，力争總量攀頂結構領先；加快省外突破培育增長極，實現營收占比明顯提升。
省内精耕攀鼎，省外攻城拔寨。省内：1、高端化品系培育：做好 V 系消費者轉化和圈層拓展，推進開系産品升級；2、精細化區域運營：通過區域、渠道及價格細分，緻力于補強短闆，打造更多億元縣、千萬鎮，不斷提升市占率；3、打造四大尖刀單品：推進 V3、四開、對開、淡雅四大單品尖刀計劃，帶動各品系規模擴張。省外：1、聚焦國緣品牌：以國緣開系爲主幹系，一體主推超級單品四開，帶動對開規模上量；2、聚焦闆塊打造：" 三年不盈利，三年 30 億元 " 的預算規劃，聚焦 "10+N" 重點地級闆塊市場；3、聚焦顧客創造：推進星級合夥人建設，構建廠商店命運共同體。
堅持多品牌戰略，持續強化渠道力。品牌上，國緣：聚焦 300-800 元，六開、四開、對開進行全國化一體布局，推進 V 系環太湖城市群布局；今世緣：緻力大衆化，聚焦 100-300 元；高溝：緻力個性化，聚焦光瓶酒細分市場。渠道上，深化廠商共同戰鬥體系，按三年再翻番計劃增補營銷人員；優化管理，建立今世緣特色大營銷管賦體系；提效能，優化績效考核體系，提升團隊勢能。
高端化與全國化并進，雙百億路徑清晰。1、公司堅持品牌向上總方向，實施 " 多品牌、單聚焦、全國化 " 發展戰略，通過系統化、組織化、專業化構建現代營銷體系，積極應對白酒行業發展分化趨勢，長遠發展動能持續強化。2、短期内，公司将圍繞 " 去庫存、穩價盤、拼投入、增需求 " 開展 2024 年銷售工作，廠商店共同體建設下，增長更加穩健。3、2024 年股權激勵将進入第一批行權期，行權價 56.24 元 / 份，激勵到位，經營勢能強勁，長期成長動力十足。
盈利預測與投資建議。預計 2023-2025 年 EPS 分别爲 2.48 元、3.05 元、3.69 元，對應 PE 分别爲 20 倍、16 倍、13 倍。公司受益消費升級和全國化布局，看好公司長期成長能力，維持 " 買入 " 評級。
風險提示：經濟複蘇不及預期風險，消費升級不及預期風險。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
