文 | 公司研究室，作者 | 淮上月
A 股有個習慣，農曆春節前後會來一波行情，或大或小，或早或晚，很少缺席。這種走勢，圈内稱爲 " 春季躁動 "。
乙巳蛇年也不例外。
春節前夕的 1 月 27 日，DeepSeek 人工智能模型橫空出世，引發海外市場震動，也讓全球資本對中國科技公司重新估值。節後，A 股人工智能尤其是 DeepSeek 概念股掀起漲停潮，此前多家基金公司預期的結構性行情如期發生。
事實上，早在元旦過後，AI 概念股就一直在活躍。有統計顯示，元旦後 A 股漲幅超過 100% 的個股總共 14 隻，其中絕大多數都是人工智能概念。
截至 2 月 12 日收盤，美格智能（002281.SZ）八連闆，1 月 24 日以來股價已經翻倍；每日互動（300766.SZ）8 個交易日有 4 次 20% 漲停，累計漲幅超過 175%；杭鋼股份（600126.SH）、青雲科技（688316.SH）、拓維信息（002261.SZ）收獲六連闆。
這樣的行情熱度，可謂麻辣滾燙！
公司研究室注意到，這些個股多是小盤股，有的還是在北交所挂牌，因此，普通投資者持股不多，就是公募基金持股也有限。以美格智能爲例，Choice 數據顯示，截至 2024 年 12 月 31 日，僅有 16 隻基金累計持有 201.8 萬股，市值 6044 萬。
可以說，人工智能概念雖然熱度不小，但 A 股大多數股票與這種火爆的行情無緣，某種程度上，AI 闆塊尤其是 DeepSeek 概念股，在這波春季躁動裏唱的是獨角戲。
蛇年春節後，市場傳出中國兵器集團旗下長安汽車（000625.SZ）與東風汽車（600006.SH）進行重大重組。消息傳出當日，相關個股不止一家漲停，但次日即偃旗息鼓，多數個股走勢歸于平靜，對大盤的影響幾乎可以忽略不計。
這期間，唯一能跟 DeepSeek 概念 PK 的闆塊就是影視與動漫。數據顯示，截至 2 月 13 日，影視 ETF 元旦後最大漲幅 27.93%，遊戲 ETF 最大漲幅 24.28%。
影視與遊戲 ETF 走勢這麽強，主要是因爲《哪吒之魔童鬧海》在春節檔的票房井噴。這部動漫電影上映後，好評如潮，上座率很高，院線也趁機在排片上傾斜，不僅将成爲首家票房突破百億的國産影片，而且全球票房最高被看到 150 億左右。
受此影響，作爲《哪吒之魔童鬧海》的主要出品方與唯一發行方，光線傳媒（300251.SZ）的股價節後開盤就開始發飙。截至 2 月 13 日，光線傳媒股價出現 6 個 20CM 漲停，2 月 5 日至今已上漲 203.67%。
此前，公司研究室曾報道過，截至 2024 年 12 月 31 日，有 36 隻基金持有光線傳媒股票，這些基金無疑是蛇年影視春節檔的赢家。随着光線傳媒的連續漲停，持股機構也在不斷抛售，至于基金經理們這幾天是否賣出，目前尚不得而知。
雖然有小哪吒陪着 DeepSeek 概念股鬧春，但 A 股春季躁動中，結構性行情的特征還是非常明顯，市場大多數股票節後漲幅有限。
不過，這種畫風在 2 月 12 日尾盤出現突變。
當時，地産股突然拉升，萬科 A（000002.SZ）收盤漲停；港股萬科企業（02202.HK）收漲 16.73%；萬科多隻境内債券也迎來上漲。
與此同時，去年 9.24 行情中的券商龍頭天風證券（601162.SH）快速拉升至漲停；在底部橫盤已久的白酒股也出現異動，山西汾酒（600809.SH）上漲 3%。
這種異動自然引起市場高度關注，收盤後消息滿天飛，核心是外媒的一篇有關萬科債務的報道。
這篇報道援引知情人士的話稱，中國政府部門正在準備一項方案，有望爲萬科解決今年 500 億元人民币（68 億美元）的資金缺口提供幫助。該方案包括考慮允許地方政府今年利用約 200 億元人民币的專項債額度，用于購買萬科的待售樓盤以及空置土地。這些資金将幫助萬科支付今年到期的部分債務，萬科和關聯公司也被允許利用新債發行和銀行貸款來還債。
對此，部分市場人士不以爲然。他們認爲，這次尾盤急漲，是踏空資金受 " 小作文 " 忽悠，急于搶籌帶來的脈沖，很難持續，最終又是 " 貓咬尿泡空歡喜 "。
但是，也有不少人認爲，這個消息落地的可能性很大，因爲用專項債幫助房企收儲，符合中央政策導向，而且不少省市已有實施案例。
此前，萬科于 2 月 10 日發布公告，第一大股東深鐵集團拟向萬科提供股東借款，借款金額爲 28 億元，借款将用于償還萬科在公開市場發行的債券的本金與利息。
萬科方面表示，公司會全力以赴，繼續從經營端和融資端等多方面籌集資金，通過積極銷售回款、持續推進大宗交易、加快存量盤活以及非主營業務退出和持續争取融資資源等方式，應對相關債務兌付。
萬科今年到期公開債務約 360 億元人民币，截至目前已如期完成 1 月到期的 30 億元兌付。如果外電消息屬實，那麽，有了這 500 億，公司債務危機基本上得到化解。這也是股市與債市投資者聞風而動的主要原因。
房地産企業能否脫困，無疑是目前國内經濟的焦點，可謂牽一發而動全身。房企債務如能得到解決，不僅能盤活上下遊幾十個關聯産業，更能提振國人消費信心，從而從根本上解決 A 股人氣不振的問題。
去年 9.24 行情井噴，就因爲市場看到高層刺激經濟的決心；這次 2.12 尾盤異動，則是因爲市場從萬科這家标杆房企的脫困中，看到房地産行業見底的曙光。
雖然有些人對外電這個消息不以爲然，但市場還是選擇了相信。
2 月 13 日早盤，萬科股價一度低開震蕩，最大跌幅超 3%。上午 11 點後，萬科股價再度走強。當日，萬科最高漲超 3%，收盤上漲 0.13%。與此同時，天風證券盤中漲停，收盤上漲 5.03%；山西汾酒盤中漲超 7%，收盤上漲 6.75%，這是該股去年 11 月 7 日以來最大的陽線。
一花獨放不是春，百花齊放春滿園。
AI 概念股帶動的結構性行情再熱鬧，也不過是少數遊資追捧的熱點，真正受益者不多。相反，地産一動，券商、大消費等緊跟，三箭齊發，受益面非常廣泛。以萬科爲例，截至 2024 年 9 月 30 日，股東人數高達 62.73 萬，絕大多數都是普通投資者。
