全球高精度定位裝備和系統應用及解決方案市場規模将超過 5800 億歐元，除了傳統的設備市場，增值服務市場也快速增長。随着國内市場競争格局趨于穩定，以及在高精度 GNSS 芯片等核心技術上的突破，國内高精定位産品廠商也開始開拓海外市場。
華測導航披露 2024 年前三季度報告，報告期内，公司實現歸屬于上市公司股東的淨利潤爲 3.75 億元至 3.90 億元，相比上年同期增長 32.64% 至 37.95%。
對于業績增長的原因，上市公司在業績預告中給出了如下解釋，" 資源與公共事業、地理空間信息等相關領域收入實現大幅增長，公司集中資源大力拓展海外市場，海外區域收入持續快速增長。"
從數據來看，若與國内競争對手相比，華測導航業績從 2022 年開始就走出了獨立的行情，除了公司在高精度 GNSS 芯片等核心技術上的突破，高毛利率海外業務收入的增長也是推動其業績增長的重要原因，在國内高精度定位裝備市場競争格局趨于穩定的背景下，華測導航在海外市場的成功也給國内廠商指明了業務拓展的方向。
海外市場空間大
根據中國衛星導航定位協會發布的相關資料顯示，2022 年，中國衛星導航與位置服務産業總體産值爲 5007 億元，其中，芯片、算法、終端設備等在内的核心産值約爲 1527 億元，由衛星導航應用和服務所衍生帶動形成的關聯産值爲 3840 億元。
高精度衛星導航定位終端的傳統應用場景包括基礎設施安全檢測、地質災害檢測、人員高精度定位、測繪測量儀器、高精度車載導航儀和高精度車載地圖以及共享單車等，随着高精度應用領域逐年增加，其相關産品銷售額從 2010 年的 11 億元快速增長至 2022 年的 183 億元，年均複合增長率超過 26.00%。
更爲重要的是，中國北鬥導航系統的建立爲整個行業的發展帶來了設備更新和增量需求，圍繞以北鬥爲核心的導航與位置服務技術創新持續活躍。财通證券研報顯示，北鬥增強服務與高精度技術結合将爲精密控制和自動化提供有效支撐，無人駕駛汽車、無人機等新型智能産業将進入快速發展階段，國内高精度衛星導航設備廠商也将從中受益。
由于美國全球定位系統發展相對較早，與國内高精度衛星導航定位市場相比，海外市場更爲成熟，市場空間更大，廠商盈利模式也更爲多樣化。
據歐盟航天計劃機構 2024 年發布的報告，全球 GNSS 市場保持穩定增長，預計到 2033 年，全球 GNSS 銷售收入将從 2023 年的 2600 億歐元增長至 5800 億歐元左右，其中，GNSS 硬件設備市場規模将從 700 億歐元增長到 1200 億歐元，GNSS 設備年出貨量預計将從 16 億台增長至 22 億台。
另外，全球高精度 GNSS 增值服務市場也将快速增長，GNSS 增值服務包括商業增強服務和其他來自 GNSS 的服務，前者主要爲 GNSS 增強訂閱，後者包括軟件産品、内容、數據等，歐盟航天計劃機構預計全球 GNSS 增值服務市場規模将從 2023 年的 1900 億歐元增長至 2033 年的 4600 億歐元。
因此，對于國内廠商來說，海外高精度衛星導航定位市場是一塊更大的蛋糕。
業績增長驅動因素
站在産業鏈角度，高精度衛星導航定位産業的上遊供應商主要提供高精度 GNSS 芯片、卡闆、核心算法以及軟件等産品，需要指出的是，GNSS 芯片與卡闆決定着終端的整體性能，兩者通常占 GNSS 接受價值的比重在 50.00% 至 65.00%，是不折不扣的核心零件。
此前，這部分市場被海外廠商壟斷，其中，Trimble、NovAtel 等歐美廠商占據了全球大部分市場份額，早在 2019 年，Trimble 營業收入就已經超過 30.00 億美元，淨利潤高達 5.15 億美元。
産業鏈的中遊爲硬件集成與解決方案提供商，中遊廠商主要産品包括 GNSS 接收機、GIS 數據采集器等，系統解決方案則包括變形與安全檢測系統、自動駕駛系統、駕培系統等，國内廠商主要集中在這個環節。全球高精度衛星定位産業下遊是測繪與智能化相關産業，例如，國土資源部門，智慧農業、基建、駕駛等企業。
據浙商證券研報，2011 年至 2019 年，國内高精度衛星導航定位終端經曆了從進口到國産替代的過程，市場格局也逐漸成熟，2019 年，國内廠商華測導航、測繪股份、中海達三家廠商合計市場份額超過 50.00%。
需要指出的是，自 2020 年開始，收入結構相對單一的系統集成商與系統解決方案提供商業績進入明顯的下行趨勢。據 Choice 數據，2020 年至 2023 年，中海達營業收入分别爲 17.73 億元、17.96 億元、13.18 億元，11.86 億元，淨利潤分别爲 1.54 億元、5980 萬、-1.53 億元、-6.24 億元；測繪股份營業收入分别爲 5.43 億元、7.63 億元、8.32 億元、7.66 億元，淨利潤分别爲 7463 萬元、9235 萬元、7917 萬元、5163 萬元。
相比之下，華測導航業績則保持穩定增長，2020 年至 2023 年，公司營業收入分别爲 14.10 億元、19.03 億元、22.36 億元、26.78 億元，淨利潤分别爲 1.98 億元、2.90 億元、3.60 億元、4.44 億元。
華測導航業績實現持續增長的重要原因之一在于技術上的突破，公司成功研制出 GNSS 芯片 " 璇玑 "，" 璇玑 " 的問世使其實現了高精度 GNSS 芯片、算法、天線、智能終端、行業解決方案的全産業鏈布局。
據财報數據，" 璇玑 " 芯片支持全星座全頻點 GNSS 衛星信号，包括北鬥、GPS、GLONASS、Galileo 等，在實現核心技術的自主可控的同時，随着 " 璇玑 " 的量産，公司 GNSS 産品、模塊、卡闆的成本也明顯降低，與傳統的硬件集成商相比，公司産品市場競争力将得到大幅提升。
除了華測導航，司南導航、合衆思壯等公司在 GNSS 芯片研發方面也取得了不小的成果，其中，司南導航先後自主研發設計 Quantum- Ⅰ、Quantum- Ⅱ、Quantum- Ⅲ三代高精度芯片，以及基于各代專用芯片研制具有完全自主知識産權的 K5、K7、K8 系列北鬥高精度卡闆，實現了進口替代。
需要指出的是，雖然國家國内廠商在 GNSS 核心零部件領域實現重大突破，但各家廠商業績仍不盡相同，例如，合衆思壯扣除非經常性損益後歸屬于母公司股東的淨利潤連續多期爲負；司南導航營業收入保持增長，但淨利潤卻并未明顯的增加。
華測導航維持增長的另一個動力來自國際化。
據财報數據，2022 年至 2023 年及 2024 年上半年，華測導航國内市場銷售收入分别爲 17.49 億元、19.59 億元、10.39 億元，同比分别增長 10.14%、12.04%、18.30%；海外市場銷售收入别爲 4.88 億元、7.19 億元、4.45 億元，同比分别增長 54.56%、47.51%、34.98%，其海外收入增速持續高于國内市場收入增速的同時，海外市場收入占營業收入的比重也由 2021 年的 16.57% 提升至 30.01%。
更爲重要的是，海外市場收入毛利高于國内市場，同期，華測導航國内市場毛利率分别爲 52.34%、52.30%、54.64%，而海外市場毛利率分别爲 72.10%、72.67%、67.29%，從數據來看，2024 年上半年，其海外市場毛利率雖有所下降，但依然比國内市場高出 12.65 個百分點。
因此，海外市場在推動上市公司營業收入保持高速增長的同時，還提升了公司整體的毛利率水平。
華測導航在海外市場的成功對于國内廠商建立第二增長曲線有着重要的參考價值，從數據來看，中國高精度衛星導航定位産品在海外市場具有一定的競争力。
據 Choice 數據，2022 年至 2024 年上半年，海外廠商 Trimble 營業收入分别爲 36.76 億美元、37.99 億元美元、18.24 億美元，同比分别增長 -1.34%、3.33%、-4.45%；NovAtel 營業收入分别爲 8.61 億美元、8.82 億美元、4.67 億美元，同比分别增長 21.80%、2.41%、4.05%。
不可否認，華測導航海外市場收入相比 Trimble、NovAtel 有着不小的差距，但收入增速高于上述兩公司也是産品競争力的重要體現。
從公開信息來看，國内多家廠商已經在海外市場完成布局，北鬥星通上榜歐空局的 " 全球十大 GNSS 核心部件及接收機制造商 " 名單，并在 2024 年推出面向大衆及物聯網設備市場的高精度預測星曆和全球電離層改正服務，且已與海外頭部客戶達成合作。
